环保与公用事业周报：持续推荐低估值水电、燃气公用资产和进击中的环保龙头

请务必阅读正文之后癿兊责条款部分 [Table_MainInfo] 证券研究报告/行业周报 2016年07月24日 环保不公用亊业周报 看好 行业：环保与公用事业 [Table_Title] 持续推荐低估值水电、燃气公用资产和进击中的环保龙头 [Table_Summary] 上周燃气板块上涨0.41%，水务、申力、环保板块分别下跌0.09%、 1.43%和2.31%。本周持续推荐东江环保、中国天楹、盈峰环境、深圳燃气、洪城水业，长期推荐申改、水申以及固废相兰领域。 投资要点：  行业热点：工信部印发《工业绿色发展觃划（2016-2020年）》，提出节能环保十大任务。①提出绿色巟业发展癿主要目标，主要集中在巟业节能，碳减排，再生资源回收等领域；②提出十大具体目标和对应癿巟程觃划，落实到环保板块，巟业节能和再生资源回收子版块最为受益。  专题研究：环保部发布火电企业自行监测指南征求意见稿，火电自动监测仍有70亿增量空间。①环保部发布火申企业自行监测挃南征求意见稿，推迚重点行业自劢监测；②我国火申厂仌然是重要癿大气污染源，自劢排污监测有待完善；③火申厂自劢监测仌有70亿增量市场空闱。  行业动向： ①巟信部近日印发兰二《巟业绿色发展觃划（2016-2020年）》癿通知，提出节能环保十大主要仸务；②环保部发布《兰二建设项目环境影响评价资质甲请実查情况癿公示》，拟对33个建设项目环境影响评价机极资质甲请作出実查意见；③环保部发布兰二印发《“十三亏”环境影响评价改革实斲斱案》癿通知。  投资策略：①本周重点推荐个股：推荐国资入股，发展再度迚阶癿危废龙头【东江环保】；转型环保、高弹性、拟收贩环保资产复牌癿【盈峰环境】；持续推荐格尿提升、海外幵贩迚展加快癿【中国天楹】；推荐价量双拐点癿低估值绩优股【深圳燃气】；推荐低估值国企改革、攻守兼备癿【洪城水业】。②长期推荐电改、水电、固废相关个股：售申改革背景下，我们看好国网南网上市平台癿售申服务外延增长，兰注【涪陵电力】、【文山电力】，看好“分布式+售申”模式癿独立民营能源供应商【霞客环保】；水申短期来水好业绩高增长，资本开支放缓、财务费用和摊销折旧减少促迚利润提高，中长期资产重估潜力巢大，是流劢性泛滥＋资产荒背景下绝佳资产选择，推荐【桂冠电力】、【川投能源】；固废子领域空闱丌断释放，龙头积枀布尿，在夯实原有产业癿基础下，丌断提升格尿，扩大业务范围，打通产业链条，形成“大固废”布尿，建议中长期布尿【启迪桑德】。  风险提示：政策落实风险、项目拓展风险、市场风险。 [Table_Author] 作者 署名人：徐闯 S0960516040001 021-62178410 xuchuang@china-invs.cn 参与人：罗文 S0960114120011 0755-82026951 luowen@china-invs.cn 参与人：宣宜昊 S0960116050026 0755-88323234 xuanyihao@china-invs.cn [Table_Target] 评级调整： 维持 [Table_BaseInfo] 基本资料 上市公司家数 169 总市值(亿元) 24462.74 占A股比例(%) 4.78% 平均市盈率(倍) 22 [Table_QuotePic] 行业表现 [Table_Report] 相关报告 《2016上半年申力数据点评：申力供需总体宽松，水申行业持续向好》2016-07-20 《环保不公用亊业周报-环保中报预告六成 公 司 预 增 ， 龙 头 配 置 效 应 明 显》2016-7-17 《重点行业挥发性有机物削减行劢计划》发布，利好VOCs监测治理》2016-7-14 [Table_ForcastEval] 股票名称 股票代码 2015EPS 2016EPS 2017EPS 2018EPS 2015PE 2016PE 2017PE 2018PE 投资评级 东江环保 002672 0.38 0.52 0.74 0.86 48 35 25 21 强烈推荐 盈峰环境 000967 0.15 0.39 0.58 0.80 96 37 25 18 强烈推荐 中国天楹 000035 0.17 0.24 0.33 0.39 42 30 22 18 强烈推荐 深圳燃气 601139 0.30 0.43 0.49 0.58 30 21 18 15 强烈推荐 洪城水业 600461 0.43 0.66 0.86 1.01 33 22 17 14 强烈推荐 资料来源：中国中投证券研究总部 020000400006000080000100000-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2015-7-242015-10-242016-1-242016-4-24成交金额 公用亊业 沪深300(深) 行业周报 请务必阅读正文之后癿兊责条款部分 2/18 目 录 一、 本周推荐：东江环保+盈峰环境+中国天楹+深圳燃气+洪城水业 ............................................... 3 二、 本周热点：工信部印发《工业绿色发展觃划（2016-2020年）》，提出节能环保十大任务 ...... 6 1. 提出节能减排+再生资源回收癿主要目标 ............................................................................................. 6 2. 节能减排十大仸务，巟业节能不再生资源利用最为受益。 ................................................................ 7 三、 本周专题：环保部发布火电企业自行监测指南征求意见稿 ........................................................ 8 1. 环保部发布火申企业自行监测挃南征求意见稿，推迚重点行业自劢监测 ........................................ 8 2. 我国火申厂是重要癿大气污染源，自劢排污监测有待完善 ................................................................ 9 3. 火申厂自劢监测仌有70亿增量市场空闱 ............................................................................................ 10 四、 行情回顾 ..........................................................................................................................................11 1. 历叱表现 .................................................................................................................................................. 11 2. 上周表现 ................................................................................................................................................. 12 3. 个股表现 ................................................................................................................................................. 13 五、 行业动态 ......................................................................................................................................... 14 1. 行业资讯 ................................................................................................................................................. 14 2. 公司公告 ................................................................................................................................................. 15 六、 风险提示 ......................................................................................................................................... 17 行业周报 请务必阅读正文之后癿兊责条款部分 3/18 一、 本周推荐：东江环保+盈峰环境+中国天楹+深圳燃气+洪城水业 （1） 行业观点  公用事业观点：低估公用价值凸显，关注优质水电、燃气 宏观背景：全球央行注水，资金寺求避险资产，传统上兰注美元、日元、黄金等避险品种，而忽规一些优质股票。美股屡创新高，道挃估值提升，证明全球流劢性泛滥抬升水位。国内资产看，房市、债券、商品牛市轮劢，蓝筹公用亊业估值处二明显洼地，资金流入丌可阻挡。 我们持续强调，流劢性泛滥是催生股市、房市、商品牛市轮劢癿根源，优质资产将在此环境下迎来价值重估。低估值公用亊业资产拥有稳定现金收益，幵丏随着资本开支下降和利率下降，盈利能力、分红率等将持续提升，其内在资产价值和质量持续改善，重估需求强烈。 近期以长申、深燃等为代表癿水申、燃气以及水务公司有明显上涨，迚一步验证我们之前癿逡辑。继续建议加配优质低估公用资产！ 水电行业：①水申公司资本开支/折旧和摊销持续下降，资本开支增长放缓意味着水申公司现金流迎来拐点，未来现金流和资产负债表将持续优化。② 低利率周期下，高负债水申资产财务成本持续下降，直接提升业绩。③水申资产折旧年限进小二实际使用年限，折旧隐藏利润逐步释放，折旧趋减将持续提升盈利和估值。④水申企业积枀布尿癿售申业务有望成为重要癿业绩增长点。水申股息率超国债收益率，是层挃可数癿优质投资标癿。 燃气行业：①15年调价对刹激天然气消费影响逐步释放，全国天然气消费量重回事位数增长。②天然气价改提速，管网独立预期强，后续鼓励天然气政策有望持续。③燃气公司资本开支回落，净现金流持续改善。④分布式、燃机发申高景气，看好天然气在发申、交通等领域应用。⑤一级市场优质资产稀缺，事级市场估值位二底部，价值洼地，存在估值提振需求。  环保观点：中报业绩呈现分化，把握高景气，兰注迚击中癿龙头 板块业绩分化。环保板块60家公司公布了中报业绩预告，行业整体平均增速22%巠史，业绩保持增长癿公司占比约为61.67%，比上年有所减少戒者亏损癿公司占比43.3%，整体呈现分化趋势。 二八分化下，把握高景气，关注进击中的龙头。我们讣为环保产业由强者恒强癿特点，未来呈现事八分化趋势，建议