医药生物行业政策点评：国企改革有望提速，精选优质标的
请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2016年07月16日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 行业政策点评 国企改革有望提速，精选优质标的 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱国广 执业证号：S1250513070001 电话：021-68413530 邮箱：zhugg@swsc.com.cn 分析师：何治力 执业证号：S1250515090002 电话：023-67898264 邮箱：hzl@swsc.com.cn 联系人：张肖星 电话：021-68415020 邮箱：zxxing@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 219 行业总市值（亿元） 31,554.20 流通市值（亿元） 31,004.83 行业市盈率TTM 42.45 沪深300市盈率TTM 12.3 相关研究 [Table_Report] 1. 医药行业：医疗服务价格改革，或推动多方格局重塑 (2016-07-07) 2. 医药行业：健康医疗大数据进入加速发展期 (2016-06-27) 3. 医药行业2016年中期投资策略：医药政策巨变，集中度提升利好龙头 (2016-06-21) 4. 医药行业：技术进步+示范效应，催动百亿级质子治疗市场 (2016-06-13) 5. 医药行业：健康医疗大数据迎来发展机遇期 (2016-06-12) 6. 医药行业：家庭医生开启分级诊疗新局面 (2016-06-07) [Table_Summary] 事件：国资委近日对外表示，当前国企改革试点全面铺开。 国企改革下半年有望提速，政策红利加速释放。上半年国企改革推进相对缓慢，6月份起，各种关于国企改革的讲话、政策不断出现：1）政策面：6月30日，国资委主任肖亚庆宣布国企国资改革顶层设计基本完成，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成；7月4日全国国有企业改革座谈会在京召开，习近平主席强调，必须理直气壮做强做优做大，实现国有资产保值增值。2）上市公司层面：6月底宝钢武钢合并、7月6日中航保利宣布地产业务重组等一系列政策和事件均表明未来国企改革可能加速。 部分地区对政策响应积极，重点关注湖北省改革进展。在全国国有企业改革座谈会召开后一周内，湖北省长江投资集团便召开巡视整改工作推进暨深化企业改革动员会，就巡视整改、深化企业改革工作进行全面部署，强调深化国企改革：一是要在加大改革力度上下功夫；二是要以推进股权多元化为重点；三是要以从严治党的力度推进国企改革；四是要突出问题导向，着力在创新体制上下功夫。我们认为湖北省长江投资集团对国企改革政策响应积极，或意味着湖北省国企改革将迎来加速，建议重点关注湖北省相关进展。 国企改革形式多样，旨在优化公司治理、提升运营效率。目前主要的国企改革形式包括：资产重组、混合所有制改革、激励机制创新。资产重组旨在突出国企的主营业务，明确其作为“公司”的职能；混合所有制改革仍将保持企业的国有属性，通过改善国企的经营模式和治理结构，让市场嗅觉更敏锐的社会资本参与到国企的生产、销售、布局和规划中来，提升国企整体效率；激励机制创新旨在优化国企的治理模式，减轻代理问题。从南京医药的结果来看，我们认为国企改革有效改善了其运营模式、提高了其经营效率、降低了其期间费用率，对企业来说是切实利好的改革。 投资策略与重点关注个股：我们看好改革将给国有企业带来的效率提升效应，重点推荐积极响应政策的湖北省长江投资集团子公司广济药业（000952）、目前尚未启动但改革预期强烈的金陵药业（000919）、上海医药（601607）、太极集团（600713）与国企改革先锋南京医药（600713）。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 000919 金陵药业 14.65 买入 0.41 0.43 0.53 42 34 28 601607 上海医药 19.54 买入 1.07 1.26 1.44 18 16 14 600713 南京医药 8.95 买入 0.13 0.22 0.30 69 41 30 600129 太极集团 18.53 买入 0.59 2.50 0.63 31 7 29 000952 广济药业 19.21 增持 0.07 0.69 0.81 274 28 24 数据来源：公司公告，西南证券 -32%-24%-15%-6%3%11%15/715/915/1116/116/316/516/7医药生物 沪深300 医药行业政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 公司评级 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 医药行业政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦15楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼 邮编：100033 重庆 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 邮编：400023 深圳 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 罗月江 机构销售 021-68413856 13632421656 lyj@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 沈怡蓉 机构销售 021-68415897 18351306226 syrong@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 北京 赵佳 地区销售总监 010-57631179 18611796242 zjia@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 广深 刘娟 地区销售总监 0755-26675724 18665815531 liuj@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 张婷 机构销售 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 罗聪 机构销售 0755-26892557 15219509150 luoc@swsc.com.cn 任骁 机构销售 0755-26820395 18682101747 rxiao@swsc.com.cn 刘予鑫 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 赵晨阳 机构销售 021-68416926 15821921712 zcy@swsc.com.cn
