医药生物行业周报：发改委公布价格改革，医疗服务、器械迎政策利好

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] 医药生物 发改委公布价格改革，医疗服务、器械迎政策利好 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 程娇翼 谢木青 S0740515030003 021-20315179 021-20312302 chengjy@r.qlzq.com.cn xiemq@r.qlzq.com.cn 2016年07月10日 [Table_Prof t] 基本状况 上市公司数 208 行业总市值(百万元) 2594475.23685703 行业流通市值(百万元) 2594475.23685703 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (27%)(18%)(10%)(1%)7%16%7/8/157/31/158/20/159/21/1510/16/1511/5/1511/25/1512/15/151/4/161/22/162/18/163/9/163/30/164/20/165/11/166/3/166/28/16医药生物沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 20152016E16%1520152016E600079.SH人福医药12.86 17.19 0.51 0.81 59%33.71 21.22 买入300406.SZ九强生物5.00 21.41 0.49 0.60 22%43.69 35.68 买入603108.SH润达医疗2.82 28.76 0.32 0.44 38%89.88 65.36 买入002294.SZ信立泰10.46 27.11 1.21 1.42 17%22.40 19.09 买入000513.SZ丽珠集团3.97 47.88 1.57 1.78 13%30.50 26.90 买入评级证券代码公司 总股本(亿股)股价EPSPE [Table_Summary] 投资要点  中泰医药最新观点：本周发改委印发医疗服务价格改革意见，对医疗服务价格分类管理，提高诊疗、手术的服务收费，降低药品、检测、耗材的费用，扩大按病种付费、减少按项目付费，受此影响，医疗服务板块继续上涨，同时国产器械有望在政策偏倚下加快进口替代进程，器械板块也有较大幅度上涨。总的来说，去年末以来，医药行业面临多重政策改革压力，各子行业持续走低，虽然近期大盘反弹，市场对医药行业的悲观情绪减弱，但是板块并无大的行业逻辑支撑，我们认为当前仍然以自下而上的选股逻辑，把握在行业改革中明显受益的品种以及中报有望超预期的企业，推荐标的：信邦制药、人福医药、现代制药、博晖创新、丽珠集团。  行业热点聚焦：国家发展改革委会同国家卫生计生委、人力资源社会保障部、财政部发出《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》，紧紧围绕深化医药卫生体制改革目标，积极稳妥推进医疗服务价格改革，坚持调放结合，强化政策联动，逐步建立分类管理、动态调整、多方参与的价格形成机制。我们认为此项政策可从3个方面来分析：1、医疗服务分级管理，基础服务政府定价，特需服务和非公立医疗服务市场定价，利好专科特需服务企业，如信邦制药、爱尔眼科、益佰制药等；2、提高诊疗等价格，降低检验耗材等费用，合理医院收支结构，利好“打包”检验科以成本最小化为目的的企业，如润达医疗、美康生物、迪安诊断等；3、扩大按病种付费，减少按项目收费，促进医疗手段合理化，利好国产器械进口替代以及高性价比技术的临床大规模应用，标的有九强生物、博晖创新等。  长期投资观点：建议关注两条主线：1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等；2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股，相关标的见正文。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  市场表现：对2016年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率-14.5%，同期沪深300绝对收益率-14.4%，医药板块跑输沪深300约0.1个百分点。本周医药板块上涨3.6%，子板块全部上涨，医疗服务涨幅达4.86%。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值42倍PE，大于历史平均水平（38倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在33%。  中药材价格：成都中药材价格指数微幅上升。  风险提示：政策扰动、药品质量问题。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 ...................................................................................................... - 4 - 行业最新观点 ............................................................................................... - 4 - 长期投资观点 ............................................................................................... - 4 - 行业风险因素分析 ....................................................................................... - 4 - 行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 5 - 关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知（源：发改委） ...................... - 5 - 板块回顾与分析 ................................................................................................... - 8 - 板块收益 ...................................................................................................... - 8 - 板块估值 ...................................................................................................... - 9 - 个股表现 .................................................................................................... - 10 - 中药材价格追踪 ................................................................................................. - 11 - 附录 ................................................................................................................... - 12 - 本期中泰医药小组研究报告汇总................................................................ - 12 - 本期上市公司重要公告汇总 ....................................................................... - 13 - 中泰主要覆盖公司及估值一览 ................................................................... - 17 - 图表目录 图表1：医药板块vs沪深300相对收益率 ........................................................ - 8 - 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 ........................................................... - 8 - 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 .................................................... - 9 - 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块） ............................................. - 9 - 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今） .................. - 10 - 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股） ................................................ - 10 - 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股） ................................................ - 10 - 图表8：一周资金净流入前15公司 .................................................................. - 11 - 图表9：一周资金净流出前15公司 .................................................................. - 11 - 图表10：中国成都中药材价格指数图............................................................... - 11 - 图表11：本期中泰医药小组研究报告汇总 ....................................................... - 12 - 图表12：本期上市公司重要公告汇总............................................................... - 13 - 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览 ........................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 最新投资观点 行业最新观点  中泰医药最新观点：本周发改委印发医疗服务价格改革意见，对医疗服务价格分类管理，提高诊疗、手术的服务收费，降低药品、检测、耗材的费用，扩大按病种付费、减少按项目付费，受此影响，医疗服务板块继续上涨，同时国产器械有望在政策偏倚下加快进口替代进程，器械板块也有较大幅度上涨。总的来说，去年末以来，医药行业面临多重政策改革压力，各子行业持续走低，虽然近期大盘反弹，市场对医药行业的悲观情绪减弱，但是板块并无大的行业逻辑支撑，我们认为当前仍然以自下而上的选股逻辑，把握在行业改革中明显受益的品种以及中报有望超