原油日报：净进口量剧增引发 EIA石油库存累库

原油日报 2019年6月6日星期四 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 净进口量剧增引发EIA石油库存累库 市场要闻：  美国总统特朗普：与墨西哥代表就移民的谈判已经结束，取得了一些进展但但还远远不够；如果不能达成协议，将在下周一开始加征5%的关税。  市场消息：美国5月ADP就业人数录得2.7万人，创创2010年3月来最差表现。  俄罗斯能源部长诺瓦克：将在夏季评估石油污染的损害与补偿方案；尽管当前石油产量暂时下降，但在年底可以抵消这一影响。  市场消息：在结束维护后，哈萨克斯坦卡沙干油田产量达到历史高位40万桶/日，未来数月产量还将升至41万桶/日，维护期之前该油田产量为33-34万桶/日。  摩根士丹利：将2019年原油需求增速从120万桶/日下调至100万桶/日；将下半年布伦特原油价格预期从75-80美元/桶下调至65-70美元/桶。  EIA发布最新一周数据： 库存方面，截止到5月31日当周，美国商业原油库存录得+677.1万桶，前值为-28.2万桶；库欣地区原油库存录得+179.1万桶，前值为-1.6万桶；EIA汽油库存录得+320.5万桶，前值为+220.4万桶；而精炼油库存录得+457.2万桶，前值为-161.5万桶。 原油供需方面，5月31日当周，美国原油产量录得1240万桶/日，较前一周增加10万桶/日。而美国炼厂产能利用率较前一周增加0.6个百分点，达到91.8%。 进出口方面，5月31日当周，美国商业原油进口792.7万桶/日，较前一周增加106.5万桶/日，而原油出口减少1.9万桶/日至329.8万桶/日。 简评： 昨日油市下跌主要受EIA高频数据影响，数据显示，美国商业原油库存、成品油库存均录得超预期大幅增加，同时，美国原油产量再创新高，达到创纪录的1240万桶/日，而炼厂开工率数据与2018年同期的95.4%相比依然有较大差距。目前看来，导致原油、汽油库存反季节性累库的主要原因一方面是炼厂开工率不尽如人意，另一方面，是由于原油、成品油的净进口量大幅增长。 从目前数据来看，将EIA库存的累库总结为美国成品油需求疲弱显然有点仓促，美国夏季石油消费旺季逻辑依然需要时间去检验。短期来看，市场悲观预期与全球贸易争端将使得油价有进一步下探低位的可能。但OPEC+成员国已经开始注意到油价的下跌，预计在6月下旬，如果宏观经济悲观情绪能够得到一定缓解，叠加OPEC的延长减产政策最终能够确立，国际油价或将方有企稳回升的动能。6月原油市场将在悲观中寻找希望。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶59.060.040.07%1,020,32334.59%441,148-1.25%Brent原油美元/桶70.160.150.21%238,881230.96%192,343-3.43%Oman原油美元/桶68.761.392.06%4,21446.83%18,10613.20%INE SC原油元/桶473.80-3.10-0.65%264,71212.50%33,6702.28%美汽油RBOB美分/加仑195.450.910.47%42,08018.23%25,564-34.21%美柴油ULSD美分/加仑199.280.490.25%30,82331.62%18,251-36.60%ICE柴油美元/吨617.50-4.75-0.76%43,897162.34%114,687-1.01%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶69.3667.611.752.59%阿联酋迪拜原油美元/桶68.6167.021.592.37%阿曼原油美元/桶69.5367.941.592.34%伊拉克巴士拉轻油美元/桶70.0768.481.592.32%也门马西拉原油美元/桶71.5270.131.391.98%卡塔尔海洋油美元/桶69.2167.621.592.35%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶67.4267.400.020.03%即期Brent（BFOE）美元/桶69.9270.01-0.09-0.13%WTI库欣美元/桶59.1458.430.711.22%美湾LLS美元/桶58.6457.680.961.66%远东ESPO美元/桶73.2171.621.592.22%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-11.06-10.75-0.312.88%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.711.81-0.10-5.52%WTI 首行-12行价差美元/桶1.431.72-0.29-16.86%Brent 首行-12行价差美元/桶5.525.390.132.41%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶22.1622.41-0.25-1.12%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶24.6325.03-0.40-1.60%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶22.9823.28-0.30-1.28%ICE 柴油-Brent价差美元/桶12.6713.30-0.63-4.74%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2019年3月2019年4月2019年3月2019年4月阿尔及利亚101910131057-32-44119%138%安哥拉145414131528-47-115157%245%刚果（布）344335325-1010-190%-100%厄瓜多尔528528524-164-25%-25%赤道几内亚120110127-4-17175%425%加蓬211186187-6-1-400%17%伊拉克451746304653-141-2396%16%科威特270726972809-85-112120%132%尼日利亚172818191738-538119%-153%沙特阿拉伯9787974210633-322-891263%277%阿联酋305730603168-96-108116%113%OPEC减产11国254722553326749-812-1216157%150%伊朗271825543330--776--利比亚110511761118-58--委内瑞拉7407681206--438--OPEC合计300343003132403-2372单位：千桶/日减产基准协议减产量实际减产量减产执行率OPEC产量数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%28,50029,00029,50030,00030,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 7,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2018年范围2017201820192014-2018年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 浙江分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座501室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座501室 电话：010-63161286 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003