非银行金融行业周报：券商投行监管升级，脱欧落地避险情绪高涨

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 券商投行监管升级，脱欧落地避险情绪高涨 ——非银行金融行业周报 2016年06月26日 看好/维持 非银行金融 行业周报 上周市场概况 上周中信非银指数涨幅0.13%，跑赢沪深300指数1.20%。证券板块涨幅1.08%，跑赢沪深300指数2.15%；保险板块涨幅-1.16%，跑输沪深300指数0.10%。 近期投资策略  证券： 政策面：1）证监会将部署IPO欺诈发行及虚假披露违法违规专项执法行动，目前第一批案件已经进入执法程序。本次执法行动，是证监会部署的一系列净化IPO市场环境的重要举措之一。2）证监会正对部分已实施并购重组，但承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司展开专项检查，发现违法违规的，将发现一起查处一起。3）兴业证券和西南证券因公司涉嫌未按规定履行职责被证监会立案调查，保荐业务和财务顾问业务被暂停。 券商投行业务监管风暴再次升级，短期对投行业务影响负面，中长期有效规范市场行为，净化市场环境，维护市场秩序，从而提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。 基本面：上周两市日均成交额为5494亿（+0.37%），两融余额8395亿（+0.11%），6月以来两市融资买入/A股成交额为8.99%，连续第3周下降，6.13至6.17一周证券交易结算资金日平均数15758亿（-0.39%）。 投资策略：4月中下旬以来券商板块估值下移，进入历史底部区间，目前板块PB为1.99X，大型券商PB在1.3X-1.5 X，估值有所升高但仍具有吸引力，兼具配臵价值和反弹弹性。英国脱欧落地，全球风险偏好降低，避险情绪高涨，本周以防御为主。建议布局基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动因素投资标的。 推荐标的：华泰证券（互联网证券龙头，经纪业务老大，7.8亿美元收购美国金融科技巨头AssetMark布局财富管理，具备在财富管理率先突围的潜质）、国元证券（中小券商估值最低，实施股票回购，推进员工持股，受益于大股东混改和安徽省国企改革）、东方证券（投资实力强，投资驱动的独特盈利模式，弹性最大之一）、国海证券（股权多元化、兼具国企稳健和民营灵活、市场化程度高，深耕广西、区域优势显著，市值小、弹性大）。 上周重点推荐组合回顾与本周组合 上周组合取得绝对收益2.1%，跑赢行业基准2%。本周组合是：华泰证券（25%）、长江证券（25%）、中国太保（25%）、中国平安（25%）。 齐瑞娟 010-66554089 qirj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480515080001 刘湘宁 010-66554027 liu-xn@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516020001 行业基本资料 占比% 股票家数 31 1.08% 重点公司家数 - - 行业市值 34857.76亿元 7.08% 流通市值 23116.93亿元 6.64% 行业平均市盈率 13.8 / 市场平均市盈率 19.86 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《非银行金融行业周报：券商风控新规维持6倍杠杆上限，重组新规引导资金脱虚务实》2016-06-20 2、《非银行金融行业周报：陆家嘴论坛聚焦金融改革，A股纳入MSCI本周揭晓》2016-06-13 3、《非银行金融行业事件点评：券商5月业绩两极分化，估值仍具吸引力》2016-06-08 4、《非银行金融行业周报：券商股强势回归，6月波动有望加大》2016-06-06 -37.9%-17.9%2.1%22.1%6-298-2910-2 912-2 92-294-30沪深300 非银行金融 P2 东兴证券行业周报 非银行金融行业：券商投行监管升级，脱欧落地避险情绪高涨 DONGXING SECURITIES目 录 1、 行业动态..........................................................................................................................................................................................3 1.1 行业新闻 ...............................................................................................................................................................................................3 1.2 公司动态 ...............................................................................................................................................................................................4 2、 数据跟踪..........................................................................................................................................................................................5 2.1 市场表现 ...............................................................................................................................................................................................5 证券 ...............................................................................................................................................................................................................6 保险 ...............................................................................................................................................................................................................6 2.2 业务数据 ...............................................................................................................................................................................................7 保险 ............................................................................................................................................................................................................ 10 3、 投资策略....................................................................................................................................................................................... 12 4、 本周重点推荐组合....................................................................................................................................................................... 13 东兴证券行业周报 非银行金融行业：券商投行监管升级，脱欧落地避险情绪高涨 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1、 行业动态 1.1 行业新闻 证监会部署IPO欺诈发行及信披违法违规专项执法行动。证监会新闻发言人邓舸24日表示，证监会将部署IPO欺诈发行及虚假披露违法违规专项执法行动，目前第一批案件已经进入执法程序。本次执法行动，是证监会部署的一系列净化IPO市场环境的重要举措之一。 证监会：正对部分已实施并购重组公司展开专项检查。证监会正对部分已实施并购重组，但承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司展开专项检查，发现违法违规的，将发现一起查处一起。邓舸同时强调，在并购重组过程中，财务顾问、审计、法律、评估等各项机构均需切实履行职责，维护投资者合法权益。 证监会对3宗违法违规案件作出行政处罚。证监会新闻发言人邓舸24日表示，证监会近期对内幕交易、信息披露等3宗违法违规案件作出行政处罚。其中涉及内幕交易案2件、信息披露违法违规案1件。 IPO审核速度依然缓慢，通过率达95.15%。6月份以来，发审委对首发企业申请的审核速度依然缓慢。2016年已经有98家企业顺利过会，同时，还有5家企业IPO申请被否，通过率为95.15%，较去年全年高出2.87个百分点。 央行考虑推出CDR。6月21日，央行发布2015年年报表示，将研究允许符合条件的优质外国企业在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）。意味着金融领域改革将提速。 上交所：近期重点聚焦上市公司四类信披行为。一是加大对并购重组业绩承诺履行的信披监管力度；二是持续关注非公开发行募集资金投向及使用情况；三是将行业研究报告对股价的影响纳入信息披露监管范围；四是严查上市公司股东隐瞒一致行动关系的违规行为。 英国脱欧公投结果落定，英国就此退出已经加入了43年的欧盟。6月24日，英国脱欧成功，A股市场全天剧烈波动，随后市场走势得到修复。全球市场受巨大冲击。 央行回应英国脱欧公投：已做好应对预案。央行就英国脱欧公投发布声明称，正密切关注英国脱欧公投情况，已注意到英国脱欧公投结果公布后金融市场的反应，并已做好应对预案；将继续实行稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，维护金融稳定；进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；进一步加强与有关央行、货币当局以及主要国际金融组织的政策沟通和协调。 P4 东兴证券行业周报 非银行金融行业：券商投行监管升级，脱欧落地避险情绪高涨 DONGXING SECURITIES西南证券被证监会立案调查