机械设备行业：国务院顶层设计落地，万亿通航产业破冰

HeaderTable_User 842932215 HeaderTable_Industry 13021200 看好 investRatingChange.same 173833684 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 国务院办公厅发布《国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见》，是继国务院常务会议决定部署促进通用航空业发展后，出台的一项更为详细的顶层设计，是之前常务会议决定的后续。 通航发展最大的壁垒是低空开放问题，此次出台的指导意见是历年来最明确、力度最大、最高层的一次。可以说是通航产业破冰的里程碑政策。 核心观点 提升低空高度至3000米，审批制度化，直击两大痛点：一直以来，限制通用航空发展的最大的两个痛点是低空空域和审批制度，若能从这两大政策束缚中释放，通用航空就可以腾空起飞。 该指导意见首次将低空开放高度由之前的1000米提升至3000米！我们认为这是一个非常重磅的信号，开放程度已向美国看齐（同为3000米），也意味着更多用途的飞机将可“自由”起飞。未来将实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接，划设低空目视飞行航线，方便通用航空器快捷机动飞行。 指导意见也首次给出了明确的简化通用航空飞行任务审批备案的方案，原则上通用航空用户仅向一个空管单位申请或报备飞行计划；涉及管制空域的飞行活动，须申请飞行计划和空中交通管制许可，长期飞行计划只作一次性申请；仅涉及监视空域和报告空域的飞行计划，报备后即可实施。 指导意见提出提升审批效率，并提出了具体和细致的审批申请和批复的时间，基本在2-3小时内审批单位必须作出反应。同时也明确了监视空域飞行计划和报告空域飞行计划只需要提前报备即可飞行。对执行应急救援、抢险救灾、医疗救护与反恐处突等紧急、特殊通用航空任务的飞行计划，应随报随批。 明确目标：加快机场建设，通用航空业经济规模发展将超1万亿元：此次指导意见明确了目标：到2020年，建成500个以上通用机场。指导意见不但给出了目标数量，也给出了机场建设的地点方向和该起到的作用，可谓详细。同时也首次提出发展通用航空产业经济规模要超过1万亿的目标！与我们的预期相符，通航产业是一个万亿产业，也是目前我国剩下仅存的未被发展的万亿产业，而今终将起飞。 投资建议与投资标的 我们认为通航产业崛起率先受益的是机场建设、培训、航空器制造等细分领域，随后通航运营、租赁和MRO等业务也将被带起，建议关注对通航全产业链有较为系统布局的山河智能(002097，未评级)、威海广泰(002111，增持)、德奥通航(002260，未评级)、中信海直(000099，未评级)、川大智胜(002253，未评级)、海特高新(002023，未评级) 风险提示 后续政策推出不达预期。 国务院顶层设计落地，万亿通航产业破冰 — 机械设备行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 机械设备 报告发布日期 2016年05月18日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 佘炜超 021-63325888*6071 sheweichao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060002 相关报告 国常委部署通航政策，破冰大年初步兑现 2016-05-05 通航破冰：低空腾飞，万亿产业 2016-03-28 -70%-47%-23%0%23%47%15/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/04机械设备沪深300 国务院办公厅今日发布《国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见》，是继国务院常务会议决定部署促进通用航空业发展后，出台的一项更为详细的顶层设计，是之前常务会议决定的后续。 通航发展最大的壁垒是低空开放问题，此次出台的指导意见是历年来最明确、力度最大、最高层的一次。可以说是通航产业破冰的里程碑政策。 再次强调我们之前对于”今年是通航破冰的政策大年，国务院层面自上而下推动”的判断得到印证，政策启动时点与我们之前向市场传递的基本一致！ 最后，我们对后续一系列配套政策的出台保持强烈期待。 1）提升低空高度至3000米，审批制度化，直击两大痛点 一直以来，限制通用航空发展的最大的两个痛点是低空空域和审批制度，若能从这两大政策束缚中释放，通用航空就可以腾空起飞。 该指导意见首次将低空开放高度由之前的1000米提升至3000米！我们认为这是一个非常重磅的信号，开放程度已向美国看齐（同为3000米），也意味着更多用途的飞机将可“自由”起飞。未来将实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接，划设低空目视飞行航线，方便通用航空器快捷机动飞行。 指导意见也首次给出了明确的简化通用航空飞行任务审批备案的方案，原则上通用航空用户仅向一个空管单位申请或报备飞行计划；涉及管制空域的飞行活动，须申请飞行计划和空中交通管制许可，长期飞行计划只作一次性申请；仅涉及监视空域和报告空域的飞行计划，报备后即可实施。 指导意见提出提升审批效率，并提出了具体和细致的审批申请和批复的时间，基本在2-3小时内审批单位必须作出反应。同时也明确了监视空域飞行计划和报告空域飞行计划只需要提前报备即可飞行。对执行应急救援、抢险救灾、医疗救护与反恐处突等紧急、特殊通用航空任务的飞行计划，应随报随批。 2）明确目标：加快机场建设，通用航空业经济规模发展将超1万亿元 此次指导意见明确了目标：到2020年，建成500个以上通用机场。指导意见不但给出了目标数量，也给出了机场建设的地点方向和该起到的作用，可谓详细。同时也首次提出发展通用航空产业经济规模要超过1万亿的目标！与我们的预期相符，通航产业是一个万亿产业，也是目前我国剩下仅存的未被发展的万亿产业，而今终将起飞。 我们在通航深度报告中也指出通用航空要发展，机场建设必须先行。并预计在“十三五”期间，通用机场将达到500个以上，也就是新建220个以上的通用机场，按每个机场投资1个亿元来测算，“十三五”期间可拉动220亿投资。未来若继续推动通用机场“县县通”，全国2800个县，仅机场建设就将拉动2800亿的投资。完成2800个机场建设时，我国机场密度约为2.9（个/万平方米），仍大幅低于国外通航发达国家水平。 3）通航将强化交通体系，低空开放B端先行，观光旅游需求有望起飞 指导意见指出通航要适应偏远地区、地面交通不便地区人民群众的出行需求，积极发展短途运输。通过促进通用航空与旅游业结合、积极发展个人使用、企业自用等方式鼓励航空消费。这与我们在通航深度报告中指出的不谋而合,通航是国家立体交通的重要组成部分，通航与民航、高铁、高速公路、水运等共同构成国家大交通体系。通用航空的短途客货运会弥补民航支线以下的短缺，通航会向民航输入飞行员等。在国外，小飞机运输系统已成为现代交通运输体系的重要组成部分，并且通用航空私人消费正在改变交通运输消费结构。通航在全球范围内都是拉动经济增长的重要产业之一，是民航的有力补充部分，低空空域开放后万亿的成长空间是刺激未来几年国内消费、经济发展的一个优质选项。根据我们的测算，支线短途运输市场可达680亿元；低空旅游或将形成585亿消费规模。 指导意见指出：鼓励和加强通用航空在抢险救灾、医疗救护等领域的应用，完善航空应急救援体系，提升快速反应能力。扩大通用航空农林作业面积，基本实现主要林区航空护林，推广通用航空在工业与能源建设、国土及地质资源勘查、环境监测、通信中继等领域应用。同时也符合我们的预期，我们在通航深度报告中提出B端市场将率先爆发，看好需求刚性、空域限制较小的B端农林植保、警航巡检、反恐、消防救援等细分市场。农业服务拥有500亿元/年大市场；电力巡检年市场规模超10亿；森林巡检对通航的年需求达千架。通用航空服务将在公共服务中发挥工具性优势，公共服务主要将依靠政府支持。 4）促进产业转型升级：提升制造水平、促进产业集聚以及深化国际合作 指导意见明确了发展通航的目标之一是提升制造水平，发展我国航空制造业，培育和打造具备国际先进水平的通用航空制造龙头企业。并给出了向国际先进水平学习的路径和方针。 从长期看，通航制造业将是通航产业未来真正赚钱的行业，从事航空器研发和制造的企业拥有真正意义的壁垒，盈利性得以保证。我们认为通用航空发展程度必然会推动大飞机的生产制造，一个国家的航空运营必定会带动航空制造业发展，所以通用航空是国家战略性产业。 5）通航破冰大幕徐徐展开，重申看好深入布局产业链标的 此次指导意见仅仅是个开始，政策破冰大幕徐徐展开。通航开放同时符合政府寻找新经济增长点的诉求、军民融合的改革方向，我们认为市场担忧的政策落地阻力随着“顶层设计”的出台将逐渐减小，通航产业发展符合多方利益。我们认为通航产业崛起率先受益的是机场建设、培训、航空器制造等细分领域，随后通航运营、租赁和MRO等业务也将被带起，建议关注对通航全产业链有较为系统布局的山河智能、威海广泰和德奥通航，以及中信海直，海特高新、川大智胜等相关标的。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjun