中国开发商：CRIC 3月份/一季度主要开发商销售数据概览,同比增长109%/77%

2016年4月1日 中国：开发商 证券研究报告CRIC 3月份/一季度主要开发商销售数据概览：同比增长109%/77% CRIC 2016年一季度预售数据概览 CRIC数据显示，随着房贷政策放松、交易税下调以及中央和地方政府其它扶持性政策的出台，2016年3月份/一季度开发商预售同比增长109%/77%。预售季环比下降24%，我们认为主要归因于季节性因素。 2016年3月份：瑞安同比增速最高，融创环比增速最高 我们将CRIC公布的2016年一季度数据减去开发商公布的今年1-2月份销售数据，得出今年3月份数据：  从同比角度看，3月份瑞安房地产增幅最高(+534%)，随后是碧桂园(+264%)和融创中国(+215%)。从中值来看，3月份我们研究范围内开发商合同销售额/销量/销售均价变动幅度为+109%/+62%/+15%。  从环比角度来看，3月份融创中国增幅最高（人民币110亿元，+285%），随后是金地集团/世茂房地产（人民币90亿元/62亿元，+200%/+193%） 。从中值来看，3月份我们研究范围内开发商合同销售额/销量/销售均价较2月份的变动幅度为+107%/+118%/+1%。 2016年一季度：瑞安同比增速最高，华润置地环比增速最高  从同比角度看，一季度瑞安房地产增速最高(+755%)，随后是中国金茂控股/仁恒置地(+293%/+252%)。从中值来看，一季度我们研究范围内开发商合同销售额/销量/销售均价变动幅度为+77%/+47%/+15%。  从环比角度看，华润置地/仁恒置地/保利置业增速最高(+23%/+16%/+15%)。从中值来看，一季度我们研究范围内开发商合同销售额/销量/销售均价的变动幅度为-24%/-23%/+5%。  平均而言，开发商实现了2016年全年销售目标的25%，其中瑞安房地产、仁恒置地和恒大地产位列前三(41%/37%/33%)。从历史表现来看，一季度开发商平均完成全年目标的18%左右（2008-2015年）。 注：对于富力地产，我们使用公司公布的2016年一季度数据。这些数据和上市开发商将于未来1-2 周公布的最终数据可能存在一些差异。涵盖在2016年3月份和一季度数据比较中的开发商包括：雅居乐、中国海外、华润置地、碧桂园、恒大地产、绿城房产、富力地产、合景泰富、龙湖地产、保利置业、世茂房地产、远洋地产、融创中国、万达商业、中国金茂控股、瑞安房地产、仁恒置地、万科、金地集团和保利地产。 王逸, CFA (分析师) 执业证书编号: S1420510120004 +86(21)2401-8930 yi.wang@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。 李薇 (分析师) 执业证书编号: S1420510120012 +86(21)2401-8926 vicky.li@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 管婕 (研究助理) +86(21)2401-8921 jill.guan@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 北京高华证券有限责任公司 投资研究 2016年4月1日 中国：开发商 全球投资研究 2 图表1: 2016年一季度合同销售数据比较 注：合景泰富的销售数据按权益预售计算。 资料来源： CRIC、公司数据、高华证券研究 图表2: 2016年一季度销售数据比较 注：金地集团、保利地产和万科A的2016年公司销售目标数据无法获得。 资料来源： CRIC、公司数据、高华证券研究 高华证券感谢高盛分析师池浩成在本报告中的贡献。 环比同比1Q16环比同比环比同比1Q16环比同比环比同比1Q16环比同比公司 代码%%%%%%% %%%%%雅居乐3383.HK4.8 38 64 11.2 -24 47 478 42 54 1,118.0 -35 44 10,000 -3 7 9,973 18 2 中国海外0688.HK17.8 110 105 38.1 -25 45 1,407 109 78 3,015.0 -26 33 12,627 0 15 12,647 0 9 华润1109.HK8.7 -0 69 26.5 23 73 610 -9 6 1,872.0 21 48 14,174 10 59 14,177 1 17 碧桂园2007.HK22.9 105 264 46.5 -16 162 3,121 88 212 6,351.0 -25 128 7,321 9 17 7,322 11 15 恒大3333.HK30.5 100 122 67.0 -8 119 3,336 88 84 7,558.0 -13 87 9,143 6 21 8,861 6 17 绿城3900.HK8.5 184 93 15.2 -43 42 348 132 39 708.0 -50 20 24,454 22 39 21,483 15 18 富力2777.HK7.2 131 84 13.6 -34 70 607 119 105 1,169.8 -9 85 11,872 5 -10 11,667 -27 -8 合景泰富1813.HK2.1 60 50 4.8 -24 25 162 51 49 367.0 -23 20 13,025 6 1 13,106 -1 5 龙湖0960.HK7.0 17 130 13.6 -28 87 491 161 65 955.0 -28 36 14,257 -55 39 14,262 -0 37 保利置业0119.HK3.9 129 144 8.3 15 84 311 145 99 620.0 3 47 12,540 -6 22 13,387 12 26 世茂0813.HK6.2 193 11 11.5 -43 7 505 193 8 941.0 -43 5 12,266 -0 2 12,264 0 2 远洋3377.HK2.1 50 4 5.8 -69 1 146 38 -1 395.0 -73 -12 14,589 9 5 14,582 17 15 融创1918.HK11.0 282 215 19.7 -19 80 557 276 234 997.0 -15 128 19,749 1 -6 19,749 -4 -21 万达商业3699.HK8.6 131 -2 15.7 -78 -6 990 131 2 1,807.0 -73 -5 8,687 0 -4 8,688 -19 -1 中国金茂0817.HK2.1 17 136 5.8 -50 293 81 31 15 223.0 -47 100 26,041 -11 106 26,009 -6 97 瑞安房地产0272.HK2.3 26 534 5.7 -43 755 n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.仁恒置地YNLG.SI4.1 124 46 10.0 1