农林牧渔2019年4月第3期周报：坚定看好糖价周期反转

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 坚定看好糖价周期反转 农林牧渔2019年4月第3期周报 2019年4月15日 康敬东 农林牧渔行业分析师 刘 卓 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 坚定看好糖价周期反转 2019年4月第3期周报 2019年4月15日  农业板块跑赢大盘：本期农林牧渔指数下跌0.54%，同期沪深300指数下跌1.81%，行业跑赢沪深300指数1.27个百分点，在申万28个行业中排名第5位。本期子版块中农业综合、其他农产品加工、果蔬加工板块表现较好，较沪深300指数分别获得7.25%、6.83%、4.41%的超额收益。行业目前PE（TTM，整体法，剔除负值）是44倍，相对沪深300的估值溢价为233%。分子板块来看，本期PE最高的为畜禽养殖板块的56倍（上期为47倍），最低的为动保板块的27倍（上期为28倍）。本期畜禽养殖板块估值提升最快。  行业主要产品价格：本期农产品批发价格200指数为116.83、菜篮子产品批发价格200指数为119.23，环比分别 下跌0.29%、0.38%。大宗粮食：本期小麦现货价格2433元/吨，环比下跌0.09%；玉米现货价格1860元/吨，环比 上涨0.11%；早籼稻价格2300元/吨，环比持平。油脂油料：本期大豆现货均价3349元/吨，环比下跌3.63%；油菜籽4850元/吨，环比下跌0.86%；豆油5366元/吨，环比 下跌1.30%。经济作物：本期棉花15640元/吨，环比上涨0.09%；白糖5400元/吨，环比 上涨3.10%。畜禽养殖：本期生猪价格15.14元/公斤，环比下跌1.05%。水产养殖：本期海参130元/公斤，环比持平。  重点行业观点（详见正文）： 食糖板块：近期食糖板块市场表现跟随国内糖期货价格走强，主要是受近期广西糖协讨论贸易保障措施延期和打击走私糖等消息面的刺激。我们坚持认为国内糖价面临周期拐点，内外糖正由过剩走向紧缺，供需边际好转带动糖价周期向上。当前诸多不确定性逐渐释放，而诸多可能性正在酝酿新一轮糖牛。美国和澳大利亚气象局预计今年夏季厄尔尼诺持续至秋季出现的概率提高，印度洋季风降雨将受厄尔尼诺现象的影响，目前印度部分甘蔗产区降雨较往年同期偏少，下榨季甘蔗产量或受此影响。受油价偏强的影响，市场一致预期19/20榨季巴西制糖比仍将保持在40%以下的低位。我们认为糖价反转已经启动，市场预期将逐步向上修复。  风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 农林牧渔行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2019 .4.8 农林牧渔行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 96 总市值（亿元） 10351 流通市值（亿元） 8010 信达覆盖家（只） 14 覆盖流通市值（亿元） 1512 资料来源：信达证券研发中心 康敬东 行业分析师 执业编号：S1500510120009 联系电话：+86 10 83326739 邮 箱：kangjingdong@cindasc.com 刘卓 研究助理 联系电话：+86 10 83326753 邮 箱：liuzhuoa@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 重点行业观点 ....................................................................................................................................... 1 本期行情回顾：农业板块跑赢大盘 ................................................................................................... 3 行业运行动态 ....................................................................................................................................... 5 农产品价格指数：本期农产品价格环比回调 ................................................................... 5 大宗粮食：小麦价格环比下跌，玉米价格环比反弹 ........................................................ 6 油脂油料：豆链价格环比下跌 ........................................................................................ 8 经济作物：棉花、白糖价格环比回升 ........................................................................... 10 畜禽养殖：猪价环比下跌 ............................................................................................. 11 水产养殖：海参价格环比持平 ...................................................................................... 13 本期政策及要闻回顾 ......................................................................................................................... 16 风险因素 ............................................................................................................................................. 17 表 目 录 表1：2018年辽宁海参减产影响预测表 ................................................................................. 2 表2：国内主要农产品运行动态汇总表 ................................................................................. 13 图 目 录 图 1：本期农业行业跑赢大盘 ................................................................................................ 3 图 2：本期农业行业中农业综合板块领先行业 ....................................................................... 3 图 3：本期涨跌幅（%）排名前15的上市公司 ..................................................................... 3 图 4：本期涨跌幅（%）排名后15的上市公司 ..................................................................... 3 图 5：农林牧渔相对沪深300的估值溢价.............................................................................. 4 图 6：本期农业各子行业估值表现 ......................................................................................... 4 图 7：本期农产品批发价格200指数环比下跌 ...................................................................... 5 图 8：本期菜篮子产品批发价格200指数环比下跌 ............................................................... 5 图 9：主要大宗粮食运行动态 ................................................................................................ 7 图 10：主要油脂油料运行动态（1） ..................................................................................... 8 图 11：主要油脂油料运行动态（2） ..................................................................................... 9 图 12：主要经济作物运行动态 ............................................................................................ 10 图 13：主要畜禽产品运行动态 ............................................................................................ 11 图 14：主要畜禽产品运行动态（续） ................................................................................. 12 图 15：主要水产品运行动态 .......................................................................................