油脂期货晨报：马棕油出口增加，连盘受提振上行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 5566.00 3.23% 18.73 (7.11) 47.02 (3.67 ) 棕油主力 4386.00 1.11% 28.35 (2.13 ) 43.33 (-3.43 ) 菜油主力 6999.00 1.13% 18.67 (-18.00 ) 21.77 (1.37 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 28.63 美元/磅 0.95% 5.73 (0.33 ) 17.41 (-0.28 ) 马棕油 主力 2153.00 林吉特/吨 1.89% 2.11 (0.84 ) 8.20 (1.03 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 5,360.00(0.00 ) 5,470.00(0.00 ) 5,480.00(70.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕榈油 4,310.00(-20.00 ) 4,370.00(-10.00 ) 4,390.00(-30.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 7,220.00(-30.00 ) 7,310.00(-40.00 ) 7,170.00(-30.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 -206.00 (-176.00 ) -96.00 (-176.00 ) -86.00 (-106.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕榈油 -76.00 (-60.00 ) -16.00 (-50.00 ) 4.00 (-70.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 221.00 (-91.00 ) 311.00 (-101.00 ) 171.00 (-91.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 5-9 -160.00 (4.00 ) -242.00 (-18.00 ) -32.00 (-10.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 1180.00 (136.00 ) 2613.00 (21.00 ) 1433.00 (-115.00 ) 报告日期 2019-04-03 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 马棕油出口增加，连盘受提振上行 关注度：★★ 4,000.005,000.006,000.007,000.00豆油棕油菜油-400-2000200400豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 根据马来船运调查机构SGS周一公布的数据，马来西亚3月出口棕榈油157.75万吨，较之2月的123.19万吨增加28.1%。从出口棕油种类来看，毛棕油出口量增加较多，而各熔点加工棕榈油出口量变化不大。从主要出口市场来看，面向欧盟、印度出口量变化不大，而面向中国和巴基斯坦的出口量大增。印尼棕榈油协会周二在声明中称，印尼2月棕榈油出口量较去年同期增加16.7%至227吨，2月末印尼国内棕榈油库存量为250万吨，低于1月的300万吨，印尼产地方面的库存压力正在逐步减轻。后续可观测马来西亚棕油局公布的库存数据，若受出口拉动有明显下降，将有望推动棕油价格反弹。 截至3月28日，巴西农户已经完成75%的大豆收割，去年同期为71%，五年均值为70%。 AgRural预计巴西2018/19年度大豆收割量为1.129亿吨，低于上一年度的1.193亿吨。根据USDA公布的报告，美国2月大豆压榨量为488万吨，低于1月压榨的549万吨及去年同期的495万吨。因此国际上中短期豆油边际供给减少，但库存依旧较大。国内油厂压榨率较低，豆油库存略有下滑，不过下滑幅度较小，连豆油依然面临上行阻力。 操作建议 单边：菜油近两个交易日有所回调，下方支撑显露，可再次短多入场。豆油在政策面未落地之前震荡格局不改，操作空间不大。棕油周五跌至近两年历史低点，可酌情入多。 套利：油粕比方面，上周随着豆粕、菜粕的上涨，油粕比呈现不同程度的下降。但后续来看，油粕比上涨、下跌空间都存在阻力，因此不建议进行油粕比套利。跨品种方面，豆粽价差逐渐回落，待其低至1000元/吨以下时可入场做多，菜豆价差扩大继续持有。跨期方面，棕油近月合约受库存压制表现较弱，59反套继续持有。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0028.0029.0030.0031.0032.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.00DCE豆油CBOT豆油1,800.001,950.002,100.002,250.002,400.004,000.004,150.004,300.004,450.004,600.004,750.004,900.005,050.00BMD毛棕油DCE连棕油4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.00持仓量成交量收盘价-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00日照天津张家港黄埔3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.00持仓量成交量收盘价-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.00持仓量成交量收盘价-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.006,100.00收盘价仓单数量0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.005,800.006,000.006,200.006,400.006,600.006,800.007,000.007,200.007,400.00收盘价仓单数量0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4201520162017201820192.42.62.833.21.51.71.92.12.318-8-918-9-918-10-918-11-918-12-919-1-919-2-919-3-9大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。