旅游餐饮行业研究周报：春节黄金周旅游板块点评：旅游过年国内外两头热，周边度假游、主题游、出境游三大利好主线

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 69.52 市场优化平均市盈率 16.29 国金旅游餐饮指数 5183.79 沪深300指数 2946.71 上证指数 2746.20 深证成指 9668.85 中小板综指 10117.74 楼枫烨 联系人 (8621)60933978 loufy＠gjzq.com.cn 张斌 分析师 SAC执业编号：S1130511030002 (8621)60230230 zhangbin＠gjzq.com.cn 春节黄金周旅游板块点评： 旅游过年国内外两头热，周边度假游、主题游、出境游三大利好主线 投资建议  今年春节黄金周期间国内游受益于晴朗舒适天气利好，国内景区经营表现优于去年，出境游延续火爆热度，增速态势良好。从今年春节出游的趋势特征来看，2016年旅游板块中的周边度假游、主题游、出境游依然是三大利好主线。 事件  来自国家旅游局的官方数据显示，2016年春节期间，全国共接待游客3.02亿人次，比上年同期增长15.6%；实现旅游收入3651亿元，按可比口径增长16.3%；其中过夜游客7086万人次，人均消费3054元。据监测，除夕至正月初六（2月7日至13日），全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元，比去年春节黄金周增长11.2%。 点评  趋势一——过年观念转变和消费方式升级：旅游过年日趋火热，80后为主要出游主体。在旅游中享受天伦之乐使得旅游成为春节最为重要的消费项目之一。消费升级是今年春节旅游市场的最大亮点。特别是中高收入阶层，在旅游度假上的消费频率和金额不断提升，旅游消费已经成为了中国过年经济的新引擎。  趋势二——国内传统观光型景点整体回升，景区人流同比增长显著：传统景区总体表现相对优异,由于受去年相对较低的基数影响,加上今年春节期间普遍天气利好,部分一线景区如黄山风景区、桂林、泰山、张家界等,客流增速超过30%以上。热门旅游省市依然保持较快增速，随着自驾游和高铁的通达，西部地区游客接待量和旅游收入增速更快。  趋势三——主题游、高端享受型产品和一站式周边游套餐受热捧：定位于休闲旅游的景区受益于周边游的蓬勃发展，人次仍然保持10%以上增长的良好趋势,中青旅旗下的乌镇、古北水镇景区以及宋城旗下的三亚千古情景区客流表现都相对优异,冰雪游景区客流及收入也有着良好的增长。同时，在消费偏好和水平上，消费者对一站式周边游套餐和高端度假型产品的购买力旺盛。  趋势四——出境游成黄金周常态，热带海岛和休闲度假目的地成主流：根据中国旅游研究院和携程旅行网发布的报告预计，2016年春节出境游人数预计将达到570万到600万,同比增幅达到10%-16%。中国迎来了近600万人次的“史上最大春节出境游潮”，中高端旅游产品和自由行的游客增多,而出行目的以度假休闲游客所占比重更高,其中热带海岛和休闲城市选择最多。日韩和东南亚成为中国居民春节期间出境游主要目的地。 3294399847035408611368187523150216150516150816151116国金行业 沪深300 2016年02月15日 旅游餐饮行业 研究周报 评级：增持 首次评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 春节黄金周旅游数据回顾 趋势一——过年观念转变和消费方式升级：旅游过年日趋火热，80后为主要出游主体 随着传统春节阖家团圆、探亲访友方式的转变，在旅游中共聚一堂，享受天伦之乐使得旅游成为春节最为重要的消费项目之一。消费升级是今年春节旅游市场的最大亮点。在收入水平提升、交通基础设施改善、互联网与智能手机普及的推动下，旅游变得更容易、更方便，说走就走成为现实。特别是中高收入阶层，在旅游度假上的消费频率和金额不断提升，旅游消费已经成为了中国过年经济的新引擎。  蚂蜂窝发布的《2016春节自由行趋势报告》显示2016年选择“旅游过大年”的比例已经超过了40%，超过了2014年和2015年的20%和30%的比例，且未来具有进一步增长的空间。  驴妈妈旅游网发布的《2016春节假期出游报告》现实，出游人群总80后占总出游人数41%，70后、90后依次为22%和17%。 趋势二——国内传统观光型景点整体回升，景区人流同比增长显著 与去年春节期间自然景区客流疲软形成鲜明对比，今年春节黄金周自然景区客流整体回升。传统景区总体表现相对优异,由于受去年相对较低的基数影响,加上今年春节期间普遍天气利好和高铁的进一步通达,部分一线景区如黄山、桂林、泰山、张家界等,客流增速超过30%以上。  黄山景区接待游客17.71万人次，同比增长39.1%，旅游收入2494万元，同比增长43.51%。去年春节期间黄山旅游人次表现不甚理想，人次基数较小，今年乘势策略了一系列主题活动如“齐天大圣cosplay亮相黄山之巅”等，加上假期天气晴好气温回升，引发长三角地区周边游热情，人次增长迅猛。  张家界武陵源景区扩容提升知名度，同时推出了一系列优惠政策影响，例如淡季门票半价,普通票一票四天有效、298元购年票等,此次春节黄金周迎来史上最火热的旺季。武陵源全区累计接待中外游客56.74万人次,同比增长46.42%。其中核心景区一次进山游客13.58万人,同比增长36.74%,大大超过2015年春节黄金周的接待纪录。 图表1：2016年春节主要景区旅游接待人次和收入 2016春节旅游人次（万） 同比增长 2016春节旅游总收入（万元) 同比增长 黄山 17.71 39.13% 2,494.00 43.51% 九华山 41.39 5.01% 3,509.42 5.27% 长白山 - - - - 峨眉山 19.60 5.30% - - 张家界（武陵源全区） 56.70 46.40% - - 九寨沟 7.80 -2.50% - - 华山 7.66 8.65% - - 泰山 59.20 34.24% 1,832.30 -13.28% 桂林 71.16 30.02% 81,700.00 39.18% 丽江 39.86 5.78% 42,400.08 9.16% 西湖 309.22 -3.37% - - 来源：网络公开资料，国金证券研究所 热门旅游省市依然保持较快增速，随着自驾游和高铁的通达，西部地区游客接待量和旅游收入增速更快。  在已经公布数字的13个省区市中，四川省以282.27亿元位列旅游总收入排行榜榜首，同时也是接待游客总数最多的省份，达5793.22万人次。数据显示，今年春节，五省旅游总收入均超过100亿元，分别 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 为四川省、山东省、陕西省、湖南省以及福建省。贵州省的旅游总收入同比增长达到32.7%，成为13个省区市中旅游收入增长最快的省份。  数据显示，北京、天津、承德、秦皇岛、沈阳、大连、长春、吉林、哈尔滨、上海、南京、无锡、苏州、杭州、宁波、黄山、厦门、南昌、瑞金、青岛、洛阳、武汉、长沙、张家界、韶山、广州、深圳、桂林、海口、三亚、重庆、成都、广安、贵阳、遵义、昆明、西安、延安、银川等39个重点旅游城市，共接待游客1.12亿人次，其中过夜游客为2172万人次，一日游游客为9000万人次。 图表2：2016年春节各省市游客接待人次和旅游收入 游客人次（万人次） 同比增长 旅游收入(亿元） 同比增长 四川省 5793.2 14.50% 282.3 25.10% 贵州省 1548.8 30.20% 67.4 32.70% 湖南省 1830.9 27.00% 104.5 27.40% 广东省 1427.4 14.70% 10.4 16.30% 山东省 1653.7 11.70% 137.9 14.20% 湖北省 1810.2 10.10% 75.2 11.40% 河北省 792.8 17.30% 40.7 26.60% 吉林省 889.8 15.50% 75.7 22.40% 杭州市 396.6 18.40% 47 25.60% 北京市 918.6 1.90% 49.2 2.90% 上海市 401.6 5.60% 40.4 7.90% 重庆市 3289.1 11.80% 85.8 12.80% 三亚市 83.90 6.20% 75.8 19.40% 来源：国金证券研究所 趋势三——主题游、高端享受型产品和一站式周边游套餐受热捧 留在国内的居民因走亲访友占据一部分假期时间，以本市、近郊周边或车程3小时之内的短途游为主。同程旅游提供的春节出游监测数据显示，春节黄金周前三天周边游的出游人次同比增长超100%。旅游主题方面，北方冰雪游和南方地区的古镇游等是国内长线游和周边游的热点。同时，在消费偏好和水平上，消费者对一站式周边游套餐和高端度假型产品的购买力旺盛。  主题公园: 同程旅游提供的春节出游监测数据显示，上海野生动物园、横店影视城、上海海洋水族馆、常州中华恐龙园、北京海洋馆、长隆野生动物园、苏州乐园等主题公园是春节假期前三天最热门的主题公园。  休闲景区：中青旅为代表的古镇模式客流表现依旧靓丽。乌镇景区表现持续亮眼,春节期间接待游客42.23万人次,同比增长12%;古北水镇景区今年以来,客流及收入增长迎来爆发,春节期间共接待游客3.7万人次,同比去年增长160%,实现综合营业收入接近1700万元,同比去年增长约125%。安徽西递和宏村景区分别接待游客3.82万和9.24万人次，同比增长21.08%和22.36%，门票收入为234.56万元和642.31万元，同比分别增长23.93%和15.12%。  冰雪旅游：2022年冬奥会的成功申办激发了居民冰雪游热情。同程旅游平台春节景点门票及周边游预订数据显示，哈尔滨冰雪大世界、亚布力新体委滑雪场、沈阳奥体冰雪嘉年华、蓟洲国际冰雪大世界等是春节假期前三天最热门的冰雪游景点，哈尔滨、沈阳、天津、张家口、伊犁及内蒙古等地均为今年春节目前为止最热门的冰雪游目的地，一些南方地区的冰雪主题乐园也非常火爆。  一站式周边游套餐：随着周边游需求的持续稳步增长，春节期间人们对于“一价全包”的周边游套餐产品的需求也很旺盛。同程旅游平台 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 春节前三天预订量最大的周边游套餐主要有：灵山大佛+无锡酒店自选套餐、宋城千古情主题酒店+宋城门票套餐、杭州金马饭店+云曼温泉套餐、珠海长隆企鹅酒店+珠海长隆海洋王国门票等。  高端享受型产品：随着人均GDP的增长和旅游观念的改变，消费者愿意投入更多的时间和金钱来享受假期。2016年春节期间，近六成游客选择四星和五星级酒店，高星级酒店消费正在成为趋势，其中消费境内高星级酒店的出游人次占比达到65%，消费境外高星级酒店的出游人次占比也达到35%。携程跟团用户中，超过60%选择4钻以上高等级产品，在住宿、交通、餐饮等方面升级。部分国内外线路，旅游者100%选择无购物的纯玩团和自由度高的半自助游。 趋势四——出境游成黄金周常态，热带海岛和休闲度假目的地成主流 根据中国旅游研究院和携程旅行网发布的报告预计，2016年春节出境游人数预计将达到570万到600万,同比增幅达到10%-16%。中国迎来了近600万人次的“史上最大春节出境游潮”，中高端旅游产品和自由行的游客增多,而出行目的以度假休闲游客所占比重更高,其中热带海岛和休闲城市选择最多。日韩和东南亚成为中国居民春节期间出境游主要目的地。  旅游人次：从在线旅游企业提供的数据看，春节出境旅游的人次和消费额，超过国内旅游。携程跟团游、自由行产品的统计显示，53%的春节游客选择出境旅游，47%选择国内游。今年春节黄金周期间在线旅游平台