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互联网金融行业2016年日常报告:Apple Pay即将上线,移动支付加速发展

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互联网金融行业2016年日常报告:Apple Pay即将上线,移动支付加速发展

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 张帅 靳晓雪 分析师 SAC执业编号:S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 联系人 (8621)60753932 jinxiaoxue@gjzq.com.cn Apple Pay即将上线,移动支付加速发展 事件  2月15日,广发银行和建设银行发布消息,Apple Pay将于本月18日凌晨5点正式上线,中国将成为继美国、英国、加拿大和澳大利亚后全球第五个、亚洲首个开通Apple Pay服务的国家。 评论  Apple Pay是基于传统银联支付体系的新型支付方式:Apple Pay是苹果公司在2014年推出的全终端移动支付方案,它的原理是银行卡信息转化成一个字符串(Token)存在手机中,当需要支付时,用户将手机靠近商户端POS,通过Touch ID指纹识别解密后,手机将通过该Token再生成一个随机Token和一组动态安全码发给银行,银行通过Token服务将其还原成银行卡从而回传授权完成支付。Token技术的使用使得苹果和商户无法不会获取和存储银行卡信息,从而增强安全性。Apple Pay的整个支付过程,仍是基于发卡银行、卡组织、收单机构等组成的传统支付体系,与实体银行卡相比是便捷性和安全性的提升。  在美国,Apple Pay与VISA、万事达、美国运通等卡组织均有合作,获得近450家银行机构支持,支持150万家商户,包括零售巨头梅西百货、麦当劳等,上线一年交易额占美国零售交易额的1%,收费模式是基于现有的信用卡和借记卡收费结构,从发卡行收取费用,约为交易金额的0.15%或0.5美分。目前在我国,Apple Pay与19家银行达成了合作,在中国的收费水平尚未有披露。   Apple Pay 是银联与微信支付宝争夺移动支付市场的利器:在我国,第三方支付在线上支付市场处于主导地位,支付宝和财付通合计占据近70%市场份额,同时伴随互联网账户O2O的使用,微信支付宝通过导流的方式将线上消费者带到线下,通过补贴优惠鼓励商家和消费者使用移动支付方式结算交易,对银联的线下收单市场带来了很大的冲击。银联此前推出“银联闪付”应对微信支付宝的冲击,但推广效果一般,而苹果无论在用户数、用户年轻化比例、用户消费水平等方面均处于较高水平,同时与微信支付宝主推的二维码支付相比,Apple Pay在便捷性和安全性方面都更胜一筹,将成为银联在线下收单市场对抗微信支付宝的利器。   移动支付市场加速发展,全产业链受益:我们认为过去两年微信和支付宝通过红包大战和线下消费补贴等方式已经完成了大部分的用户习惯培养,Apple Pay推出的意义在于加速整个移动支付市场的发展。银联目前在线下拥有2000万台POS终端,其中570万台完成了非接改造,将可以支持Apple Pay,未来银联POS终端改造将加速,第三方支付机构对商户端的跑马圈地将加速,支持各类支付方式的智能POS普及率将上升,商户端受理环境将加速成熟。同时,受益于Apple Pay的良好用户体验,移动支付用户数和单用户交易额都有较大增长潜力,移动支付全产业链都将受益。 投资建议  去年11月,我们曾推出深度报告《互联网金融系列报告之:从监管进一步落地看支付产业链未来发展格局》,详细讨论了移动支付市场的竞争格局,对支付概念的标的进行了梳理。我们认为从渠道上来看,未来支付的发展重点在移动支付,而结合O2O的近场支付将依然成为最大热点;从业务模式上来看,纯通道的手续费盈利取决于交易规模,银联、支付宝和财付通拥有绝对优势,未来行业将重点发展基于数据运营提供增值服务及依托传统垂直行业打造生态闭环。   维持行业“增持”评级,推荐腾邦国际(支付打造垂直机票旅游行业闭环)、中国支付通(全国性预付卡牌照+智能POS)、西藏旅游(收购拉卡拉100%股权)和新大陆(终端设备生产制造商+数据运营增值服务)。 证券研究报告 2016年02月16日 互联网金融行业2016年日常报告 评级:增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上; 增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%; 中性:预期未来6-12个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。 行业投资评级的说明: 增持:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上; 持有:预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 传真:021-61038200 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮编:201204 地址:上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话:010-66216979 传真:010-66216793 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮编:100053 地址:中国北京西城区长椿街3号4 层 电话:0755-83831378 传真:0755-83830558 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:518000 地址:中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。