贵金属研究报告：金银保持盘整 聚焦议息会议

银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2019年3月19日 星期二 行情回顾与分析 昨日，金银整体依然保持震荡格局不变，预计在美联储议息会议前夕，市场观望情绪较浓。持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加了8.23吨至779.27吨；SLV白银则维持在9668.46吨不变。 避险方面，本来预计英国首相特蕾莎·梅将在本周二或周三将脱欧协议送交议会再度审核，但该计划在昨日再遇挫折。英国议会议长表示，如要进行第三次投票，首相必须要修改协议，并否决了就首相脱欧协议进行第三次投票的可能性。英国ITV政治编辑表示，北爱尔兰民主统一党（DUP）和英国政府本周内无法达成协议的概率为100%。因此，英国脱欧的不确定性再次增强，这对欧洲经济可能产生不利的影响。市场避险情绪回升则推增金银价格上行。 本周将公布美联储3月议息会议，市场目前聚焦议会声明是否会改变年内加息次数。而在此之前预计市场将维持区间盘整格局不变。 分析逻辑 中美贸易和谈顺利，给美元提供一定的支撑。加息次数减少预期已经提前从盘面反映，因此，近期金银上升动力逐渐减弱。若3月美联储议息会议能够确定年内加息次数将减少的话，则二季度金银能有一波不错的表现；否则，金银上升动力将依然较弱。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 预计保持盘整概率较大。 金银保持盘整 聚焦议息会议 市场 事件回顾 事件 影响 - - 相关数据 60080010001200140016002016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-045006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 22:00 美国1月工厂订单月率 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1302.30.00000.002610620纽约白银主力合约15.290.0000.0001348630上期所黄金主力285.200.44138202285.55283.95318934444上期所白银主力35970.7024763036043574667318-14238 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1303.500.12-1306.731298.07--伦敦银15.310.29-15.4215.19--黄金T+D283.95-0.0950768284.55283.152395583912白银T+D3589-0.253284062360635711278329488362数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 8890929496981001100115012001250130013501400伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.03400345035003550360036503700375038002018-11-232018-11-302018-12-072018-12-142018-12-212018-12-282019-01-042019-01-112019-01-182019-01-252019-02-012019-02-082019-02-152019-02-222019-03-012019-03-082019-03-15SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116012101260131013602602652702752802852902953002018-11-212018-11-282018-12-052018-12-122018-12-192018-12-262019-01-022019-01-092019-01-162019-01-232019-01-302019-02-062019-02-132019-02-202019-02-272019-03-062019-03-13SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340034503500355036003650370037503800SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 0123456260265270275280285290295300价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 646566676869707172737475767778798081上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200220240260280300320200001200002200003200004200005200006200002016-05-132016-07-132016-09-132016-11-132017-01-132017-03-132017-05-132017-07-132017-09-132017-11-132018-01-132018-03-132018-05-132018-07-132018-09-132018-11-132019-01-132019-03-13期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-05-132016-07-132016-09-132016-11-132017-01-132017-03-132017-05-132017-07-132017-09-132017-11-132018-01-132018-03-132018-05-132018-07-132018-09-132018-11-132019-01-132019-03-13期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-049200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1000105011001150120012501300135014002000002200002400002600002800003000003200002015-06-132016-06-132017-06-132018-06-13美国:当周初次申请失业金人数:季调伦敦金现-2-1-101122330500100015002000美国:国债收益率:1年伦敦金现美国:国债实际收益率:10年期 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 9. CFTC黄金白银持仓变化 图13:CFTC黄金持仓 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头2052501264317521178,81919202930050347249050214557540278852,62211,82115,481-9,19936,297