贵金属日报：美国经济好于预期 金银承压有迹可循

贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研究所 2019年3月7日 星期四 行情回顾与分析 昨日，美国经济数据喜忧参半，金银保持窄幅震荡模式不变。预计市场将静待明日非农再定方向。ETF持仓方面上，SPDR黄金ETF持仓保持在766.59吨；SLV白银ETF持仓亦保持在9595.54吨。 数据方面，2月ADP就业人数录得增加18.3万人，略低于预期的增加18.9万人，但前值大幅上修至增加30万人。大幅修正的结果是这将是2015年以来就业形势最好的一个月，足以弥补2月份就业人数的部分下滑，这表明美国就业市场依然火爆。而美国2018年贸易逆差扩大至6210亿美元，创10年来最高水平，12月份贸易逆差扩大至598亿美元，预估为逆差579亿美元。考虑到通胀情况，这一赤字水平将对美国同期GDP造成较大拖累。 美联储方面，美联储发表的褐皮书称，美国经济在1月底到2月间继续增长。12个地方联储中，有10个报告经济略微至温和增长，就业温和至适度增长。这与此前美联储对美国经济表现肯定相符合。美联储官员威廉姆斯表示，经济增长放缓将成为“新常态”，美国GDP增速料将放缓至2%左右。美联储有工具应对可能的下行的经济环境，可能会使用负利率或QE等政策。虽然市场预计美国经济将放缓，但放缓力度小于全球经济衰退程度的话，美元指数依然保持强劲概率较大，将给金银较大承压。 此外，昨日经合组织再度下调全球经济增速预期，预测2019年和2020年全球实际经济增长率分别为3.3%和3.4%，低于2018年的3.6%。除提醒英国脱欧风险外，该组织还直接将2019年德国经济增长预期减半，从1.6%下调至0.7%；并称意大利经济可能将进入2013以来最差的一年。值得注意的是，我们更需要关注的是美国经济与全球经济的博弈，若美国经济强于其他国家的话，则美元将更受避险资产青睐，金银或将很难有好的表现。 分析逻辑 中美贸易和谈顺利，给美元提供一定的支撑。加息次数减少预期已经提前从盘面反映，因此，近期金银上升动力逐渐减弱。若3月美联储议息会议能够确定年内加息次数将减少的话，则二季度金银能有一波不错的表现；否则，金银上升动力将依然较弱。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 市场或将静待本月非农数据再选择方向。 美国经济好于预期 金银承压有迹可循 市场 事件回顾 事件 影响 - - 相关数据 60080010001200140016002016-04-252016-06-252016-08-252016-10-252016-12-252017-02-252017-04-252017-06-252017-08-252017-10-252017-12-252018-02-252018-04-252018-06-252018-08-252018-10-252018-12-252019-02-255006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 18:00 欧元区第四季度GDP年率终值 ② 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数 ③ 20:45 欧洲央行公布利率决议 ④ 21:30 欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会 ⑤ 21:30 美国至3月2日当周初请失业金人数 贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1287.20.191887331291.81284.30296640-4129纽约白银主力合约15.09-0.105538515.1815.055139057-929上期所黄金主力282.350.55177812282.35280.003131803014上期所白银主力35730.59372268357435417532103902 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1286.30-0.11-1290.921283.30--伦敦银15.05-0.40-15.1615.02--黄金T+D281.120.6266442281.19279.01211752-7678白银T+D36020.83994766104360335691225988679214数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 8890929496981001100115012001250130013501400伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.03400345035003550360036503700375038002018-11-132018-11-202018-11-272018-12-042018-12-112018-12-182018-12-252019-01-012019-01-082019-01-152019-01-222019-01-292019-02-052019-02-122019-02-192019-02-262019-03-05SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116012101260131013602602652702752802852902953002018-11-092018-11-162018-11-232018-11-302018-12-072018-12-142018-12-212018-12-282019-01-042019-01-112019-01-182019-01-252019-02-012019-02-082019-02-152019-02-222019-03-01SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340034503500355036003650370037503800SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 0123456260265270275280285290295300价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 646566676869707172737475767778798081上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 贵金属日报 银河期货研究所 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200220240260280300320200001200002200003200004200005200006200002016-05-032016-07-032016-09-032016-11-032017-01-032017-03-032017-05-032017-07-032017-09-032017-11-032018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-032019-03-03期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-05-032016-07-032016-09-032016-11-032017-01-032017-03-032017-05-032017-07-032017-09-032017-11-032018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-032019-03-03期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-04-252016-06-252016-08-252016-10-252016-12-252017-02-252017-04-252017-06-252017-08-252017-10-252017-12-252018-02-252018-04-252018-06-252018-08-252018-10-252018-12-252019-02-259200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1000105011001150120012501300135014002000002200002400002600002800003000003200002015-05-302016-05-302017-05-302018-05-30美国:当周初次申请失业金人数:季调伦敦金现-2-1-101122330500100015002000美国:国债收益率:1年伦敦金现美