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IPO投资策略手册:老股转让新股再来,打新基金继续受益

2016-03-10汤雅文华创证券劣***
IPO投资策略手册:老股转让新股再来,打新基金继续受益

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 未经许可,禁止转载 证券研究报告 债券研究 【债券分析】 老股转让新股再来,打新基金继续受益 ——IPO投资策略手册2016-3-9 投资要点 1. 本批新股为春节后第二批新股,共8只,其中7只新股参与网下发行。3月10日再更新1只新股,坚朗五金为网下发行,询价起始日为3月14日(下周一),网下发行截止日期为3月18日。 2. 继昨日蓝宇通讯之后,今日新增坚朗五金,为2016年第二只存在老股转让的新股。考虑到(新股+老股)/(发行前股本+新股)大于等于25%,假设923万股老股全部转让,对应的实际新股发行数量为4436万股(非5669万股)。(募集资金净额+新股承担的承销费用+其他固定费用)/新股发行数量得到新股发行价,为21.57元。检查发行PE(用2014年和2015年净利润计算)不超过23倍,且不超过行业PE。关于存在老股转让情况下新股定价,详见2015年4月14日《网下资金尚有空间,新股定价精准算法——2015年IPO投资策略专题四》。 3. 规模及资金:目前4只网下小票网下申购上限规模总和为17.32亿,分4日申购。连续2日有老股转让的新股,网下中签率或有一定提升;并且单只规模相比前期有所增加。这些是对现有打新基金相对有利的变化。 4. 节后第一批新股ABC类平均网下中签率分别为万分之1.30、1.20和1.05(剔除司太立特殊情况),相比节前的万分之1.83、1.39和0.96略有下降。 5. 本批第一个询价的白云电器周二发布发行公告,其中入围的产品数量共有1348个,考虑初始网下配售比例为60%,完全回拨之后网下平均中签率预计为1/(7*1348)=0.0106%。其中A类有812个。本批普通新股预计中签率相比上一批未有明显下降。 联系人:汤雅文 电话:18516212968 邮箱:tangyawen@hcyjs.com 《新增建艺集团,本批中签率或低于上批—IPO投资策略手册2016-2-23》 2016-02-23 《一日一只新节奏,时而不时循旧规 ——IPO投资策略手册2016-2-25》 2016-02-26 《舌尖上的消费——华创债券新经济视角研究专题五2016-3-1》 2016-03-02 《据说现在孕育着未来?从不同金融市场的预期看债市--华创债券团队债市思考2016-3-2》 2016-03-03 《关注老股转让定价算法 ——IPO投资策略手册2016-3-9》 2016-03-09 相关研究报告 证券分析师 债券研究 债券分析 2016年03月10日 债券分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 2 一、3月上旬发行的新股定价及打新策略(3.10更新至5只新股,还剩3只) 1. 本批新股为春节后第二批新股,共8只,其中7只新股参与网下发行。3月10日再更新1只新股,坚朗五金为网下发行,询价起始日为3月14日(下周一),网下发行截止日期为3月18日。 2. 继昨日蓝宇通讯之后,今日新增坚朗五金,为2016年第二只存在老股转让的新股。考虑到(新股+老股)/(发行前股本+新股)大于等于25%,假设923万股老股全部转让,对应的实际新股发行数量为4436万股(非5669万股)。(募集资金净额+新股承担的承销费用+其他固定费用)/新股发行数量得到新股发行价,为21.57元。检查发行PE(用2014年和2015年净利润计算)不超过23倍,且不超过行业PE。关于存在老股转让情况下新股定价,详见2015年4月14日《网下资金尚有空间,新股定价精准算法——2015年IPO投资策略专题四》。 3. 规模及资金:目前4只网下小票网下申购上限规模总和为17.32亿,分4日申购。连续2日有老股转让的新股,网下中签率或有一定提升;并且单只规模相比前期有所增加。这些是对现有打新基金相对有利的变化。 4. 节后第一批新股ABC类平均网下中签率分别为万分之1.30、1.20和1.05(剔除司太立特殊情况),相比节前的万分之1.83、1.39和0.96略有下降。 5. 本批第一个询价的白云电器周二发布发行公告,其中入围的产品数量共有1348个,考虑初始网下配售比例为60%,完全回拨之后网下平均中签率预计为1/(7*1348)=0.0106%。其中A类有812个。本批普通新股预计中签率相比上一批未有明显下降。 图表 1 3月上旬IPO 8只新股(3.10更新至5只)发行定价及申购关键要素表 资料来源:华创证券,WIND 以上报价仅代表华创债券观点,仅供参考,具体报价仍需要取决于各家机构自己判断。 债券分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 崔文涛 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 翁波 销售经理 010-66500810 wengbo@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 李妮莎 销售经理 010-66500809 linisha@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 张昱洁 销售助理 0755-83479862 zhangyujie@hcyjs.com 汪丽燕 销售助理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 上海机构销售部 简佳 销售副总监 021-20572586 jianjia@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 杜婵媛 高级销售经理 021-20572583 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 范婕 销售助理 021-20572587 fanjie@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 非公募业务发展部 石露 副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 陈红宇 销售助理 021-20572593 chenhongyu@hcyjs.com 债券分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来6个月内超越基准指数20%以上; 推荐:预期未来6个月内超越基准指数10%-20%; 中性:预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上; 中性:预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编:100033 传真:010-66500801 会议室:010-66500900 地址:深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编:518034 传真:0755-82027731 会议室:0755-82828562 地址:上海浦东东方路18号 保利广场E栋1201室华创证券 邮编:200120 传真:021-31219530 会议室:021-31117792