甲醇期货日报：现价小幅回调 期价上行受阻

请务必阅读最后重要事项 第1页 现价小幅回调 期价上行受阻 总结与操作建议： 2月16日江苏地区现货价格1790-1800元/吨，鲁南地区现货价格1680-1690元/吨，河北地区现货价格1630-1660元/吨，内蒙地区现货价格1480-1500元/吨，江苏价格小幅回调，鲁南地区价格大幅上涨，整体来看现货价格短期上行受阻。此外，考虑到当前港口库存偏低、下游开工整体回暖，使得甲醇市场供应偏紧，期货价格有所支撑。操作上，建议多单逢高减持，待20日均线附近接多，中线投资者多单可继续持有。 评级 甲醇：震荡 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少； 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年2月17日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 图1：受原油价格价格走低影响 甲醇期价重心明显下移 请务必阅读最后重要事项 第2页 二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 资料来源：方正中期研究院 跨期价差冲高回落，主要是由于05合约涨幅远小于09合约，也表明大部分市场参与者看好远期甲醇价格；目前期现价差处于升水状态，说明期价进一步上行空间缩小。 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于250-400元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。就目前来看，国际原油价格短期难以重新回到60美元/桶的价格，因此我们认为甲醇价格重心下移是必然的。4050607080901001101201,8002,2002,6003,0003,400甲醇价格与BRENT原油价格相关性 20406080100120140250,000300,000350,000400,000450,000500,00002/1103/1104/1105/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/1114/1115/1116/11库存量：商业原油：全美 WTI原油收盘价（周度） 图2：跨期价差冲高回落 期货价格小幅升水 图3：原油价格持续低位震荡 甲醇大幅反弹概率较小 请务必阅读最后重要事项 第3页 国际原油的价格区间决定了国内甲醇的反弹高度，甲醇自身供需情况走势决定了甲醇反弹时间点位。 资料来源：方正中期研究院 2月16日江苏地区现货价格1790-1800元/吨，鲁南地区现货价格1680-1690元/吨，河北地区现货价格1630-1660元/吨，内蒙地区现货价格1480-1500元/吨，江苏价格小幅回调，鲁南地区价格大幅上涨，整体来看现货价格短期上行受阻。 资料来源：方正中期研究院 截至1月29日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在32.60万吨，环比（2015年12月底）增加0.50万吨。整体江苏甲醇可流通货源在20.10万吨；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库20304050607080901001101,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40013/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/03甲醇期货收盘价（周度） 三大港口库存合计 逆序 右轴 图4：现货价格低位整理 外盘价格持续下行 图5：港口库存大幅走低 近月期价获支撑 请务必阅读最后重要事项 第4页 存在20.40万吨，环比（2015年12月底）增加1.10万吨。整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源激增至在2.40万吨；月底华南（不加福建地区）甲醇库存在8.50万吨，环比（2015年12月底）增加0.20万吨。目前福建地区库存在3万吨，环比（1月底）减少0.30万吨，福建整体可流通货源在2万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在64.50万吨，整体沿海地区可流通货源在29.80万吨附近。 资料来源：方正中期研究院 截止1月29日，全国甲醇装置开工率为61.15%，相比上周62.4%小幅下滑 ；西北地区甲醇装置开工率71.77%，相比上周74.01%继续走低，由于近期西北几套甲醇装置检修，使得开工率小幅下滑，整体来看仍处于相对高位。 47%52%57%62%67%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醇装置开工率 40%45%50%55%60%65%70%75%80%14/0914/1215/0315/0615/0915/1216/03全国甲醇装置开工率 西北甲醇装置开工率 20%25%30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醛装置开工率 30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 二甲醚开工率 图6：甲醇开工率持续高位 致港口库存小幅增加 图7：下游开工率小幅增加 弱势格局依旧难改 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 截止1月29日，全国甲醛装置开工率为28.3%，相比上周30.43%小幅下滑 ；二甲醚开工率23%，相比上周23.71%整体持平。短期来看，甲醇下游开工率并未明显改善，对于提振甲醇需求作用有限。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。