分级基金周报：B份额缩量反弹

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 B份额缩量反弹 ——分级基金周报  上周A股市场小幅反弹。125只永续指数型分级基金跟踪的76个不同类型的指数表现各异，平均周涨幅为0.82%。  永续指数型B份额周平均涨幅超过市场指数，125只B份额平均涨幅为2.20%。其中，跟踪中小盘风格指数的B份额涨幅较大。从成交量来看，B份额周合计成交额为189.35亿元，比前周减少了-10.47亿元，为上证综合指数成交额的1.88%。其中，中小盘风格B份额成交额较大。B份额的溢价率比前周下降了-0.04%，平均溢价率为3.16%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高。B份额的净值杠杆平均为2.58倍,比前周下降了-0.04倍；价格杠杆平均为2.47倍，比前周下降了-0.04倍。  上周123只永续指数型A份额平均跌幅为-0.74%，跟踪大盘风格指数的A份额跌幅较小。从成交量来看，A份额周合计成交额为67.87亿元，比前周下跌-74.60亿元。中小盘风格A份额成交额较大。A份额的平均隐含收益率比前周上升了0.0447%，平均隐含收益率为5.2139%。跟踪大盘风格指数的A份额平均隐含收益率较高。  定期折算：近1月内2只A份额进行定期折算：2016年1月29日长城久兆稳健。2016年2月8日信诚中证500A。  不定期折算：截止2016年01月22日，14只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。其中，高铁B端为-2.43%；信诚沪深300B为-3.50%；E金融B为-7.39%；证券B为-7.62%；煤炭B级为-7.62%；煤炭B级为-7.66%；国泰国证食品饮料B为-7.75%；金融地B为-9.13%；医疗B为-9.63%；医疗B为-9.69%；一带B为-9.73%；富国中证军工B为-9.80%；网金B为-9.85%；新能B级为-9.85%。 阎红010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号:S1070510120018 <<A份额价升量增>> 2016-01-18 相关报告 分析师 投资要点 证券研究报告 基金研究| 周报 2016年01月25日 周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场指数表现 ............................................................................................................. 4 2. 永续指数型B份额 ..................................................................................................... 4 2.1 永续指数型B份额市场表现 ............................................................................. 4 2.2 永续指数型B份额折溢价率 ............................................................................. 5 2.3 永续指数型B份额杠杆率 ................................................................................. 5 3. 永续指数型A份额 .................................................................................................... 6 3.1 永续指数型A份额市场表现 ............................................................................. 6 3.2 永续指数型A份额隐含收益率 ......................................................................... 6 4. 全部分级基金资讯 ..................................................................................................... 7 4.1 分级基金折算 ..................................................................................................... 7 4.2 分级基金新发行 ................................................................................................. 8 周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅% ............................................................ 4 图2：中信一级行业指数周涨幅% ................................................................................ 4 图3：永续指数型B份额折溢价% ................................................................................ 5 图4：永续指数型B份额杠杆率% ................................................................................ 6 图5：永续指数型A份额隐含收益率% ........................................................................ 7 表1：母基金距下折小于-10%的B份额： ................................................................... 7 表2：永续指数型B份额规模、周成交额及杠杆率% ................................................. 8 表3：永续指数型A份额规模、周成交额及隐含收益率% ....................................... 11 周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场指数表现 上周A股市场小幅反弹。125只永续指数型分级基金跟踪的76个不同类型的指数表现各异，平均周涨幅为0.82%，其中，56个指数上涨；20个指数下跌。周涨幅第一名是高铁产业指数，为4.42%；第二名是生物医药指数，为3.87%；第三名是CSWD生科指数，为3.73%；第四名是互联网金融指数指数，为3.64%；第五名是CSSW电子指数，为2.95%。从指数风格来看，中小盘风格指数涨幅较大，36个中小盘风格指数平均周涨幅为1.37%；40个大盘风格指数平均周涨幅为0.32%。 上周A股市场小幅反弹。中信一级行业指数平均周涨幅为1.52%，其中，同样是小盘风格行业指数表现较强。建筑、通信、计算机、机械和商贸零售等行业居周涨幅前五名。 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅% 图2：中信一级行业指数周涨幅% 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 2. 永续指数型B份额 2.1 永续指数型B份额市场表现 永续指数型B份额周平均涨幅超过市场指数。上证指数周涨幅为0.54%，深成指周涨幅为1.14%，125只B份额平均涨幅为2.20%。其中，跟踪中小盘风格指数的B份额涨幅较大，中小盘风格B份额平均周涨幅为4.68%，大盘风格B份额平均周涨幅为0.37%。涨幅第一名是互联B级，为15.21%；第二名是鹏华中证国防B，为14.38%；第三名是工业4B，为13.18%；第四名是新能B，为13.10%；第五名是高铁B级，为11.61%。 从成交量来看，上证指数成交额10045.55亿元，比前周减少了-1389.54亿元；深成指成交额7626.08亿元，比前周减少了-606.68亿元。B份额周合计成交额为189.35亿元，比前周减少了-10.47亿元，为上证综合指数成交额的1.88%。其中，中小盘风格B份额成交额较大，大盘风格B份额周合计成交额为88.93亿元，中小盘风格B份额周合计成交额为100.42亿元。成交额第一名是富国中证军工B，成交25.43亿元；第二名是富国创业板B，成交24.17亿元；第三名是银华锐进，成交15.32亿元；第四名是申万菱信申万证券行业B，成交11.85亿元；第五名是国泰国证医药卫生B，成交9.66亿元。 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%高铁产业 互联网金融指数 中证国防 中证1000 军工指数 创业板50 中证信息 中证环保 中证移动互联 中小300 健康产业 中证新能 中证800等权 互联网 CS新能车 国证地产 沪深300高贝塔 深证100 国证食品 创业成长 中证100 CSSW证券 地产等权 央视50 中证800证保 保险主题 永续B份额跟踪指数周涨幅% -15.00%-10.00%-5.00%0.00%中信一级行业指数周涨幅% 周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 2.2 永续指数型B份额折溢价率 B份额的折溢价率反应了市场预期，当市场预期B份额跟踪指数上涨时，B份额溢价率上升，反之则下降。不同风格B份额的折溢价率波动差异，反应了市场板块热点所在。B份额的溢价率比前周下降了-0.04%，平均溢价率为3.16%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高,中小盘风格B份额平均溢价率为3.57%，比前周上升了1.01%；大盘风格B份额平均溢价率为2.85%,比前周下降了-0.83%。 图3：永续指数型B份额折溢价% 资料来源：长城证券研究所 未包含申万菱信深成进取和瑞和远见 2.3 永续指数型B份额杠杆率 B份额较高的杠杆率是吸引激进投资者的主要因素。我们主要关注由拆分比例和融资成本决定的净值杠杆，以及受市场预期影响的价格杠杆。截止2016年01月22日，B份额的净值杠杆平均为2.58倍,比前周下降了-0.04倍；价格杠杆平均为2.47倍，比前周下降了-0.04倍；其中，价格杠杆第一名是高铁B端，为4.34倍；第二名是信诚沪深300B，为3.80倍；第三名是煤炭B级，为3.80倍；第四名是国泰国证食品饮料B，为3.68倍；第五名是金融地B，为3.63倍。 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002015-01-232015-02-062015-02-172015-03-062015-03-202015-04-032015-04-172015-04-302015-05-152015-05-292015-06-122015-06-262