甲醇期货日报：现货价格上行承压，甲醇期价宽幅震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 现货价格上行承压 甲醇期价宽幅震荡 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、现货报价：截至3月22日，江苏地区现货价格1990-2000元/吨，鲁南地区现货价格1920-1930元/吨，河北地区现货价格1800-1820元/吨，内蒙地区现货价格1600元/吨，现货价格基本持平。二、港口库存：截至3月17日沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在58.70万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在21.20万吨附近。当前港口库存整体呈下降态势，与往年同期相比库存也处于相对低位。三、甲醇开工：截至3月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为61.59%，较上周下滑1.56%；西北地区的开工67.97%，较上周下滑4.01%。本周期内西北甲醇装置开工率下降明显，后期市场货源供给或进一步趋紧。操作上，建议多单适当减持，后期以震荡思路对待。 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年3月23日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、甲醇价格季节性分布 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 二、跨期价差基本持平 期货价格小幅升水 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 截至3月22日，甲醇605合约和609合约价差为5元/吨，跨期价差走低。其主因在于当前期现基差由平水转为小幅升水，在现货价格未继续上涨的情况下，近月期价大幅上行压力较大。同时由于远月合约成交量相对较少，更容易受资金影响，所以远月涨幅较大。 三、国际油价继续上涨 支撑化工品价格上行 资料来源：方正中期研究院 近期原油价格持续走高，主因在于美国炼厂库存较高，石油钻机连续数周下降所致。从长周期来看，全球石油消费量同比增速整体趋降，以及伊朗石油出口增加，因此我们认为原油价格反弹高度有限。从右图可以看出，当原油价格位于30-60美元/桶的价格时，甲醇价格位于1600-2600元/吨。根据我们统计结果来看，甲醇与原油价格相关系数高达0.88，二者走势比较一致，因此国际油价走势在很大程度上影响了甲醇价格走势。 四、江苏-鲁南价差重心下移 进口料或压制内盘甲醇 资料来源：方正中期研究院 截至3月22日，截至3月22日，江苏地区现货价格1990-2000元/吨，鲁南地区现货价格1920-1930元/吨，河北地区现货价格1800-1820元/吨，内蒙地区现货价格1600元/吨，现 请务必阅读最后重要事项 第4页 货价格基本持平。近期山东区域现货价格大幅攀升，使得江苏-山东价差整体缩小，其主因在于山东烯烃装置开工提振对于该地甲醇的需求。同时，从右图可以看到，华东地区现货价格相比CFR东南亚价格高出500元/吨，因此进口料相对于国产料更具有竞争优势，后期应关注进口料对国产料的冲击。 五、港口库存持续低位 甲醇期货价格获支撑 资料来源：方正中期研究院 截至3月17日，江苏（不加浙江地区）甲醇库存在34.80万吨，较上周走高3.30万吨，涨幅在10.65%，整体江苏整体甲醇可流通货源在14.20万吨；目前浙江嘉兴港（美福、东恒和泰地库）加上宁波地区甲醇库存在13.30万吨，较上周（3月10日）持平；整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在0.50万吨；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在6.50万吨，比上周减少1.40万吨，整体广东可流通货源在4万吨附近；福建地区库存在4.10万吨附近，比上周增加0.20万吨，福建整体可流通货源在2.50万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在58.70万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在21.20万吨附近。目前来看，甲醇港口库存整体呈下降态势，后期甲醇装置检修，市场供给减少，市场货源或进一步趋紧。 六、装置检修逊于预期 甲醇制烯烃开工下降 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 截至3月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为61.59%，较上周下滑1.56%；西北地区的开工67.97%，较上周下滑4.01%。本周期内，虽有部分停车装置重启，但周内也有装置停车检修，使得甲醇装置整体开工率走低，后期关注装置检修落实情况。甲醇下游方面：甲醇制烯烃开工率，由于丙烯-石脑油、乙烯-石脑油裂解差价持续走高，烯烃企业利润明显好转，甲醇制烯烃开工率本周以来开始小幅回升；甲醛开工率，受房地产市场影响，国内甲醛开工率自春节以来整体攀升，对于拉动甲醇需求起到了一定作用；二甲醚开工率，虽然近期油价出现反弹，但长周期来看仍处于相对低位，二甲醚生产企业利润有限，目前开工率依旧处于较低位置，因此对于甲醇需求有限。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。