黑色建材策略日报(煤炭)：煤炭板块调整,反弹持续性有待观察

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 崔春光 021-60812997 cuichunguang@citicsf.com 近期相关报告： 坑口煤价大涨 港口煤价获支撑 2016-05-23 主产地煤矿限产 坑口煤价上涨 2016-05-16 短期做空情绪释放 煤焦重回基本面 2016-05-09 中信期货研究|黑色建材策略日报（煤炭） 2016-07-14 煤炭板块调整 反弹持续性有待观察 策略摘要 焦煤、焦炭观点： 昨日煤焦连续上涨后步入盘整阶段。我们了解的情况来看，目前煤企生产较为正常，但下游需求有所走弱，孝义、交口地区煤企库存较5月有所上升，维持在1周以内，高硫主焦压力较大，但低硫主焦仍较为稀缺。期货方面，目前需求并不明朗，唐山限产以及南海局势激化等因素导致短期风险加剧，观望为宜。 操作建议：煤焦9月暂时观望。 重要监测点： 1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差； 2、澳洲进口炼焦煤价格； 3、天津港焦炭库存； 5、唐山普方坯价格。 风险因子： 1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩； 2、 宏观经济转好——带动下游需求增加； 3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。 动力煤观点： 基本面上看，目前港口库存连续下降，秦皇岛库存跌破300万吨，且六大电厂日耗也连续6天回升在60万吨以上，后期若天气有所好转，预计日耗仍将进一步提升，电厂补库需求有所增加。期货方面，虽动力煤近期以及8月现货预期仍向好，但考虑到9月交割需提前准备货源，且交割品质不确定，因而仓单因素短期仍将制约9月价格，预期更多提现在ZC1701。 操作建议： 建议投资者ZC1609反弹沽空为主。 重要监测点： 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年7月14日 2 / 9 1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数； 2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差； 3、国际动力煤三港现货价格； 4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数； 5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。 风险因子： 1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增； 2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩； 3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转； 4、 矿难——供应大幅度收缩。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年7月14日 3 / 9 行业要闻及监测指标变化 煤焦市场要闻及检测指标变化： （1）京唐港澳洲主焦煤现货价格为730-740元/吨，与前一日持平；天津港焦炭准一级平仓价为1000-1030元/吨，与前一日持平。 （2）天津港焦炭库存185.71万吨，入库2.63万吨，出库2.00万吨。 （3）化产方面，硫酸铵、煤焦油维稳，甲醇下跌20元/吨至1705元/吨，粗苯上涨100元至4250元/吨。 （4）唐山普方坯价格2100元/吨，上涨40元/吨。 动力煤市场要闻及监测指标变化： （1）7月13日，CCI5500报收415元/吨，上涨1元/吨；CCI进口5500报收429.37元/吨，与前一日持平。 （2）7月13日，环渤海动力煤指数BSPI报收于417元/吨，上涨3元/吨。 （3）7月13日，广州港印尼煤提库价为460元/吨，与前一日持平；宁波港提库价为445元/吨，与前一日持平。 （4）7月13日，沿海6大电厂库存1157.60万吨，下降28.70万吨；库存可用天数18.35天，上涨0.29天；日耗63.10万吨，上涨0.6万吨。 （5）7月13日，秦皇岛港煤炭库存为298.68万吨，上涨16.5万吨；国投曹妃甸港煤炭库存184.00吨，下跌9.00万吨；国投京唐82.00万吨，下降3万吨。 （6）7月13日，秦皇岛港调入煤炭37万吨，吞吐量20.5吨，锚地船舶数31.00艘，预到船舶数11艘。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年7月14日 4 / 9 一些重要的变化： 焦煤产业相关数据跟踪 1、焦煤期货市场运行概况 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 JM1701 800.5 -10.5 -1.29% 42336 -1914 JM1705 817.5 -7 -0.85% 902 168 JM1609 755 -16.5 -2.14% 149372 -17446 2、焦煤期货市场价差 类型 价差说明 最新价差 上日价差 涨跌幅 跨期价差 JM01-05 -17 -13.5 25.93% JM05-09 62.5 53 17.92% JM01-09 -45.5 -39.5 15.19% 3、煤炭库存 图1: 炼焦煤六港口库存 单位：万吨 图2: 京唐港炼焦煤库存 单位：万吨 0100200300400500600700201 5/0 4/3 0201 5/0 7/3 1201 5/1 0/3 1201 6/0 1/3 1201 6/0 4/3 0炼焦煤库存:六港口合计周 0100200300400500600201 3/1 0/1 2201 3/1 2/1 2201 4/0 2/1 2201 4/0 4/1 2201 4/0 6/1 2201 4/0 8/1 2201 4/1 0/1 2201 4/1 2/1 2201 5/0 2/1 2201 5/0 4/1 2201 5/0 6/1 2201 5/0 8/1 2201 5/1 0/1 2201 5/1 2/1 2201 6/0 2/1 2201 6/0 4/1 2201 6/0 6/1 2炼焦煤库存:京唐港 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 4、炼焦煤进口成本 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年7月14日 5 / 9 图3: 炼焦煤进口价成本 单位：美元/吨 图4: 炼焦煤进口价格 单位：元/吨 500600700800900100 0110 0120 0130 0201 3/0 7/2 2201 3/1 0/2 2201 4/0 1/2 2201 4/0 4/2 2201 4/0 7/2 2201 4/1 0/2 2201 5/0 1/2 2201 5/0 4/2 2201 5/0 7/2 2201 5/1 0/2 2炼焦煤进口成本估算提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线 60708090100110120130201 4/1 0/2 8201 5/0 1/2 8201 5/0 4/2 8201 5/0 7/2 8201 5/1 0/2 8201 6/0 1/2 8201 6/0 4/2 8炼焦煤进口价格现货价:优质低挥发硬焦煤:中国到岸现货价:中低挥发分硬焦煤:中国到岸 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 5、焦煤基差 图5: 焦煤期现价差 单位：元/吨 图6: 焦炭/焦煤 -200-150-100-50050201 4/0 6/2 3201 4/0 7/2 3201 4/0 8/2 3201 4/0 9/2 3201 4/1 0/2 3201 4/1 1/2 3201 4/1 2/2 3201 5/0 1/2 3201 5/0 2/2 3201 5/0 3/2 3201 5/0 4/2 3201 5/0 5/2 3201 5/0 6/2 3201 5/0 7/2 3201 5/0 8/2 3201 5/0 9/2 3焦煤基差-日照JM01-日照焦煤现货JM05-日照焦煤现货JM09-日照焦煤现货 1.001.101.201.301.401.501.60201 4/0 2/2 4201 4/0 4/2 4201 4/0 6/2 4201 4/0 8/2 4201 4/1 0/2 4201 4/1 2/2 4201 5/0 2/2 4201 5/0 4/2 4201 5/0 6/2 4201 5/0 8/2 4201 5/1 0/2 4201 5/1 2/2 4201 6/0 2/2 4焦炭/焦煤期货比价J/JM-01J/JM-05J/JM-09 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 焦炭产业相关数据跟踪 1、焦炭期货市场运行概况 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 J1701 1044 -1 -0.10% 28192 -166 J1705 1057 7 0.67% 524 84 J1609 1012 -7 -0.69% 133390 -12736 2、焦炭期货市场价差 类型 价差说明 最新价差 上日价差 涨跌幅 跨期价差 J01-05 -13 -5 160.00% J05-09 45 31 45.16% J01-09 -32 -26 23.08% 3、天津港焦炭库存及化产价格 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年7月14日 6 / 9