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农产品策略周报(玉米、玉米淀粉):临储拍卖成交火爆,玉米期价急转直下

2016-06-17陈静、王聪颖、王燕中信期货李***
农产品策略周报(玉米、玉米淀粉):临储拍卖成交火爆,玉米期价急转直下

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 农产品 研究员: 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号 F0276764 投资咨询号 Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人: 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告: 资金潮水暂退,期价理性回归 2016-05-02 资金做多热情高,商品上演涨停潮 2016-04-25 临储收购终取消,黄金时代成追忆 2016-03-28 两会进行时,近月合约破前低 2016-03-14 羊年岁末成交淡,猴年静候新政来 2016-02-01 节前贸易冷冷清清, 临储收购大显神通 2016-01-25 期价冲高回落,市场心态谨慎 2015-12-28 临储收购如火如荼,玉米期价整体上涨 2015-11-30 临储收购启动在即,玉米期价窄幅波动 2015-10-26 中信期货研究|农产品策略周报(玉米、玉米淀粉) 2016-06-17 临储拍卖成交火爆,玉米期价急转直下 本期摘要(玉米、玉米淀粉) 观点: 玉米:上周玉米期价冲高回落。C1609周跌幅2.12%;C1701周跌幅0.06%;C1705周跌幅1.67%。本周临储拍卖尽管投放数量大幅增加,成交依旧火爆,拍卖溢价再创新高。现货价格强势上涨,而期货价格掉头之下。市场预期13年玉米临储拍卖即将开始,临储投放量或继续放大。目前市场粮源几尽,供应节奏完全取决于国储投放。五月六月临储出库进展缓慢,市场粮源趋紧,期价随之上扬;紧缩供应不仅有碍去库存进展,亦抬高下游企业用量成本,不利扩大终端消费量。七月八月是市场真空期,若临储玉米不趁此时机全面出库,或需待明年此时才能以超期玉米形式投放,不仅质量下降,价格亦或更低。九月十月新粮上市,截止目前天气状况总体有利于玉米生长,土壤墒情良好,单产改善或一定程度弥补种植面积的的减少,新玉米产量调减幅度有限。新玉米集中上市加上临储收购取消将直接冲击玉米现货价格。短期来看,如果临储拍卖未如市场所料增加供应,玉米期价仍有反弹可能;中长期来看,玉米期价上方压力巨大。继续关注临储投放情况。 玉米淀粉:上周淀粉期价冲高回落。CS1609周跌幅0.60%;CS1701周跌幅1.64%;CS1705周跌幅1.23%。淀粉期价整体跟随玉米走势,目前价差高企,关注做空机会。深加工企业挺价意愿明显,收购价格不断上调,实际用粮成本需综合参考轮换拍卖采购粮价。定向拍卖玉米投放增加和陆续到厂有助于企业降低原料成本,扩大生产利润。继续关注玉米走势。 关键因素: 超期储存和蓆茓囤储存国产玉米累计成交573万吨 华北深加工企业收购价继续上调 深加工企业开工率回升,淀粉库存下降 操作建议: 趋势操作:C1701, CS1609逢反弹做空 重要监测点: 临储拍卖进度;库存消费;天气状况 风险因子: 政策变化 中信期货研究|策略周报(玉米、玉米淀粉) 2016年6月17日 2 / 21 目 录 本期摘要(玉米、玉米淀粉) .................................................................................................................................. 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 4 1.1 行业信息汇总 ..................................................................................................................................................... 4 1.2 持仓结构分析 ..................................................................................................................................................... 5 1.3 合约价差分析 ..................................................................................................................................................... 6 1.3 期货市场表现 ..................................................................................................................................................... 7 1.4 现货市场表现 ..................................................................................................................................................... 8 二、市场解析: ........................................................................................................................................................ 10 2.1 美国玉米市场 ................................................................................................................................................... 10 2.2 中国玉米市场 ................................................................................................................................................... 13 2.2.1 玉米供应 ......................................................................................................................................................... 13 2.2.2 玉米深加工消费.............................................................................................................................................. 14 2.2.3 玉米饲料消费.................................................................................................................................................. 15 2.2.4 玉米及替代品进出口 ...................................................................................................................................... 16 2.5 玉米产区天气 ..................................................................................................................................................... 17 2.5 本周走势预测 ..................................................................................................................................................... 19 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................................ 20 免责声明 .................................................................................................................................................................... 21 图表目录 图 1: 玉米持仓排名前二十会员净多持仓 ......................