电力设备与新能源行业点评：2019年第1批推广目录点评：高能量密度车型占比提升

证券研究报告·行业研究·电气设备 电力设备与新能源行业点评 1 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 2019年第1批推广目录点评：高能量密度车型占比提升 增持（维持） 投资要点  2019年第1批推广目录106款车型：2019年2月，《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019年第1批）》相关车型及主要参数发布，共有49家车企106款车型入选。19年第1批推广目录中，新能源乘用车54款，占比50.94%；客车32款，占比30.19%；专用车20款，占比18.87%。纯电动车型有98款，插电式混合动力车型有8款，燃料电池车型0款。  新能源乘用车：共有27家车企，54款车型入围，安徽江淮(6辆)、比亚迪（5辆）占比较多。纯电动车型46款，插电式混合动力8款。纯电动车型中，42款车型能量密度大于等于140Wh/kg，占比达到91.30%，此外，有14款车型能量密度达到160wh/kg，占比30.43%，高能量密度趋势显著，其中山西新能源汽车有1款能量密度182wh/kg。配套电池类型看，48款车型配套三元锂电池，在乘用车中占比88.89%。  纯电动乘用车续航里程大多在300km以上：我们统计了纯电动乘用车的续驶里程，共计46款，200-250km为1款，占比2.2%；250-300km为4款，占比8.7%；300-400km为16款，占比为34.8%；400km以上的为25款，占比54.3%，续航300km以上车型占比达89.1%，高续航比例进一步提升。  新能源客车：共有14家车企，32款车型入围。纯电动车型32款，没有燃料电池款。在纯电车型中，31款车型能量密度高于135Wh/kg，占比达到96.88%。配套电池类型看，32款配套磷酸铁锂电池，在客车中占比达100%。  新能源专用车：总计15家车企，20款车型入围。19年第1批中专用车20款为纯电动，其中，4款车型能量密度在115-140 Wh/kg之间，占比达到20%；16款车型能量密度大于140 Wh/kg，占比达到80%；磷酸铁锂车型13款（占比65%），三元锂离子6款（占比30%），锰酸锂1款（占比5%）。  电池供应商方面，宁德时代电池供应量仍居首位。采用宁德时代电池的乘用车有6款，客车7款，专用车7款，总数依然最高，总共有20款车型都是用的宁德时代的电池。另外，有4款乘用车、7款客车及2款专用车使用国轩高科电池。  投资建议：1月销量大超预期，龙头满产，业绩高增长较确定。继续推荐1季报高增长的龙头标的：电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质；恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。  风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电力设备与新能源行业周报：风光需求超预期旺盛、电动车静待政策》2019-02-10 2、《电力设备与新能源行业周报：锂电、光伏、风电一季度需求旺盛》2019-01-27 3、《电力设备与新能源行业周报：风光开年需求旺盛，优质龙头成长确定》2019-01-20 [Table_Author] 2019年02月16日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn -43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%2018-022018-062018-10电气设备 沪深300 2 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 2019年第1批推广目录106款车型：2019年2月，《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019年第1批）》相关车型及主要参数发布，共有49家车企106款车型入选。19年第1批推广目录中，新能源乘用车54款，占比50.94%；客车32款，占比30.19%；专用车20款，占比18.87%。纯电动车型有98款，插电式混合动力车型有8款，燃料电池车型0款。 图表1：19年第1批推广目录车型 数据来源：工信部，东吴证券研究所 新能源乘用车：共有27家车企，54款车型入围，安徽江淮(6辆)、比亚迪（5辆）占比较多。纯电动车型46款，插电式混合动力8款。纯电动车型中，42款车型能量密度大于等于140Wh/kg，占比达到91.30%，此外，有14款车型能量密度达到160wh/kg，占比30.43%，高能量密度趋势显著，其中山西新能源汽车有1款能量密度182wh/kg。配套电池类型看，48款车型配套三元锂电池，在乘用车中占比88.89%。 图表2：第1-26批推广目录乘用车能量密度统计 3 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：工信部，东吴证券研究所 纯电动乘用车续航里程绝大多数在300km以上：我们统计了纯电动乘用车的续驶里程，共计46款，200-250km为1款，占比2.2%；250-300km为4款，占比8.7%；300-400km为16款，占比为34.8%；400km以上的为25款，占比54.3%，续航300km以上车型占比达89.1%，高续航比例进一步提升。 图表3：19年第1批纯电动乘用车续驶里程（工况法：km）统计 数据来源：工信部，东吴证券研究所 4 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 新能源客车：共有14家车企，32款车型入围。纯电动车型32款，没有燃料电池款。在纯电车型中，31款车型能量密度高于135Wh/kg，占比达到96.88%。配套电池类型看，32款配套磷酸铁锂电池，在客车中占比达100%。 图表4：第1- 26批推广目录客车能量密度统计 数据来源：工信部，东吴证券研究所 新能源专用车：总计15家车企，20款车型入围。19年第1批中专用车20款为纯电动，其中，4款车型能量密度在115-140 Wh/kg之间，占比达到20%；16款车型能量密度大于140 Wh/kg，占比达到80%；磷酸铁锂车型13款（占比65%），三元锂离子6款（占比30%），锰酸锂1款（占比5%）. 图表5：19年第1批新能源汽车电池特征 5 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：工信部，东吴证券研究所 电池供应商方面，宁德时代电池供应量仍居首位。采用宁德时代电池的乘用车有6款，客车7款，专用车7款，总数依然最高，总共有20款车型都是用的宁德时代的电池。另外，有4款乘用车、7款客车及2款专用车使用国轩高科电池。 图表6：19年第1批新能源汽车电池供应商 6 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：工信部，东吴证券研究所  投资建议 1月销量大超预期，龙头满产，业绩高增长较确定。继续推荐1季报高增长的龙头标的：电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质；恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。 7 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告  风险提示 投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 8 / 8 免责及评级说明 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn