莎莎国际维持中性评级，目标价2.9元不变

莎莎国际(00178):维持中性评级,目标价2.9元不变麦格理证券 麦格理发表研究报告指出,莎莎国际(3.13,-0.19,-5.72%)(00178)于2017财年纯利按年下跌14.8%,合乎早前盈警预期. 麦格理相信,反映莎莎国际2017财年下半年纯利维持按年平稳,低于市场预期.2018财年第一季至今,同店销售跌1.4%,反映同店销售仍然变幻无常及盈利复苏缓慢. 该行相信,莎莎国际的港澳分店同店销售提升,由2017财年跌1.8%提升至2018财年升1.9%及2019财年升3%.同时预期虽然收入表现疲弱,但租金成本节省,可以帮助营业利润率,因此反映18及19财年营业利润率分别为5.6%及6.4%. 麦格理指,莎莎国际的电商收入由17财年上半年增长平稳,加速至增长按年升17.2%,不过录得3300万元亏损.该行认为电商业务持续改善势头,预料亏损将会收窄,但18财年仍未能收支平衡. 麦格理表示维持予莎莎国际"中性"评级,目标价2.9元不变.