信达国际每周环球投资纵横(第600期)

0 7 June 2017 Page 1 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 每週環球投資縱橫 (第600期) 重點內容 本期目錄 經濟一周評析 2 本周前瞻 3 上周數據總結 4 本周數據焦點 5 經濟一周評析  恆指短期受外圍政治不確定因素圍繞高位整固 本周前瞻 上周數據總結 本周數據焦點 經濟一周評析 恆指短期受外圍政治不確定因素圍繞高位整固 內地5月官方製造業PMI為51.2%，與上月持平，按年升1.1個百分點，是連續八個月位於51.0%以上的擴張區間，主要分項指數來看，產成品庫存指數、購進價格和出廠價格指數下降較為明顯，降幅超過1個百分點，其餘指數變化不大。5月非製造業商務活動指數為54.5%，比上月上升0.5個百分點，高於去年同期1.4個百分點，非製造業繼續保持較快的發展勢頭，增速有所加快。當中官方製造業中、小型企業PMI為51.3和51.0，分別高於4月1.1和1.0個百分點，惟5月財新製造業PMI降至49.6，較4月回落0.7個百分點，是11個月以來首次落入臨界點以下，顯示製造業運行狀況由擴張轉為收縮，反映中小企業融資及償債能力及商品價格回落。近年來面對經濟下行壓力，國家著眼於穩定經濟形勢，綜合施策出台了一系列政策措施，政策效果陸續顯現，而5月製造業PMI整體表現反映出中國經濟運行是「穩中有升」的勢頭。 圖一: 內地5月財新製造業PMI指數回落 資料來源: 彭博 Page 2 7 June 2017 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 人民幣在過去幾個月窄幅橫行之後，近日急升再次成為市場焦點，觸發點是自穆迪於上周下調了中國的信用評級，從Aa3降到了A1，是28年來首次降級。這個做法讓穆迪與另一家主要的信用評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)的做法一致，惟第三家機構標準普爾(Standard & Poor’s)把中國的評級提高了一級，但表示對前景不看好，這意味著S&P機構有機會於未來重調對中國的評級。而中國對降級表示批評，稱穆迪低估了中國為實現可持續增長調整經濟結構的努力，而且估計有市場人士趁機沽空人民幣，令原本預期今年會緩慢貶值的人民幣加劇貶值速度，而令到情況一發不可收拾，再加上中共十九大會將在下半年的9月至11月間期召開，並且選舉新一屆中共中央領導層，在更換領導層前夕，維持匯價穩定非常重要。因此可見上星期人民幣流動性緊縮，在岸及離岸人民幣進一步強勢急升至7個月高位。而且人行在上周五明確表示，考慮在人民幣兌美元中間價報價制中，引入「逆周期調節因子」。即人行未來將有更大空間來控制人民幣中間價的報價以及人民幣匯價。以目前情況來的，內地用各種手段來維持人民幣匯價穩定，短期內似乎已成為人行的最優先政策，預期預期人民幣將以橫行整固為主。 另一個本月焦點是A股入摩，人行已經將人民幣市場化暫且放一邊，對A股入摩或形成少不免的阻礙因素，惟場預期A股在過去一年所做的事項能提升A股入摩的機率，當中包括開放「深港通」；取消互聯互通的使用額度以及延長人民幣交易時間；加上內地積極整頓金融市場，顯然對A股未來國際化存在一定的憧憬，雖然較早前MSCI提出新建議將放寬納入的範圍，帶動A股入摩的機會率上升。 圖二: 人民幣匯價回穩 資料來源: 彭博 Page 3 7 June 2017 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 美國上周公布5月非農就業職位按月增13.8萬份，較市場預期18.2萬份少，4月數字則向下修訂至17.4萬份，至於私人就業市場職位增14.7萬份，同樣遜預期，製造業職位減少1000份，是逾半年以來首度錄得負增長，而5月失業率降至16年低點4.3%，惟勞動參與率比預期及上個月小0.2%至62.7%，反映企業市場有人手不足的情況，而數據公布後最新利率期貨加息機會率下跌10%至90%，雖然就業數據參差，但仍然無阻本月加息。 美國目前焦點除了加息外，就是美國總統特朗普上周宣佈退出巴黎氣候協議。美國是繼尼加拉瓜及敘利亞後，第三個不參與此協定的國家。特朗普表示協定對美國不公平，希望重新談判協定內容，惟引發各界強烈反響，法國、德國及意大利則發表聯合聲明指，《巴黎協定》不容重新談判，而多個商界領袖亦不滿特朗普的決定，當中包括有美國Tesla創辦人馬斯（Elon Musk）及迪士尼行政總裁艾格(Robert Iger)表示會辭任白宮顧問委員會的職位以抗議特朗普的決定，蘋果公司總裁庫克（Tim Cook）、微軟主席Brad Smith及谷歌行政總裁Sundar Pichai均表示對決定感失望。 市場擔心也將對美國經濟和就業產生嚴重影響，退出巴黎協定將在化石燃料和可再生能源資源的未來方面產生經濟不確定性，這對企業和其他希望投資可再生能源的人不利，並且可能影響其他國家的經濟。有美國經濟學家擔心現時將氣候活動的領導權讓給中國將使美國損失更多職位，而另一個可能性是來自其他國家的報復，他們也可能退出巴黎協定，或以某種方式對美國進行懲罰。事件引發市場對統特朗政府的信心，質疑會否兌現競選時承諾，以及執政能力。今年，美國的政治風波沒有喘息的空間，刺激政治風險升溫，另外上周美國就業數據遜預期，拖累美元指數曾一度下跌至96.654至七個月低位，其後美國公布5 月非製造業就業躍增至近 2 年來新高，令美元指數反彈 0.1% 至 96.809回穩，暫時美元指數仍然維穩。 Page 4 7 June 2017 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 歐洲方面，現時市場焦點轉移至歐洲央行 (ECB) 會議以及英國議會選舉。英國大選在即，倫敦不幸早前發生兩次恐襲事件，估計強勢的文翠珊會成為受益者，同時這次事件也可能成為英國加速「脫歐」的催化劑。市場預計歐洲央行(ECB)在週四會議上對經濟的看法更樂觀，可能調升經濟風險評估至風險平衡，或討論調整原本傾向放寬政策的立場，英國將於周四舉行大選，民意調查顯示文翠珊領導的保守黨僅以0.5%領先，雖然大多數分析預測，保守黨會取勝及可保留執政黨地位，但受到連串負面消息包括接二連三的恐怖襲擊打擊，該黨的支持率大幅下滑，與工黨之間的差距明顯收窄，甚至有部分民調結果預測保守黨會失去在國會內的大多數席位優勢，只贏得304席，比過半數的326席，少22席。若由反恐這方面的民調來看，保守黨對工黨的優勢還比較明顯。 港股走勢持續上揚，突破26,000點關口，大市成交亦相對配合有上升趨勢，港匯早前曾跌穿7.79水平，但銀行體系結餘仍然維持在2600億港元左右，沒有流出的跡象，近日在7.7893附近居高不下，加上美國6月加息有機會引發投資者沽港元買美元，而影響港匯偏低，顯示資金有持續離港趨勢。 現時北水南下仍然支撐港股，資金輪流炒作，近日科技板塊受累於沽空機構的狙擊，表現乏力，以今年初至今6個月內，已經總供有6間在港上市的公司被沽空機構狙擊， 資金轉移至其他板塊，而恆指受惠資金流入金融板塊支持大市持續創新高，在北水南下的資金支持下市場投資氣氛向好，中長線仍然看好，預期短期內恆指受到外圍政治不確定因素圍繞，將高位整頓。 本周前瞻 Page 5 7 June 2017 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 資料來源: 彭博 國家 事件 預期數值 實際數值 上次數值 美國 4月個人支出 0.40% 0.40% 0.00% 4月個人所得 0.40% 0.40% 0.20% 5月MBA 貸款申請指數 -- -3.40% 4.40% 5月芝加哥採購經理人指數 57.00 59.40 58.30 4月成屋待完成銷售 (按月) 1.00% -1.30% -0.80% 5月ADP 就業變動(萬人) 18.00 25.30 17.70 5月首次申請失業救濟金人數(萬人) -- 24.80 23.40 5月Markit美國製造業採購經理人指數 -- 52.70 52.50 5月失業率 4.40% 4.30% 4.40% 5月非農業就業人口變動(萬人) 17.60 13.80 21.10 歐元區 第一季GDP(按季) 0.30% 0.50% 0.30% 4月失業率 9.40% 9.50% 9.50% 5月Markit歐元區製造業採購經理人指數 57.00 56.70 57.00 5月Markit/BME德國製造業採購經理人指數 59.40 58.20 59.40 英國 5月GfK消費者信心指數 -- -5.00 -7.00 中國 5月非製造業PMI -- 54.50 54.00 5月官方製造業PMI 51.00 51.20 51.20 5月財新中國製造業採購經理人指數 50.20 49.60 50.30 上周數據總結 Page 6 7 June 2017 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 資料來源: 彭博 國家 事件 預期數值 實際數值 上次數值 美國 5月ISM 非製造業綜合指數 -- 56.90 57.50 6月MBA 貸款申請指數 -- -3.40% 6月首次申請失業救濟金人數(萬人) -- -- 24.80 歐元區 5月Markit零售業採購經理人指數 -- -- 52.70 第一季GDP經季調(按季) 0.50% -- 0.50% 德國 4月工廠訂單(按月) 0.00% -- 1.00% 5月Markit營建業採購經理人指數 -- -- 54.60 5月Markit零售業採購經理人指數 -- -- 56.20 法國 5月Markit零售業採購經理人指數 -- -- 51.80 4月工業生產(按月) 5.70% -- 6.40% 4月製造業生產(按月) 5.70% -- 6.40% 英國 5月Halifax房價(按月) -0.20% -- -0.10% 中國 5月外匯儲備(萬億美元) 3.04 -- 3.02 中國出口(按年) 7.00% -- 8.00% 中國貿易收支(億美元) 478.00 -- 380.50 中國進口(按年) 9.00% -- 11.90% 日本 第一季GDP(經季調,按季) 0.60% -- 0.50% 5月PPI (按年) -- -- 2.10% 4月工業生產(按年) -- -- 5.70% 本周數據焦點 Page 7 7 June 2017 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 亞洲股市一覽表 環球股市走勢 國家 上周收市 本周收市 升跌點數 升跌(%) 日本 19,686.84 20,177.28 490.44 2.