农产品策略周报(白糖):关注9月进口数据,郑糖维持高位震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 外盘基本面向好，郑糖高位震荡 2015-09-28 短期无太大利空，郑糖逢低买入为主 2015-09-07 外盘创近年新低，郑糖抗跌 2015-03-02 内外盘差价拉大，郑糖继续上涨需外盘反弹配合 2015-02-09 中信期货研究|农产品策略周报（白糖） 2015-10-16 关注9月进口数据，郑糖维持高位震荡 本期摘要（白糖） 观点： 上周，外盘原糖高位震荡，郑糖震荡回落；国际方面，巴西糖厂仍然将更多的甘蔗用于生产乙醇，后期，甘蔗制糖比短期内或不会有大幅提升。印度方面，印度正考虑结束原糖直接出口补贴，而改为实行符合世界贸易组织规则的其他激励措施。我们认为，原糖基本面在逐步好转，总的趋势将是底部震荡，重心上移。国内方面，截至9月底，糖厂库存在92万吨左右；在目前较高利润下，预计南方糖厂或不会推迟开榨；关注9月进口数据及进口政策变化，市场传言，今年配额或较早发放；目前价格或已经反映基本面情况，继续上涨，或需要减产较为确定、进口政策逐步落实等因素配合，价格上涨后也需要现货配合，需要时间消化；短期或震荡，中长线仍以逢低买入为主。 关键因素： 1、巴西压榨进度及雷亚尔走势 2、中国食糖进口政策 3、气候情况 4、消费情况 操作建议： 1、趋势操作：观望 2、套利操作：买SR1609卖SR1605（10月9日入场，入场点位-50，止损点位-100） 重要监测点： 1、进口糖 2、巴西压榨情况 3、消费情况 风险因子： 1、进口政策、走私糖及直补 2、气候及消费 中信期货研究|策略周报（白糖） 2015年10月16日 2 / 11 目 录 本期摘要（白糖） ...................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 3 1.1期货市场一周表现： ............................................................................................................................................ 3 1.2白糖市场一周要闻： ............................................................................................................................................ 3 1.3白糖市场下周重要信息日历表： ........................................................................................................................ 3 二、市场解析： .......................................................................................................................................................... 5 2.1关注9月进口数据，郑糖维持高位震荡 ............................................................................................................ 5 2.2进口糖利润测算 .................................................................................................................................................... 5 2.3 跨期差价 ............................................................................................................................................................... 6 2.4本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 6 三、白糖产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1：白糖期货市场最近一周涨跌幅 ................................................................................................... 3 图 2：白糖市场一周要闻汇总 ........................................................................................................................... 3 图 3：白糖市场一周信息日历表 ....................................................................................................................... 4 图 4：泰国2015年食糖出口数据 .................................................................................................................... 5 图 5：巴西中南部十月上半月降雨导致时间损失（估） ................................................................................ 5 图 6：进口糖利润走势 ................................................................................................................. 6 图 7：郑糖跨期差价走势 ................................................................................................................. 6 图 8：郑州白糖5月合约收盘情况 ............................................................................................................... 7 图 9：郑州白糖1月合约收盘情况 ............................................................................................................... 7 图 10：郑州白糖期货月间价差 ............................................................................................................... 7 图 11：主产区白砂糖现货价格 ............................................................................................................... 7 图 12：主销区白砂糖现货价格 ............................................................................................................... 8 图 13：各地白砂糖现货差价 ............................................................................................................... 8 图 14：白糖现货地区间差价 ........................................................................................