网络新金融-微众小范围试点“微粒贷”：远程开户难以大范围放开,如放开,两类中小银行受益

從彭博信息下載本公司之研究報告：BOCM〈enter〉 2015年5月19日 網絡新金融 網絡新金融網絡新金融網絡新金融網絡新金融 - 微眾小範圍試點微眾小範圍試點微眾小範圍試點微眾小範圍試點“微粒貸微粒貸微粒貸微粒貸” 遠程開戶難以大範圍放開遠程開戶難以大範圍放開遠程開戶難以大範圍放開遠程開戶難以大範圍放開，，，，如放開如放開如放開如放開，，，，兩類中小銀行受益兩類中小銀行受益兩類中小銀行受益兩類中小銀行受益 事件事件事件事件：：：： 據媒體報道，微眾銀行試點首款名叫“微粒貸”的產品 。 評論評論評論評論：：：： “微粒貸微粒貸微粒貸微粒貸”產品本身與傳統信用貸款無異產品本身與傳統信用貸款無異產品本身與傳統信用貸款無異產品本身與傳統信用貸款無異，，，，只是對借款人的征信數據來源不只是對借款人的征信數據來源不只是對借款人的征信數據來源不只是對借款人的征信數據來源不同同同同。。。。“微粒貸”特點 ：1、無抵押 、無擔保 、隨借隨還；2、額度在2-20萬之間 ，日息萬分之五；3、7X24小時服務 、15分鐘貸款完成、隨借隨還、按日計息。“微粒貸”涉及的資金並不落地到微眾的銀行卡，貸款和還款資金均是通過財富通綁定的銀行卡。 “微粒貸”是通過“白名單”機制篩選出首批最符合“微粒貸”客戶定位用戶(白名單是指不需客戶主動申請貸款，而是主動向目標客戶推送)，主要在微眾和騰訊內部為主。而本周“白名單”範圍將逐步擴大，更多騰訊用戶將參與其中。這個產品其實就是傳統銀行個人信用貸款的翻版，後者一般都是依據借款人的綜合信用狀況和收入、流水以及資產證明作為放貸依據，只不過微眾銀行征信數據來源不同，主要是利用線上的消費、支付 、理財、社交等多維度數據出具征信報告。 遠程開戶放開存在金融風險遠程開戶放開存在金融風險遠程開戶放開存在金融風險遠程開戶放開存在金融風險，，，，大範圍放開大範圍放開大範圍放開大範圍放開可能性小可能性小可能性小可能性小 。。。。“微粒貸”目前只是在QQ錢包上進行小範圍的測試，當然有技術應用初期尚不成熟的原因，但主要是因為線上開戶政策沒有放開。據媒體報道，監管層最快6月份可能放開小範圍試點。據網上公開的“人民銀行關於銀行業金融機構遠程開立人民幣銀行賬戶的指導意見”，央行仍央行仍央行仍央行仍堅持銀行賬戶實名制原則堅持銀行賬戶實名制原則堅持銀行賬戶實名制原則堅持銀行賬戶實名制原則，，，，堅持以櫃檯開戶為主堅持以櫃檯開戶為主堅持以櫃檯開戶為主堅持以櫃檯開戶為主，，，，遠遠遠遠程開戶為輔程開戶為輔程開戶為輔程開戶為輔，，，，實名制有利於從源頭上遏制貪污受賄實名制有利於從源頭上遏制貪污受賄實名制有利於從源頭上遏制貪污受賄實名制有利於從源頭上遏制貪污受賄、、、、金融詐騙金融詐騙金融詐騙金融詐騙、、、、洗錢等犯罪洗錢等犯罪洗錢等犯罪洗錢等犯罪活動活動活動活動。。。。即使從全球範圍來看即使從全球範圍來看即使從全球範圍來看即使從全球範圍來看，，，，監管層對遠程開戶也都是非常謹慎的監管層對遠程開戶也都是非常謹慎的監管層對遠程開戶也都是非常謹慎的監管層對遠程開戶也都是非常謹慎的，，，，即使不即使不即使不即使不面簽面簽面簽面簽，，，，仍要依賴其他已有的強實名制銀行賬戶的信息來驗證仍要依賴其他已有的強實名制銀行賬戶的信息來驗證仍要依賴其他已有的強實名制銀行賬戶的信息來驗證仍要依賴其他已有的強實名制銀行賬戶的信息來驗證。。。。所以我們判斷現階段遠程開戶大範圍放開可能性小。此外 ，《 徵求意見稿》表示 ，銀行辦理遠程開戶業務範圍僅限於單位定期存款、通知存款等非結算賬戶，以及個人結算和非結算賬戶。由於開戶上的限制，所以微眾現階段只能選擇和傳統銀行合作.據報道,合作對象包括華夏、東亞 、上海銀行等小銀行,但主要是華夏,這有利於華夏的個人信用貸款加快增長，但由於目前開戶仍只能在銀行的線下網點進行，估計這對其客戶增長的貢獻度勢必有限。 如果遠程銀行放開如果遠程銀行放開如果遠程銀行放開如果遠程銀行放開，，，，對銀行業有衝擊對銀行業有衝擊對銀行業有衝擊對銀行業有衝擊，，，，但有兩類中小銀行有望受益但有兩類中小銀行有望受益但有兩類中小銀行有望受益但有兩類中小銀行有望受益。。。。遠程開戶並非網絡銀行的專利，傳統銀行也在積極備戰遠程開戶。據瞭解 ，招行也在全力推進手機端的銀行卡線上遠程開戶，並且已經做好了隨時開放線上開戶體驗的準備，傳統銀行也可以通過“網點+遠程開戶”這種更 靈活的客戶服務方式實現線上線下資源的有機結合。與網絡銀行比與網絡銀行比與網絡銀行比與網絡銀行比，，，，傳統銀行的差距傳統銀行的差距傳統銀行的差距傳統銀行的差距主要在主要在主要在主要在於缺乏網絡銀行背後的互聯網公司積累的大數據於缺乏網絡銀行背後的互聯網公司積累的大數據於缺乏網絡銀行背後的互聯網公司積累的大數據於缺乏網絡銀行背後的互聯網公司積累的大數據系統系統系統系統 。。。。如果遠程銀行放開如果遠程銀行放開如果遠程銀行放開如果遠程銀行放開，，，，勢必衝擊銀行的小微勢必衝擊銀行的小微勢必衝擊銀行的小微勢必衝擊銀行的小微和零售客戶基礎和零售客戶基礎和零售客戶基礎和零售客戶基礎，，，，但有兩類中小銀行會受益但有兩類中小銀行會受益但有兩類中小銀行會受益但有兩類中小銀行會受益。。。。一是與超級互聯網公司深度合作的中小銀行 ，有望借助互聯網公司海量客戶數量實現跨越式增長，這類銀行如華夏、中信 ，但如果真的放開了，具有銀行牌照的超級互聯網公司可能就缺乏與傳統銀行合作的動力了，除非他們需要銀行在風險管理上的技術支持；二是在創新能力 、網上銀行基礎上突出的中小銀行，有望借助網絡輸出品牌效應和優質金融服務，實現客戶的超速擴張 ，這類銀行如招行 、平安 、光大 銀行 。 “微粒貸”產品本身與傳統信用貸款無異，只是對借款人的征信數據來源不同。“微粒貸”目前只是在QQ錢包上進行小範圍的測試，主要是因為線上開戶政策沒有放開。根據央行遠程開戶指導意見，出於風險考慮，央行仍堅持銀行賬戶實名制原則，堅持以櫃檯開戶為主，遠程開戶為輔。即使從全球範圍來看，對遠程開戶也都是非常謹慎的 ，即使不面簽，仍要依賴其他已有的強實名制銀行賬戶的信息來驗證。所以我們判斷現階段遠程開戶大範圍放開可能性小。 遠程開戶並非網絡銀行的專利，如果遠程銀行放開，對銀行業有衝擊，但有兩類中小銀行有望受益。一是與超級互聯網公司深度合作的中小銀行，如華夏、中信 ；二是在創新能力、網上銀行基礎上突出的中小銀行，如招行、平安 、光大銀行。 李珊珊李珊珊李珊珊李珊珊 CFA lishanshan@bocomgroup.com 電話: (8610) 8800 9788 - 8058 萬麗萬麗萬麗萬麗 CFA wanli@bocomgroup.com 電話: (8610) 8800 9788 – 8051 從彭博信息下載本公司之研究報告：BOCM〈enter〉 2015年5月19日 網絡新金融網絡新金融網絡新金融網絡新金融 2圖表圖表圖表圖表 1：：：：H股行業估值比較股行業估值比較股行業估值比較股行業估值比較 股票代碼股票代碼股票代碼股票代碼 收盤價收盤價收盤價收盤價 市值市值市值市值 –– 盈利增長盈利增長盈利增長盈利增長 –– –– EPS增長增長增長增長–– –––––– PE ––––– 股息率股息率股息率股息率 PB 評級評級評級評級 目標價目標價目標價目標價 A股股股股15PE A股股股股-15PB 2015-5-18 15FY 16FY 15FY 16FY 15FY 16FY 15FY (港元港元港元港元) (億港元億港元億港元億港元) (%) (%) (%) (%) (x) (x) (%) (x) (港元港元港元港元) 工行 1398.HK 6.61 23,558 2.7% 5.8% 1.3% 6.3% 6.70 6.30 4.91% 1.06 中性 7.06 6.33 1.01 建行 0939.HK 7.39 18,476 3.6% 6.8% 4.4% 7.4% 6.29 5.85 5.25% 1.05 長線買入 8.19 6.71 1.12 農行 1288.HK 4.17 13,544 5.7% 10.4% 5.5% 10.3% 5.76 5.22 5.69% 0.93 中性 4.87 6.22 1.01 中行 3988.HK 5.12 15,073 4.3% 7.6% 1.7% 8.3% 6.83 6.31 4.88% 0.96 長線買入 5.96 7.22 1.01 招行 3968.HK 22.35 5,637 15.6% 16.6% 15.3% 16.8% 6.98 5.98 4.31% 1.25 中性 23.46 6.58 1.17 中信 0998.HK 6.61 3,093 6.1% 18.9% 1.1% 18.2% 6.01 5.09 4.91% 0.83 買入 8.47 8.24 1.13 民生 1988.HK 10.80 3,697 6.8% 14.9% 3.1% 11.2% 6.45 5.80 3.13% 1.04 長線買入 12.44 7.44 1.20 光大 6818.HK 4.86 2,269 8.4% 12.0% 8.1% 11.9% 5.81 5.19 5.14% 0.90 買入 6.49 7.57 1.17 重慶農商行 3618.HK 6.37 592 12.6% 9.7% 13.7% 9.6% 6.14 5.60 4.51% 1.01 長線買入 7.84 重慶銀行 1963.HK 7.92 214 16.6% 13.9% 16.2% 13.9% 5.20 4.56 5.05% 0.93 長線買入 9.14 徽商銀行 3698.HK 4.01 443 8.8% 16.5% 9.8% 16.1% 5.73 4.94 5.30% 0.87 長線買入 4.64 哈爾濱銀行 6138.HK 3.02 332 7.6% 19.1% 5.7% 18.9% 6.54 5.50 4.55% 0.82 長線買入 3.54 平均平均平均平均 5.0% 9.0% 6.20 5.53 0.97 7.04 1.10 中國信達 1359.HK 4.70 1,704 24.1% 20.8% 24.1% 20.8% 9.17 7.67 3.19% 1.32 長線買入 5.38 翰華金控 3903.HK 1.90 87 34.7% 25.7% 34.7% 25.7% 11.69 9.50 4.61% 0.99 長線買入 1.84 滙豐控股 0005.HK 75.15 14,666 4.97% 4.20% 4.97% 4.20% 13.11 12.76 4.23% 0.96 長線買入 87.37 中銀香港 2388.HK 30.50 3,225 6.3% 5.5% 6.3% 5.5% 12.35 11.69 3.90% 1.64 中性 25.77 港交所 0388.HK 286.40 3,377 54.2% 11.7% 51.0% 11.7% 42.62 38.19 2.11% 13.76 長線買入 300.00 資料來源：交銀國際 從彭博信息下載本公司之研究報告：BOCM〈enter〉 2015年5月19日 網絡新金融網絡新金融網絡新金融網絡新金融 3 交銀國際交銀國際交銀國際交銀國際 香港中環德輔道中香港中環德輔道中香港中環德輔道中香港中環德輔道中68號萬宜大廈十一樓號萬宜大廈十一樓號萬宜大廈十一樓號萬宜大廈十一樓 總機總機總機總機: +852 3710 3328 傳真傳真傳真傳真: +852 3798 0133 www.bocomgroup.com 評級定義評級定義評級