lldpe和pp期货日报：装置集中检修&社会库存压力和原油弱势,聚烯烃高位震荡

2015年3月17日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015-03-17 2015-03-17 装置集中检修&社会库存压力和原油弱势，聚烯烃高位震荡 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9300 8950 9525 -100 -475 0 -1.06% -5.04% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11000 10350 8200 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8375 8150 8375 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9400 11800 10050 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 9550 9200 100 0 1.06% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8230 8180 -32.5 -32.5 -0.40% -0.40% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8000 8350 8143 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LL1505-LL1509 LL1505-上海现货 310 25 PP1505-PP1509 PP1505-上海现货 394 25 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 8970 9015 8950 462010 287644 9100 -0.93% L1505 9275 9325 9285 778730 308044 9425 -1.06% PP1509 7900 8006 7946 334518 258872 8023 -0.21% PP1505 8268 8400 8315 1280694 260196 8358 0.50% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月17日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1220 1230 5 5 0.412% 0.408% CFR远东PP FOB中东PP 1155 1147 0 0 0.000% 0.000% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -139.2 -484.6 -33.9 -33.8 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -488.7 -551.9 229.2 229.1 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 732.74 2469.70 3105.6 91.97 86.10 -28.6 14.35% 3.61% -0.92% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 43.82 53.44 56.88 -1.02 -1.23 -0.34 -2.27% -2.25% -0.59% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1180 1105 30 15 2.61% 1.38% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 990 1050 998 -5 -5 -12 -0.51% -0.48% -1.20% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7675 7150 7500 200 0 0 2.61% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月17日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华南、华中、中油东北、西北大区LLDPE出厂价上调50-100元/吨，主流市场价回落至9400-9550元/吨，中东和远东外盘价格继续上涨至1230和1220美元/吨，进口继续亏损，继续影响后市线性进口量；国内供应方面，石化库存压力有所减小，石化再次挺价，给市场带来一定支撑；近期检修装置继续增多，延长中煤30万吨LLDPE/HDPE装置和中原乙烯12万吨老LLDPE装置都检修，茂名石化的H/L合计60万吨装置检修至4月底，中煤榆林30万吨全密度装置也临时短期停车，装置集中检修将加速石化库存的下降，也给PE期价带来较大支撑；需求方面，3月份是地膜需求旺季，近期农膜和包装膜开机率持续回升，虽然工厂原料采购谨慎，但随着自身库存的消耗，刚需也陆续入市；社会库存方面，截至3月16日的PE社会库存环比2月底增长6.43%，指数达到300，表明增速开始放缓，市场逐步转入去库存化周期，市场压力继续存在；从价格水平上看，L1505期价再次贴水交割库最低现货价格75元/吨；成本方面，隔夜石化生产成本继续小幅下降至6220元/吨，东北亚乙烯单体价格因装置集中检修出现货源紧张仍在持续反弹至1105美元/吨，继续给PE价格带来支撑，甲醇现货价格继续稳中上涨，华北MTO成本继续涨至6388元/吨，整体成本仍在不断抬升。 PP： 昨日国内中石化华南、中油华南、西北地区拉丝出厂价上调100-200元/吨，且煤化工企业出厂价也上调100-110元/吨，调价幅度要稍高于PE，现货支撑期价。基本面来看，目前石化库存压力得到缓解，主要是茂名石化两套合计50万吨、徐州海天20万吨、延长中煤二线、河北海伟30万吨陆续检修，且独山子4月起有两个月的大修计划，近期石化开始挺价，煤化工产品拍卖情况也较好，市场存在一定支撑，不过长期来看，后市浙江兴兴能源70万吨MTO项目近期已交，计划3月份投产，另上半年还有宁夏神华50万吨，陕西府谷恒源20万吨、扬子江石化40万吨PP装置要陆续投产，后市供应压力持续增长的趋势仍不变，市场去库存压力持续存在；需求方面，尽管下游工厂已陆续开工，但大多下游工厂仍以生产年前订单为主，新增订单较为有限，且节前备货较为充足，短期内需求难有效放大；目前PP1505合约期价再次升水现货价格25元/吨，减弱做多动能；国内丙烯单体价格再次回升，昨日山东价格上涨200元/吨，不过CFR中国价格继续回落5美元/吨；持仓方面，国泰君安席位上，分别在PP多头和LL空头上大幅增仓5299和4116手，华泰长城在PP空头上大幅增仓7490手。 操作建议：社会库存压力仍存、原油转弱&石化库存压力缓解、装置集中检修，聚烯烃高位震荡 PE： 部分大区石化库存压力缓解，开始出现挺价，再次给市场带来支撑，且近期单体和甲醇价格持续上涨，且进口持续亏损，进口货源冲击将有减弱，再加上近期装置检修增多，石化库存有望加速下降，PE支撑持续增长，不过社会库存仍增长至高位，后市仍面临去库存化压力，且近期国际油价持续转弱，也给PE市场带来一定压力，近期PE价格高位震荡的概率较大，考虑到目前期价处于震荡区间下沿，单边上，我们建议投资者空头逢低离场，多头中短期可继续持有，预计今日价格运行区间为9280-9450元/吨。 PP： 整体来看，因前期一些装置进入检修，贸易商和下游心态转好，加速了低价货源的储备，加速石化库存压力缓解，昨日石化开始挺价，短期支撑仍存，不过后市PP新增产能压力仍较大，尽管需求陆续启动，但短期以消化自身库存为主，对市场货源需求难放大，再加上PP社会库存持续增长943%，指数接近2010的高位，社会库存压力较大，PP市场压力持续存在，近期PP期价高位震荡概率较大，预计今日价格运行区间为8200-8500元/吨，建议前期多头中短期内继续谨慎持有。 另外，考虑到PP去库存压力更大，且2015年的PP供应增速要明显大于PE（且三月中旬有扬子江石化40万吨PP装置出产品，还有山东地区部分MTP装置陆续重启，浙江兴兴能源40PP+30PE计划投产），近日国内外丙烯价格已逐步高位回落，而国际乙烯价格仍有上涨空间，不过近期有部分PP装置意外进入检修，且国泰君安大量多PP空LL资金的入场，昨日价差出现明显回归，因此我们认为买PE抛PP主力合约暂时高位离场，等待回调后的入场机会，合约上仍可以继续持有05之间，也可以买PE1505抛PP1509。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月17日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-5000500100015002000010203040506070809101112200920102011201220132014-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月17日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月17