沥青燃料油周报：沥青关注仓单 燃油正套持有

沥青关注仓单燃油正套持有---国信期货沥青燃料油周报2018年11月18日 概述2原油价差行情回顾沥青基本面燃料油基本面后市展望 1.1 沥青指数走势3数据来源: 文华财经 1.2 燃料油指数走势4数据来源: 文华财经 3.1 沥青基差11•长三角周边地区沥青需求平平，而北方地区价格大幅下滑，叠加原油价格疲软，市场观望情绪浓厚。短期内，下游需求未见提升，且北方沥青价格大幅下滑，华东沥青价格有下调需求。•华北地区沥青需求继续减弱，炼厂库存略有压力，加上东北地区沥青价格下跌，为缩小两地价差，华北地区价格也大幅下调。鉴于山东地区炼厂库存地位，沥青价格或暂时走稳。数据来源: 百川资讯国信期货研发部-600-400-200020040060080001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角基差2014年2015年2016年2017年2018年-800-600-400-200020040060080001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19山东基差2014年2015年2016年2017年2018年 3.2 区域价差12数据来源: 百川资讯国信期货研发部2000250030003500400045005000现货价格华南长三角山东东北西南-300-200-100010020030040050060001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角-山东2014年2015年2016年2017年2018年-500-400-300-200-100010020030001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角-华南2014年2015年2016年2017年2018年-400-2000200400600800100001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19西北-山东2014年2015年2016年2017年2018年 3.3 月差季节性13数据来源: Wind 国信期货研发部•本周1812-1906合约价差保持高位震荡，由11月9日的114元/吨收窄至11月16日的106元/吨-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.0000800.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/256-9价差季节性20142015201620172018-800.0000-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/25沥青1906-181220142015201620172018-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/259-12价差季节性20142015201620172018 3.4 沥青成本14数据来源: Wind 国信期货研发部-20-100102030405001/0201/1501/2802/1702/2803/1303/2604/0904/2205/0705/2006/0306/1606/2707/1007/2308/0508/1808/2909/1209/2510/1510/2811/1011/2112/0412/1712/30上海沥青期货连续合约-WTI(单位: 美元/桶)2014年2015年2016年2017年2018年0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00单位: 元/吨单位: 美元/桶原油和沥青价格马瑞油WTI首行月华东现货(右轴) 3.5 盘面利润15数据来源: Wind 国信期货研发部-500.00000.0000500.00001000.00001500.00002000.00002500.00002014-01-032015-01-032016-01-032017-01-032018-01-03裂解价差12裂解价差09裂解价差沥青现货裂解价差 3.6.1 炼厂开工率16数据来源: 百川资讯国信期货研发部010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周全国开工率2018年2017年2016年010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周长三角开工率2018年2017年2016年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华南西南开工率2018年2017年2016年01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周西北开工率2018年2017年2016年 3.6.2 炼厂开工率和沥青比价17数据来源: 百川资讯国信期货研发部•山东柴油价格下滑，导致焦化经济性走弱，焦化料/沥青比价下降01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华北山东开工率2018年2017年2016年-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002014/1/32015/1/32016/1/32017/1/32018/1/3焦化料/沥青比价(单位: 元/吨)山东焦化料-山东重交沥青低硫渣油-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.0001002003004005006007002014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/2燃料油-沥青(单位: 美元/吨)燃料油-沥青韩国道路沥青FOB韩国燃料油180cst FOB 183.6.3 基建相关物走势02040608010012014016018005001000150020002500300035004000450050002014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/2水泥和沥青价格走势华东沥青全国水泥价格(右轴)70809010011012013014015016017001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19全国水泥价格指数2014年2015年2016年2017年2018年 3.7.1 进口季节性19数据来源: 百川资讯国信期货研发部•10月我国沥青产量为257.23万吨，较9月增加2.58万吨•华南和华北产量分别增加5.48万吨和2.63万吨•华东和东北地区产量出现大幅下降1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国沥青产量2014年2015年2016年2017年2018年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月各产区沥青产量贡献华北东北华东华中华南西南西北 3.7.2 进口船期和进口利润20数据来源: 百川资讯国信期货研发部•11月1日，韩国出口至华东的散装沥青现货价格上升20美元/吨，导致华东进口利润出现下降趋势-900-800-700-600-500-400-300-200-1000100200进口利润华东进口利润华南进口利润 213.7.3 进口国情况-韩国数据来源: Bloomberg 国信期货研发部0500100015002000250030003500400045001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月韩国生产2014年2015年2016年2017年2018年020040060080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月韩国消费2014年2015年2016年2017年2018年1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月韩国沥青出口2014年2015年2016年2017年2018年0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月韩国库存2014年2015年2016年2017年2018年 223.8 仓单数据来源: 上期所国信期货研发部020000400006000080000100000120000140000160000180000日期2017/8/102017/8/282017/9/132017/9/292017/10/242017/11/92017/11/272017/12/132017/12/292018/1/172018/2/22018/2/272018/3/152018/4/22018/4/202018/5/102018/5/282018/6/132018/7/22018