能源化工(聚烯烃、PVC)日报：市场情绪回暖,板块走势分化

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 市场情绪不振，短期弱势延续 2017-11-17 系统性风险来袭，板块整体下挫 2017-11-16 宏观支撑走弱，维持偏弱震荡 2017-11-15 商品研究|聚烯烃/PVC日报 2017-11-21|中大期货研究院 市场情绪回暖，板块走势分化 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，L1801合约报收于9705元/吨，涨130元/吨1.36%；PP1801合约报收于9155元/吨，涨187元/吨或2.09%；V1801合约报收于6015元/吨，涨35元/吨或0.59%。 基本面跟踪: 1.昨日WTI1月原油期货收跌0.29美元，跌幅0.50%，报56.42美元/桶;布伦特1月原油期货收跌0.50美元，跌幅0.80%，报62.22美元/桶。 2.西北内蒙乌海地区电石市场价报2975元/吨，环比跌25元/吨；华北天津地区电石市场价报3425元/吨，环比持平。 3.现货方面，LL华北主流报9700元/吨,环比涨50-100元/吨，华东主流报9750-9800元/吨左右，环比涨50-100元/吨；山东煤化工均价9650元/吨，环比涨55元/吨。PP拉丝级华东主流报8900-9000元/吨，环比涨100-125元/吨。PVC华东5型电石料报6000-6020元/吨，跌5元/吨；乙烯法报6605-6615元/吨，环比持平。 4.仓单方面，昨日大商所PE注册仓单注销60张至6213张，PP注册仓单维持4729张，PVC仓单维持691张。 5.装置方面，中天合创37万吨高压装置因故障停车，四川石化低压装置因故障停车；云南云天化15万吨PP装置即将开车，计划本周出产品。 6.昨日国内主要PE生产企业开工率为96.99%，环比降2.32个百分点，其中线性生产比例46.71%，环比降2.83个百分点；PP主要生产企业开工率93.37%，环比升0.67个百分点，其中拉丝生产比例34.28%，环比升0.53个百分点。 7.据卓创资讯统计，上周PVC华东及华南市场库存总量环比增加6.36%。 结论及操作建议： 昨日商品市场整体气氛回暖，聚烯烃主力延续反弹走势，对现货交投亦形成一定的支撑，LL和PP现货市场主流报价上涨50-100元/吨。PVC市场总体表现依然低迷，期价反弹乏力，现货价格重心继续下移。在经历持续的高负荷开工后，近期聚烯烃及PVC市场库存呈现回升态势，市场供需矛盾逐步显现。在利润和季节性因素刺激下，后市化工品行业整体开工率回落空间有限，供给压力或将维持高位。操作上，聚烯烃市场仍维持中期震荡格局，后市关注LL上方9900一线和PP上方9300一线 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 2 压力位，建议以观望或短多为主；PVC走势总体偏弱，短期反弹动能略显不足，激进者可轻仓顺势做空。 风险提示： 装置意外检修、进口货源增加、环保政策变化、上游原油价格波动等。 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 3 更新日期2017/11/20指标价格日变化单位指标价格日变化单位WTI原油56.42-0.13美元/桶BRENT原油62.22-0.50美元/桶石脑油583.629.00美元/吨乙烯1295.500.50美元/吨石脑油-WTI161.810.00美元/吨乙烯-石脑油720.380.00美元/吨LL山东985050元/吨LL华东972525元/吨LL华南99250元/吨LL山东煤化工965055元/吨LL华东-山东2500元/吨LL华南-华东200-25元/吨LD-LL9500元/吨HD-LL19000元/吨1月基差-5-185元/吨5月基差20-210元/吨1-5价差25-25元/吨5-9价差7020元/吨主力前20席位净多-86531161手注册仓单6213-60张原油裂解利润3980美元/吨石化利润1743-74元/吨CTO利润321855元/吨MTO利润426-52元/吨进口利润720元/吨出口利润-8450元/吨山东贸易商利润3500元/吨华东贸易商利润1000元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位华东甲醇30600元/吨进口甲醇3663美元/吨PP华北#N/A#N/A元/吨PP华东#N/A#N/A元/吨PP华南#N/A#N/A元/吨山东粉料8650150元/吨PP华东-华北2500元/吨PP华南-华东200-25元/吨PP粒料-粉料400-150元/吨低熔共聚-均聚5000元/吨1月基差20-210元/吨5月基差-2555元/吨1-5基差-63-10元/吨5-9价差4422元/吨主力前20席位净多7528296手注册仓单47290张石化利润3037-69元/吨MTO利润776-52元/吨PDH利润25670元/吨进口利润510元/吨出口利润-7540元/吨华东贸易商利润500元/吨指标价格日变化单位指标价格日变化单位西北电石2975-25元/吨华北电石34250元/吨西北电石法60000元/吨电石法：华北-西北-35-5元/吨华北电石法5965-5元/吨电石法：华东-华北25-5元/吨华东电石法5990-10元/吨乙烯法：华东-华北1650元/吨华北乙烯法64500元/吨非标价差：SG8-SG5300-40元/吨华东乙烯法66150元/吨非标价差：SG3-SG5300-35元/吨华北:乙烯法-电石法4855元/吨华东:乙烯法-电石法62510元/吨1月基差-25-20元/吨5月基差-165-20元/吨9-1价差19015元/吨1-5价差-1400元/吨主力前20席位净多持仓-9380-228手注册仓单6910手西北电石利润399-25元/吨西北电石法利润（一体化）5650元/吨西北电石法利润（外购电石）4370元/吨华北电石法利润（外购电石）-873-5元/吨西北氯碱综合利润29360元/吨乙烯法利润（外采VCM）1260元/吨进口利润-10710元/吨出口利润1760元/吨盘面利润2520元/吨华东贸易商利润11010元/吨PPLLDPEPVC 资料来源：卓创资讯 隆众 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 4 一、 期现货市场数据跟踪 表1: 聚烯烃期货市场价格 当日收盘前日收盘日涨跌幅日成交量持仓量日变化L 1801970596201.36%318018295884-696L 1805968095701.47%874481948388390L 1809961095201.16%9942626164PP 1801915590602.09%4088843602061728PP 1805921891132.18%9410417163214586PP 1809917490911.47%7261970222V 801968095700.59%874481948388390V 805961095200.65%9942626164V 809915590600.89%4088843602061728 资料来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 二、 远期结构及基差跟踪 图 1： LLDPE远期结构 单位：元/吨 图 2： PP远期结构 单位：元/吨 020004000600080001000012000 010002000300040005000600070008000900010000 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 3： PVC远期结构 单位：元/吨 图 4： PVC基差走势 单位：元/吨 01000200030004000500060007000 -400-2000200400600800V基差-1月V基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 5 三、 期货资金流向及仓单 四、 基本面跟踪 图 5： LLDPE基差走势 单位：元/吨 图 6： PP基差走势 单位：元/吨 -600-400-20002004006008001000ll基差-1月ll基差-5月 -600-500-400-300-200-1000100200300PP基差-1月PP基差-5月 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 7： 化工品主力合约持仓 单位：手 图 8： 化工品期货注册仓单 单位：张 -60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000LL主力前20净多PP主力前20净多V主力前20席位净多 02000400060008000100001200014000注册仓单量:LL注册仓单量:PP注册仓单量:PVC 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 9： 石化上游市场价差 单位：美元/吨 图 10： 聚烯烃上游市场价差 单位：美元/吨 050100150200日本石脑油-BRENT日本石脑油-WTI 02004006008001000乙烯-石脑油丙烯-石脑油 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 6 图 13： LL现货市场价格 单位：元/吨 图 14： LL煤化工报价 单位：元/吨 8000850090009500100001050011000LLDPE市场价:天津元/吨金银岛LLDPE市场价:山东元/吨金银岛LLDPE市场价:上海元/吨金银岛 750080008500900095001000010500山东煤化工7042 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 15： PP现货市场价格 单位：元/吨 图 16： LL现货跨市场价差 单位：元/吨 60007000800090001000011000PP市场价（拉丝级）:山东元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:上海元/吨金银岛PP市场价（拉丝级）:广东元/吨金银岛 -400-2000200400600LL华东-山东LL华南-华东 数据来源：Wind 金银岛 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 图 11： 电石价格走势 单位：元/吨 图 12： 烧碱价格走势 单位：元/吨 120017002200270032003700西北电石华北电石 02004006008001000120014001600西北烧碱华北烧碱 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|聚烯烃/PVC日报 7 图 17： PP现货跨市场价差 单位：元/吨 图 18： PP非标价差 单位：元/吨 -200-10001002003004005006