2026年7月22日卖方会议纪要：行业动态、个股数据与市场研判

发布时间：2026-07-22 一、宏观市场与指数动态 1. 国内市场：三大指数冲高回落，科技线分化调整；A股成交26688亿元，较上个交易日减少3056亿元，主力净流出195.55亿元，两融余额27182.82亿元，较上个交易日增加7.04亿元 2. 海外市场： （1）韩国KOSPI指数午盘下行，日内涨幅收窄至3%下方，日经225指数转跌，此前一度涨超2%，日本、韩国股市跳水 （2）韩国午间资金流向：外资净买入18421亿韩元，机构净卖出3510亿韩元，个人散户净卖出14906亿韩元 二、机构业绩与指引更新 1. 海外金融机构（美国）： （1）伊斯维邦克（EastWest Bancorp Inc.）2026年第二季度财报电话会议 ：将全年期末贷款余额增速上调至6%-8%、净利息收入增速上调至7%-9%，收窄费用增速指引至8%-9%，重申非利息收入同比双位数增长、净冲销率15-25个基点预期；二季度总收入、净利息收入、非利息收入均创纪录，存款结构向低成本无息存款优化，资本充足率远超监管要求，后续以有机增长为资本配置首要优先级，兼顾股息发放、机会主义股份回购及审慎评估并购机会 （2）韩美金融（Hanmi Financial Corporation）2026年第二季度财 报电话会：二季度净利润2350万美元、摊薄每股收益0.79美元，环比提升，平均资产回报率、净资产回报率同步上涨，效率比率54%，通过分红及股票回购向股东返还58%收益；二季度新增贷款3.72亿美元，2026年上半年贷款发放量同比增长11%，贷款结构多元化，存款总额环比增长2.3%，无息存款占比提升至31%，不良贷款率降至0.15%，净利息收入环比增长1%，非利息收支平稳；展望全年实现低至中个位数贷款增长，净息差稳定，SBA贷款三季度反弹，重点拓展无息存款、投入技术人才、严守信贷纪律 2. 海外科技厂商（美国）： （1）超微电脑（SMCI.US）2026年第四财季指引：营收接近110亿-125亿美元区间底部，毛利润率15%-17%（此前指引8.2%-8.4%），本财年结束时未交付订单达历史新高，该季度录得超600亿美元待交付新订单；超微电脑盘后股价大涨超20%（2）超大规模云服务商自由现金流预计将在2027年转负三、半导体与光通信行业动态 1. 巨头产品定价： （1）AMD Helios机架定价：每台500万至550万美元，相较于第二代英伟达Rubin机架350万至400万美元的预期价格，溢价幅度约为40%，AMD确信客户愿意支付该溢价（2）英伟达Vera Rubin NVL72发布：令牌吞吐量较布莱克韦尔（Blackwell）暴增10倍，在150MW相同功耗下实现800000令牌/秒，对比GB200的80000令牌/秒 2. 产业链上下游： （1）中际旭创港股IPO：纯锚定额度票据认购截止日期延期至2026年7月23日12:00，需完成开户、PI认证、足额资金入金，认购申请需在7月23日当日下午5点前提交，费用3+30，7 月30日上市 （2）网络架构演进下的光通信升级：提示三个量价齐升环节，MPO进化成shuffle Cable（价值量翻倍以上，优先受益太辰光、汇聚科技等）；NPO/CPO场景下FAU进化成MPC/DFU（优先受益致尚科技、光库科技等）；CW光源从70/100mw提升至300/400mw（优先受益源杰科技，关注仕佳光子等） 四、基础材料与覆铜板行业 1. 南亚新材（20B）：二季度扣非净利润2.62亿元-3.32亿元，环比增长77%-124%；覆铜板三季度涨价频次有望更多更密，将大幅增加公司下半年业绩 2. 国际复材（20B）：二季度扣非净利润3.04亿元-4.04亿元，环比增长44%-91% ；深度绑定生益科技，5月以来产业链拿货进程加速，下半年新增50%织布机，加快特种布产能释放，年底二代布月出货量预计较当前再次翻倍 3. 生益科技相关：8月1日可能板料涨价15%，PP涨价25%，KB预计下周一左右再涨15%左右 五、农业与养殖行业 1. 生猪养殖（东方农业）：6月能繁母猪存栏3780万头，去化超预期，Q3有望达成3750万头合理保有量，对应2027年Q2猪价向好；6月新生仔猪加速下滑，指引2026年11月起出栏收缩、猪价低点抬升；Q2出栏产肉量仍处高位但同比供应压力有限，短期猪价回落为阶段性扰动，8月中旬重回上涨行情，2026年3-4月为猪价绝对低点，后续逐季上行，Q3行业进入盈利修复期；尾部企业加速出清，生猪养殖板块大、小猪企分别有20%-30%、50%以上估值上行空间，维持板块看好 区间2.7‾3.0亿元），Q2归母2.04亿元（预告区间1.67‾1.97亿元）；分红预案拟 每10股派发现金红利1.5元（含税），总派发金额2.11亿元；7月更新显示淡季不淡，商品代苗开启反弹上行 3. 农产品关税（商务部）：将对巴西进口牛肉加征55%关税，因巴西进口牛肉于2026年7月21日达到规定数量的80%，根据公告进口量达100%第3日起加征关税六、必选消费与咖啡行业 1. 乳制品（浙商Value团队）：伊利股份企稳向好，2026年预计收入增速5%、利润增速5.5%，75%分红率对应约5%股息率，配置价值提升；占营收6成的液奶业务2026年一季度转正，奶粉、冷饮、深加工等业务均有增长目标，深加工业务2030年目标总规模双百亿；上游原奶供需预计2026年下半年达平衡，奶价企稳回升将带动龙头乳企进入宽松经营周期，蒙牛经营反转弹性大，新乳业成长性确定，妙可蓝多成长潜力较大 2. 咖啡行业（弘则研究）：瑞幸安徽区域13家加盟社区店26年上半年同店销售承压，价格端压力大于量端，销售韧性来自品牌心智优势及自提折扣；高速开店带来内部门店加密分流，无同品牌覆盖的空白区域门店增长向好，1公里内加密影响现有门店销量；门店净利率提升核心为外卖占比下降、配送费及品牌抽成减少，自提单利润高于外卖单；26年品牌补贴力度同比大幅提升，利好杯量偏低门店；非咖啡类产品占比同比下滑，外卖渠道转为饿了么主导，低线城市竞品压力小，内部分流为核心矛盾，优质选址稀缺，新加盟难度加大七、个股事件与行业推荐 1. 个股推荐与提示： （1）西麦食品：市值52亿，已进入配置区间，为中国燕麦龙头（早已超越桂格），属于大健康赛道， 燕麦走入更多人群一日三餐，公司供应链体系强大，是燕麦行业稀缺标的，维持强推 （2）华通线缆：提示处于底部区域，敬请重视 （3）星辉环材：拟斥资1亿至2亿元回购A股，用于维护公司价值及股东权益，回购价格不超过65.54元/股，回购股份后续全部出售 （4）红四方（603395）：投资者关系活动记录表相关内容 2. 科技与AI相关： （1）具身智能（宇树科技王兴兴）：具身智能的“ChatGPT时刻”（技术临界点）有望最快在2到3年内到来 （2）中机智能相关：月之暗面洽谈上市前融资，估值达500亿美元 4. 贸易与企业动态： （1）杰瑞股份：控股子公司J&FPower Systems LLC与某国际知名云服务提供商签署14.65亿美元燃气轮机发电机组供应合同，约占公司2025年度经审计营业收入的61.33%，预计对未来业绩产生积极影响，合同将于2027年11月前分批交付，结算方式含预付款、进度款和最终款项 （2）耐克：终止与中国数百家分销商的在线销售协议，为重振该地区低迷销售采取的全面措施 （3）小红书：回应IPO传闻不属实，此前有传言称其因前员工举报上市合规问题受阻 1. 高速公路（东兴证券）：2026年上半年核心观测指标为分红比例与股息率，分红比例有效性强化，高分红标的涨幅居前，头部公司股息率趋同至4%-4.5%区间；板块配置逻辑2025年三季度已从“低利率受益”切回避险及绝对收益逻辑，当前处于改扩建周期，盈利略有承压但稳定性突出，估值继续抬升概率较低；AH股高速标的溢价率处于中部偏低水平，性价比基本拉平；投资端建议优先选择高分红+低不确定性标的，股息率高于4.5%时配置，重点关注皖通高速、粤高速A，宁沪高速适合偏好分红稳定的投资者 2. 食品饮料持仓（行业数据）：Q2食品饮料持仓比例1.5%，环比大降2.4个百分点，白酒持仓0.94%，环比大幅下降1.93个百分点，白酒持仓接近2014年Q1低点，筹码出清彻底 3. 厄尔尼诺与通胀（长江固收）：预判2026年9月起超强厄尔尼诺概率超70%，持续至2027年，或为历史最强级别之一，将引发全球气候分化，扰动棕榈油、棉花等大宗商品供给，预计推动2026年底全球食品价格涨幅超13%，对中国CPI无显著影响，对发达经济体CPI边际影响在0.2个百分点以内；油价因地缘溢价维持在90左右，预计三季度见顶、四季度回落至中枢80；黄金在390-400区间底部支撑牢固，利空已充分定价，2026年三季度末至四季度初将迎来明显反弹，为主推投资品种 4. 安踏体育（长江纺服）：Q2在行业承压下表现优于同业，安踏主品牌、斐乐实现低单流水增长，其他品牌（不含狼爪）流水增25%-30%、渠道结构优化，上半年整体业绩符合预期，维持全年各品牌增长指引及2026年净利润约140亿元的判断；当前对应2026年PE约13倍，处于历史底部 ，预计2027年行业内卷随耐克战略调整、去库推进有所缓解，叠加狼爪、彪马亏损收窄及自身费用管控，利润有望两位数增长，对应PE约12倍；核心运营、品牌能力突出，估值安全边际强，具备中长期配置价值，维持重点推荐 5. 指数增强策略（银河金工）：介绍一款指数增强策略及配套模型，沪深300增强产品6年回测累计收益率44%、年化超额收益5.9%，科创50增强产品5年回测年化超额收益5.2%，两款产品 回撤均显著低于对应基准指数，不同指数模型不可混用；模型采用Transformer+GraphSage+MLP三层深度学习网络，输出的夏普比率、最大回撤预测信号具备实用投资价值，后续将探索结合强化学习优化决策系统 6. 韩股去杠杆（中金策略）：韩股企稳反弹，去杠杆进程边际企稳，表现为融资余额自7月8日连续8天回落3.6万亿韩元、收缩10%后转为回升，杠杆ETF规模从高点收缩55%、回落到今年5月份水平，散户从净申购转为净赎回不再单纯由价格下跌贡献，外资开始转为买入（7月8日以来累计净买入2.7万亿韩元），强平金额从7月9日高点1422亿韩元回落至7月21日596亿韩元 7. 期货与大宗商品：美元兑日元汇率等相关动态未纳入本次整理内容 1. 特朗普相关表态： （1）警告伊朗袭击：特朗普称伊朗在霍尔木兹海峡对任何船只发动攻击，美国将轰炸并摧毁一座桥梁或发电厂，包括德黑兰附近或市内的设施 （2）谈黎巴嫩与红海局势：称黎巴嫩总统奥恩备受尊敬，与黎巴嫩关系良好，将帮助黎巴嫩；谈及胡塞封锁红海时表示若发生需处理相关业务，以色列正在从黎巴嫩撤军并重新部署其他区域 2. 两党参议员质疑：都对特朗普媒体公司向华尔街公司出售TruthSocial帖子实时访问权限的计划提出质疑 十、资金交易与操作提示 1. 个股龙虎榜（20260722）：机构买入星网锐捷、紫光股份，卖出中国巨石、德明利；炒股养家买入山金国际；屠文斌买入德明利；成都系买入山金国际；思明南路卖出美利云；宁波桑田路做T立新能源（三日） 2. 指数净空单（中信数据）：中证500加空945，净空9389；沪深300减空406，净空12441；上证50减空42，净空10445；中证1000减空1932，净空32856；中信今日累计减空1435，净空单总数65131；主要玩家中证500减空928，净空32138；沪深300加空453，净空2720；上证50加空1000，净空20452；中证1000减空71 44，净空60914；主要玩家今日累计减空6619，净空单总数140724 3. 资金操作策略（梅花庄）：抄底仓位操作需控制，打得高的明天适当卖出，打得不高的明天拿着做T（逢跌