兴证社服零售美护 教育板块投资机会一线调研反馈

00:00:00 他参加本次会。大家好，欢迎参加兴证社服零售美护教育板块投资机会及一线调研反馈。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后主持人可直接发言。 00:00:18 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息，涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性，兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 00:01:12 啊，各位尊敬的投资者大家早上好，我是信社会研究员熊超。那我今天继续汇报一下，这个教育板块最新的一些调研情况和我们的观点。 00:01:20 嗯，那首先的话就是最近的话也有这个像A股这边的啊传智教育啊，包括昂立教育披露的呃中报的业绩预告，那包括这个K12和职教这边我们可以看到业绩是有个比较。呃，很明显的改善的啊，不管是K12还是职教这边。 00:01:37 那么呃首先说一下K12这边的这个情况，那我们可以看到一下昂立教育这个今年啊，上半年的整个业绩也是有3100多万啊，那也是创历史最好的一个半年度的业绩啊。就是而且这个业绩都是来自于这个呃主业这边的这个贡献，没有什么投资收益啊，也非金的影响。 00:01:57 那包括嗯学大这边也是调研反馈，整个二季度的营收和利润估计也是应该有个双位数的增 长。包括昂立虽然上半年的营收是8个多点，但是它的K12这边的收入也是十十五以上的。这个增速主要是因为一些职教呃，包括一些这个去年9月份出售了一些海外的学校，呃的这个因素的影响，导致收入只有8个多点啊。但那K12这边还是有10以上的这个增速，那包括嗯呃行业龙头，包括新东方好未来，之前可以看到就是K12相关的这个业务，都是保持10以上的这个收入增速那。 00:02:34 可以看到就是说在整个当前啊，整个消费增速整体趋弱的这个情况下啊，那教教培这边还是保持一个比较扎实稳定的增长啊。那包括相关的公司每年还有一定的这个提价的能力啊，可能有个小个位数或者说3~5个点的这个提价的能力。在包括在当前的情况下通过一些啊提质增效啊，包括网点扩容啊，提高人效啊，包括一些规模效应在那的成本费用的优化，那整个利润率也是在稳步的抬升的。 00:03:06 那包括啊，比如昂立嗯这个对于今年可能利润率嗯可能会有一个比较明显的改善，嗯主要就来自于管理费用跟一些销售费用的这个呃这个这个改善。嗯，那这个可以看到就是不仅营收端还是保持一个比较好增长，然后费用成本端还是有一个有一定的优化，所以整个利润端的增速可能会有更好的表现。 00:03:27 再一个就是公司层面都是估值比较低，那也在积极推动一些解决分红问题的一些嗯举措。那未来我们觉得可能还具备一定的这个高股息的潜力。那包括学大跟昂立之前因为这个呃母公司这边的这个未分配利润为负，那啊这个呃昂立这边呃这个6月份的公告，他们会使用资本公积金去弥补亏损，然后呃快的话今年三季度有可能就会呃有有分红能力或者实现分红。 00:03:57 那学大也在积极地进行沟通。那目前这两家公司按照今年的这个业绩来看都是10多倍的一个估值，那如果未来顺红率比较高的话，呃股息率也是值得期待的。嗯，那我们嗯，那么呃就是最后就是呃， 00:04:13 可以看到这些公司也在积极地布局一些新的景气赛道。那包括学大这边去啊参股布局一些 科技板块儿，那包括半导体啊，包括AI大模型啊，一方面取得这个投资收益，另外一方面就是呃， 00:04:27 可能还会获得一呃未来，比如说做一些职教啊融合啊这方面的一些业务的拓展。那包括昂立这边也在积极步伐银发经济相关的啊，包括呃老年人这种兴趣班的培训啊，包括一些银发旅游啊等领域，那也是。看到这个方向也是有比较比较明显的这个增长的这个潜力的。那那嗯，可以看到就是说主业这边还是比较扎实，然后业绩层面也有一个比较好的表现，然后当前的估值啊。在一个非常低位的水平，那嗯，包括未来可能还有分红啊，包括这个新的一些景气的业务的这个贡献，我们还是非常这个积极的，这个看好了。那除了这两个公司以外呢， 00:05:11 再就职教这边的话，呃一方面就是这个呃呃。 00:05:16 呃传智教育，那传智教育这边的话，可以看到它今年啊二季度也是实现了比较好的这个盈利。那主要的原因就是因为呃公司AI课程啊这边啊的一个储备啊，那包括大模型开发啊目前已经成为嗯第二大这个体量的课程啊。我们觉得有可能会复制之前比如啊这个手机APP p起来的时候，J a v a、P y t h o n啊这种爆发性的这个需求，那包括行业的竞争对手基本上出清啊，而且大学呃高校毕业生也是在一个持续的高位。所以今年我们估计它主要这个应该有一个比较好的一个啊，业绩的这个弹性，那未来的这个增长的这个呃趋势也是非常不错的。 00:05:57 呃此外就是公司之前布局了这个学历教育啊，那呃当前可能还会有一定的亏损啊，那随着这个呃今年啊第二届这个招生啊，目前公司交对来看嗯进展还是比较顺利，那明年可能就会实现盈亏平衡，甚至有有所盈利。 00:06:13 而整个来看，就公司因为此前因为这个呃传统业务受承压，嗯收入收入没有达标，导致这个去年的ST那今年是顺利呃摘帽，然后又有这个啊新的这个业务的增长点啊，包括可以看到这个也是实现了一个业绩困境反转吧。我们呃觉得这公司呃阶段性还是有一个比较明 显的这个增量的提升的。啊， 00:06:38 最后就是那个行动教育这边啊，在公司的话呃主要是原来的基本盘啊这边啊，在公司整个嗯大客户战略包括百校计划的这个推动下，嗯这个客群是有一些像啊拓展，包括包括一些新能源啊制造啊包括一些化工啊等产业。那可以带动公司啊这个新的这个增长点啊，包括百校计划也多了一些这个呃招生的资源和渠道，所以共同嗯带动了公司整个业绩啊， 00:07:08 嗯保持一个比快的一个增长啊。那呃今年公司的指引是有30%以上的这个增速，呃利润增速那上半年会更快啊，尤其二季度去年的基数是比较低的，那啊目前呃跟踪上来看，公司整个嗯报道率啊各方面还是保持一个高位的水平。 00:07:26 呃再次的话就是公司这个呃分红率还是比较高的，一个维持一个比较高的一个水平啊，就是每年基本上90%以上的分红率啊，每每年中报三季报和年报都进行分红啊。二季度今年新的这个股权今年落地啊，未来的这个利润的保底增速是负合20%诶，这公司我们还是非常积极地看好了，借股信义支撑有业务的这个增长，嗯，然后估值也不贵。 00:07:54 嗯，对，然后主要是这几家公司，然后最后再强调一下学的较育的，而这家公司也是我们嗯上周也做这个调研，包括昨天早上专门做了一个单独的汇报，也是我们嗯最近这个率先在市场重点推进的一家公司。那这家公司呢，就是除了刚才嗯呃呃呃提到的东西， 00:08:12 然后另外就是再补充一下，就是这公司今年啊，整个营收端我们估计还是有一个15左右的增长啊，全年的利润嗯就是主业的利润，我们估计做到一个3亿左右，嗯的可能性比较高。 00:08:24 包括上半年可能业绩中枢可能在2.8个亿左右，然后去年三季度啊，往往往下半年看的话，去年三季度啊整个招生并不是特别好，然后费用投放的节奏也没把握好，所以整个起点比较低。那今年从目前来看，这个交付的情况呃明年好于去年啊，包括呃公司的股权激励呃的这个费用摊销也在今年上半年结束。那三季度也有一些费用端的这个低基数，所以 今年三季度我们觉得实现一个一定的盈利啊，这个是可能性比较大的啊。包括公司之前这个一些亏损的样本也在收缩啊，包括输店啊，包括一些医疗融合呀，医教融合呀之类的。 00:09:03 呃，再一就是呃这个呃公司新的源轮股权激励啊，也是有有希望在今年下半年啊推出的。因为今年也是呃公司这个成立25周年啊，那快的话有可能在这三季度末啊，慢可能四季度啊， 00:09:18 然后另外就是四季度这边可能还会有一些投资收益啊，就是之前啊公司投的那个天数之星啊，呃，这个投资收益目前来看已经超过5000万了。嗯，那大概率可能在今年四季度啊，慢的话在明年一季度啊会确认相关的投资收益， 00:09:34 那包括还布局了一下。什么借阅星辰啊，这种大模型的公司。那这个公司之前也在提到过未来会啊。哎，这个积极积极准备上市。嗯， 00:09:47 所以整体来看啊，就是接下来啊，无论是中报、三季度四季度，我们觉得公司亮点还是比较多，然后呃，当前的估值还是非常便宜啊，所以我们还是非常积极看好的啊。那以上就是今天的这个汇报内容，然后各位领导如果感兴趣的话啊，欢迎跟新的社会团队进行啊，谢谢大家。 00:10:08 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。