纸浆：窄幅整理

纸浆：窄幅整理 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【常熟港纸浆库存统计】据悉，本周常熟港纸浆库存量较上周下降1.64%，港口日均出货量较上周窄幅下降。 2、【青岛港纸浆库存统计】本周青岛港纸浆库存量较上周下降8.70%，其中青岛港港内库存量较上周下降16.21%，港外库存较上周下降0.18%。 3、【保定纸浆库存统计】据悉，本周保定地区纸浆库存量较上周上升1.09%，其中132仓库较上周上升0.22%，铁顺库存较上周上升3.03%。 4、【库存：中国主要地区及港口（1地区及7港口）周度纸浆库存统计】本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周下降2.87%，各主港及地区库存走势不一。 5、【旺季来临晨鸣纸业等纸企去库存加速行业基本面持续向好】近日，根据央视财经报道，随着双“11”、双“12”、元旦、春节等消费窗口依次开启，带动电商、物流所需包装纸消费量上升，造纸行业旺季迎来旺季，国内造纸企业周转速度明显加快。纸企的库存量是影响纸业盈利的因素之一，如今随着周转速度的加快，纸企库存压力或有望减轻。相关行业人士分析，随着旺季的来临，许多纸企开始消耗库存，降低了库存积压的风险，同时也为企业提供了更多的资金流动性。此外，这也推动了部分纸企发布调价函，为明年的造纸行业行情看高一线，或将预示着国内造纸业将迎来更多的机遇。同时，据《证券时报》报道，东莞证券轻工制造业分析师谭欣欣持乐观态度：“从上游来看，纸浆价格平缓，废纸价格略降，有利于造纸板块降低采购成本。从中游来看，多家造纸企业仍存有数量较大的低价纸浆库存，可灵活调整生产策略。” 据悉，晨鸣纸业自今年10月以来已多次落实文化纸调价函。具体来看，10月21日，晨鸣纸业宣布旗下文化纸系列产品分品种价格上调300-400元/吨，11月15日，宣布其文化纸系列产品价格上调200元/吨，此轮提价也被业内认为是前期文化纸产品提价落实情况较好的回应。与此同时，由于下游需求端相对较好，且目前仍有部分出版类订单待交付，这也支撑了纸厂挺价的心态，并推动纸企的提价行为得到了较好的落地。今年下半年以来，随着行业景气度的改善，上市纸业的行业复苏迹象也愈加明显。据证券之星统计，今年第一季度至第三季度，23家A股造纸公司整体营业总收入分别为443.29亿元、460.28亿元和487.80亿元，近两个季度环比增幅分别为3.83%和5.98%；归母净利润分别为0.93亿元、9.06亿元和19.17亿元，季度环比增幅分别达874.42%和111.47%。从产量和上市公司盈利情况角度出发，在经历了上半年的缓慢筑底后，造纸行业景气度终于有所回升。根据中金公司最新研报，2024年行业成本端面临的挑战有望大幅缓解，预计纸浆价格或有望在600美元/吨左右延续震荡，废纸价格持续磨底，这一组合有望支撑行业盈利整体走向温和复苏。此外，为平滑成本波动，多家龙头一方面努力推动产品多元化、高端化，一方面积极推动林浆纸一体化布局，2023至2024年，这些企业的多元产品和自制木浆有望进入收获期，预计有望增厚公司的安全边际和成长动能。 6、【广西太阳纸业出口量猛增75%：0关税政策助力业绩腾飞】据悉，得益于“一带一路”倡议提出和《西部陆海新通道总体规划》《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》等多项国家级政策的深入实施，北海港口基础设施持续完善、对外开放泊位持续增加、营商环境持续优化，北海对共建“一带一路”国家进出口规模不断迈上新台阶。今年1-10月，北海对共建“一带一路”国家进出口126.8亿元，比去年同期增长10%，占同期全市外贸进出口总值44.8%。其中，出口74.2亿元，同比增长64.8%。11月下旬，广西太阳纸业纸板有限公司一票价值5.9万余美元的涂布白卡纸订单在北海海关办理通关手续后，将发往“一带一路”共建国家越南。广西太阳纸业纸板有限公司关务主管刘宁：“凭借中国—东盟原产地证书，这票订单出口越南的税率从15%降成0，关税减让有利于我们降低贸易成本，能够更好地抓订单扩市场。今年前10个月，公司出口纸制品超过18万吨，比去年同期增长了75%。” 目录 1.行情数据.....................................................................................................................................................................................................42.基差与月差.................................................................................................................................................................................................43.供给...............................................................................................................................................................................................................44.库存...............................................................................................................................................................................................................55.价格...............................................................................................................................................................................................................66.需求...............................................................................................................................................................................................................87.操作建议.....................................................................................................................................................................................................9 （以下是正文开始） 1.行情数据 2.基差与月差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，钢联，国泰君安期货研究 3.供给 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：国泰君安期货 资料来源：国泰君安期货 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 5.价格 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.需求 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 7.操作建议 资料来源：同花顺iFinD 据悉，智利Arauco2024年1月份木浆外盘：针叶浆银星持稳于780美元/吨；阔叶浆明星650美元/吨；本色浆金星持稳于740美元/吨。据悉，加拿大2023年12月漂白针叶浆狮牌外盘报价公布，其中雄狮800美元/吨，金狮820美元/吨。2024年1月份船期。供应方面，2023年10月欧洲港口总库存为124.5万吨，较9月下滑10.16%，较2022年同期下滑5.20%。近期欧洲港口木浆库存持续去库，10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价持稳暂无下跌预期。 尽管国内纸浆进口量及针叶浆的进口量维持高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱，下游原纸厂家需求基本震荡偏弱整理运行，部分厂家原纸价格震荡下降，产能利用率逐渐走低，对原料纸浆消耗量有所减弱，采购积极性一般。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合估值水平来看，前期利空因素已基本兑现，浆价跌至5300-5400附近估值相对偏低，修复后上方又有压制。当前基本面改善有限，浆价仍缺乏明显上涨驱动，预计短期窄幅整理。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可