美国就业或已达到繁荣的顶点

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美国就业或已达到繁荣的顶点，当前美国就业市场展现出比较强的劳动力就业表现，不仅疫后的就业人数修复至历史新高，失业率也是53年以来的历史低位，较强的就业表现重新引起市场对美联储加息的担忧。尽管如此，服务业细分行业中休闲住宿等行业的职位空缺率仍高。较强的就业表现重燃起市场对美联储加息的担忧，市场也开始调整对美联储加息的预期。下半年美国失业率或将进入上升期。尽管当前就业表现较强，但我们认为美国就业或已达到繁荣顶点，失业率或将于四季度进入上升期。这一推演主要基于三个逻辑。一是净移民数量从疫情中修复后，美国国内人口继续增长，人口的增长给就业市场带来的压力或更大。二是劳动参与率还有逐步提升的空间。劳动参与率由劳动人口和非劳动人口的相对变化决定，当前劳动力人口逐步增长，而退出劳动力市场的非劳动力人口存量已经基本稳定。非劳动力人群基本稳定的原因是退休人群提前退休后难再重回劳动力市场。三是就业人数的增长动力在衰弱。基于我们的预测，失业率或于年底升至3.8%左右。