2022三季报点评：三季度收入同比增长5%，前置研发投入逐步完成

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天融信（002212.SZ）2022三季报点评：收入同比增长5%，前置研发投入逐步完成。公司实现收入14.63亿元（+5.25%），归母净利润-4.20亿元（-349.58%），扣非归母净利润4.58亿元（-361.01%）。云计算同比增长299.69%，主要系前期案例积累后进入快速增长阶段所致。研发方面，公司已完成在云计算、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入。安全行业虽短期有波动，但是需求只会与日俱增。公司作为防火墙龙头将充分受益。维持“增持”评级，预计2022-2024年营业收入由45.54/57.87/71.94亿元，增速分别为22%/27%/24%，归母净利润为4.80/5.97/7.73亿元，对应当前PE为28/22/17倍。