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上海医药2022年1-9月收入/核心净利润分别同比增长8%/4%,对应22年三季度收入/核心净利润同比增长13%/2%,符合预期。公司目前估值吸引,维持增持评级,基于分类加总估值法的目标价于18.5港元不变。新型新冠疫苗生产工作万事俱备,公司在异源新冠加强针的市场竞争中处于有利地位。同时,公司有望强化其疫苗领域布局,并获得更多创新疫苗产品的进口总代理资格。