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报告总结:石药集团2022年二季度业绩符合预期,但肿瘤产品销售疲软,销售额同比下降9%。公司研发和BD进展是估值重估的主要催化剂。将基于分类加总估值的目标价由14.8港元下调至14.4港元,维持增持评级。公司SYS6006(候选新冠mRNA疫苗)正在进行6项临床试验,显示出良好的安全性和免疫原性。公司目前的市盈率比其他大型制药公司同行约21倍的市盈率折价约45%,在大盘震荡过程中提供了足够的安全边际。