盈利能力稳健增长，研发储备产业化持续推进

昊华科技是一家主要从事基础化工产品的生产和销售的公司。根据其发布的三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入63.93亿元，同比增长23%；实现归母净利润7.56亿元，同比增长18%。公司的盈利能力稳健增长，业绩符合预期。公司含氟气体量价齐升，销量达3996吨，同比增长16%，平均售价近11万元/吨，同比上涨25%。此外，公司积极推进研发储备项目产业化，多个项目正在土建施工或已获批。公司“十四五”期间大额资本开支不断兑现研发成果，内在价值凸显。预计公司2022-2024年营收分别为79、92和106亿元，归母净利分别为11、13和16亿元，EPS分别为1.18、1.42和1.72元/股，三年CAGR为21%。考虑到公司深厚的原创技术积累和持续大额的资本开支，未来业绩有望持续稳健增长，并参考可比公司估值，我们给予公司23年39倍PE，目标价55.38元/股，维持“买入”评级。

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