客户稳定订单饱满，净利率46.4%创新高

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华秦科技（688281.SH）发布2022年Q3季度业绩报告，营收和净利分别同比增长38.64%/71.03%，实现高增长。2022前三季度营收和净利分别同比增长38.64%/71.03%，实现高增长。2020-2022前三季度，公司净利率从37.41%增长至46.37%，净利率创新高，控费能力持续提升。下游客户稳定，再签超2亿元大订单。军品供应具有明显的先发优势，公司持续加强客户合作，下游客户合作稳定。2022年3月，公司与客户签2亿元重大合同；2022年9月，公司再签2.48亿元重大合同，为公司的业绩增长带来确定性。2022Q1-Q3，公司合同负债为0.08亿元，2022Q3合同负债同比增长447.9%，主要是订单饱满，销售预收款增加所致。募投项目顺利展开，批产放量打开盈利空间。预计公司2022-2024年分别实现营收7.26、9.65、12.38亿元，同比增长41.8%、33.0%、28.3%；分别实现归母净利润3.52、4.69、5.85亿元，同比增长51.0%、33.4%、24.5%；对应EPS分别为3.77、5.03、6.26元，对应PE分别为84.3、63.2、50.8，维持“增持-B”评级。