业绩预增超预期，盈利能力明显提升

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珀莱雅发布2022年第三季度主要经营数据，前三季度实现营收38.76~39.76亿元，同比+28.67%~31.99%；实现归母净利润4.77~4.97亿元，同比+30.92%~36.41%。其中，Q3单季度实现营收12.50~13.50亿元，同比+14.20%~23.34%，实现归母净利润1.80~2.00亿元，同比+30.25%~44.72%。珀莱雅营收稳步增长，彩棠已经成长为第二增长曲线，预计双十一的表现将更佳。公司持续深化大单品战略，对现有大单品及相关系列不断升级，并推出全新系列大单品，预计Q4将有更多大单品上市。随着公司高毛利的大单品占比提升，公司总体毛利率提升。叠加公司提高费用投入效率，公司盈利能力明显提升。我们预计公司2022~2024年EPS分别为2.56、3.23、4.10元，对应当前股价PE分别为69、54、43倍。维持“买入”评级。