2021年半年度业绩预告点评：收入订单稳增、盈利能力改善，利润预增超市场预期

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国电南瑞（600406）2021年半年度业绩预告显示，公司预计实现归母净利润17.48-18.86亿元，同比增长27%-37%。其中，2021Q2实现归母净利润15.47-16.85亿元，同比增长19%-30%。这一业绩预增超市场预期，预计公司全年利润增速将快于收入。此外，公司在手订单保障收入稳增，同时利润率同比提升。我们预计全年收入端维持15-20%增速，其中信通增速有望达30%以上，调度、配用电等带动电网自动化板块维持10-20%增长，叠加利润率改善，全年利润增速将快于收入。我们维持公司2021-23年归母净利润预测分别为57.3亿、68.0亿、80.9亿，同比分别+18.2%、+18.6%、+18.9%，对应现价PE分别22x、19x、16x，给予目标价28.8元，对应21年28x，维持“买入”评级。