化工行业2022年8月周报：油气板块强势，农肥农化企稳

本周板块表现: 本周市场综合指数均表现较弱，上证指数、深证成指、创业扳指及化工板块均下跌。上证综指报收3236.22，本周下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%，化工板块下跌1.90%。 本周细分化工板块涨跌不一，能源、化肥农药板块表现强势，板块指数分别上涨了7.01%，2.71%；而有机硅、化学纤维、石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了4.72%、3.56%、3.47%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有大庆华科、呈和科技、达志科技、安迪苏、广汇能源、新开源、保利联合、山东海化、金三江、至正股份等。本周石油加工贸易板块强势，大庆华科大涨31.85%，领涨化工板块。本周达志科技股价大涨19.96%，公司表示预计九月以后向北汽批量供货。受益于天然气价格进一步上涨，本周广汇能源股价保持宽幅上行，累计上涨14.80%。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货上涨4.27%，至100.99美元/桶。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为纯砒啶(+8.1%)、R134a(+6.8%)、苯乙烯(+6.6%)、甲苯(+5.6%)、丁酮(+5.0%)。受高温和限电影响，本周吡啶厂家多有开工不满或停车检修的状况，叠加下游百草枯需求较好，市场供给紧张，本周价格宽幅上涨。本周国内多地高温延续，制冷剂需求持续旺盛，货源紧张，价格继续上行。另外，本周苯乙烯、甲苯等原油下游产品受油价上涨提振，亦有明显涨幅。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、梅花生物、宏柏新材、润禾材料、北清环能；关注永东股份、黑猫股份、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数均表现较弱，上证指数、深证成指、创业扳指及化工板块均下跌。上证综指报收3236.22，本周下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%，化工板块下跌1.90%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块涨跌不一，能源、化肥农药板块表现强势，板块指数分别上涨了7.01%，2.71%；而有机硅、化学纤维、石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了4.72%、3.56%、3.47%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有大庆华科、呈和科技、达志科技、安迪苏、广汇能源、新开源、保利联合、山东海化、金三江、至正股份等。本周石油加工贸易板块强势，大庆华科大涨31.85%，领涨化工板块。8月20号，呈和科技发布半年报，2022H1实现归母净利同比增长30.65%，受业绩提振，本周呈和科技上涨24.63%。本周达志科技股价大涨19.96%，公司表示预计九月以后向北汽批量供货。受益于天然气价格进一步上涨，本周广汇能源股价保持宽幅上行，累计上涨14.80%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有振华股份、硅宝科技、新纶新材、瑞华泰、联泓新科、裕兴股份、凯盛股份、翔丰华、同益股份、七彩化学。本周化工板块整体较弱，前期涨幅较大的股票多有回调，比如振华股份和新纶新材均有明显跌幅，其中振华股份累计下跌17.21%，领跌化工板块。本周有机硅板块表现弱势，硅宝科技、东岳硅材等标的均有明显跌幅。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为纯砒啶(+8.1%)、R134a(+6.8%)、苯乙烯(+6.6%)、甲苯(+5.6%)、丁酮(+5.0%)。受高温和限电影响，本周吡啶厂家多有开工不满或停车检修的状况，叠加下游百草枯需求较好，市场供给紧张，本周价格宽幅上涨。本周国内多地高温延续，制冷剂需求持续旺盛，货源紧张，价格继续上行。另外，本周苯乙烯、甲苯等原油下游产品受油价上涨提振，亦有明显涨幅。 本周化工品跌幅居前的为硫酸(-26.7%)、盐酸(-13.0%)、磷酸一铵(-7.9%)、黄磷(-6.5%)、金属硅（-6.5%）。本周农肥需求仍处于淡季，硫酸市场需求持续萎靡，尽管硫磺周内价格小幅上行，但硫酸价格仍大幅下行。盐酸市场同样受耗酸下游需求疲软影响，价格大幅下跌。本周秋肥市场没有全面启动，一铵的需求仍清淡，价格继续下行。本周四川地区限电，企业停炉保温，金属硅侧面成本有所增加，但由于下游有机硅开工下滑、铝合金开工地位等因素需求较弱，本周金属硅价格明显下行。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨4.27%，至100.99美元/桶。 本周伊朗方面称已经收到美国对伊核协议“最终文本”的回应，美国据称拒绝了伊朗提出的所有附加条件，并敦促伊朗取消对国际核查的任何限制。不仅如此，本周美国总统拜登下令对叙利亚境内与伊朗有关的目标进行空袭，这使得美伊核谈的前景再度蒙阴，油价供给端支撑较强。 与此同时，沙特能源部长称石油输出国组织（OPEC）成员国与俄罗斯等非OPEC产油国（OPEC+）可能在市场“出现有害波动”情况下减产，以在伊朗原油可能回归油市时支撑油价。另外，美国原油库存超预期下滑进一步刺激油价，截至8月19日当周，美国原油库存下降330万桶，至4.2167亿桶。 而8月25日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表鹰派的论调，再次重申降低通胀是首要目标，美联储9月加息75个基点的可能性大幅提升，并抑制原油需求。展望后市原油市场仍有较多不确定性，需重点关注伊核协议进展情况，9月20日美联储议息会议，EIA原油、汽油库存数据。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）近日，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司追加发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》。时间从2022年8月20日00:00至25日24:00，距离上次发布时要求2022年8月15日00:00至20日24:00限制用电时间拉长一倍。 2）据中国台湾《经济日报》，近日受四川限电影响，多晶硅供应吃紧，台湾地区多家光伏厂将涨价。联合再生表示，目前新合约全面涨价，涨幅据不同客户而定； 旧合约若是属于长期供货，若原料市场波动过大，可机动性调整价格。元晶、茂迪等公司也表示，下半年势必再涨价。元晶表示，不光是上游多晶硅处于供货吃紧，下游系统厂对太阳能板需求旺盛，造成目前供不应求的情况比上半年更严重。 3）近日，日本东丽研究人员成功地从不可食用的生物质中提取糖类，生产出100%的生物基己二酸，可用于生产可持续的PA66。 4）8月24日，巴斯夫废旧轮胎(ELT)处理工厂表示，巴斯夫正在使用Pyrum的再生轮胎裂解油与农业废弃物中的生物甲烷来生产用于汽车部件的新型塑料。今年，EQE和S-Class车型将成为首批使用这种塑料制成拱形门把手的量产车型。 5）奥升德高性能材料公司推出了用于尼龙66树脂的ThermaPlus热稳定技术。 公司表示，ThermaPlus材料可以成为尼龙46高温、高延展性的替代品，而不会牺牲延展性、可加工性或机械性能。这种材料性能卓越且可长期暴露在150°C高温下。 6）本月我国农药出口实现量额双增。出口货物数量为24.37万吨，同比增长16.97%；出口折百数量为13.22万吨，同比增长12.24%；出口金额为19.20亿美元，同比增长58.08%。 4.投资主线 1）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 2）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。推荐买入吉林化纤，关注精功科技、吉林碳谷。 4）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情反复风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情反复对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。