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天山铝业发布2022年半年报,实现营业收入171.17亿元,同比增长16.8%,归母净利润20.01亿元,同比增长1.0%。Q2业绩弱于预期,锂电池箔布局打开成长空间。铝价下跌,成本坚挺,拖累Q2业绩下行。成本优势突出,切入电池箔打开成长空间。预计公司2022-2024年将实现归母净利37.77亿元、54.59亿元、66.64亿元,对应8月26日收盘价的PE为10x、7x和6x,维持“推荐”评级。