业绩持续兑现，看好长期成长

公司基本情况(人民币) 业绩简评 7月12日，公司发布2022年中报业绩预告，公司预计2022年半年度实现归母净利润15.14亿元左右，同比增长91%左右。预计2季度单季公司实现归母净利润6.1亿元。 经营分析 22年2季度，公司产品价格环比有所回落，目前处于历史相对底部位置。 从产品价格来看，杀虫剂主要产品功夫菊酯当前报价20.5万元/吨，联苯菊酯当前报价28万元/吨，除草剂主要产品草甘膦当前报价6.45万元/吨，公司草甘膦多为长单，22年成交均价相较于21年有所上行；杀菌剂方面，公司苯醚甲环唑报价17.5万元/吨，吡唑醚菌酯当前报价24.5万元/吨，丙环唑报价18.5万元/吨。分季度来看，公司主流产品在22年2季度均价相较于1季度有所回落，目前处于历史底部位置。 优嘉四期对于业绩起到积极贡献。根据公司公告和项目验收报告，公司优嘉四期一期项目已经投产，2021年12月份，年产3800吨联苯菊酯、1000吨氟啶胺、6000吨硝磺草酮、3000吨苯醚甲环唑、2000吨丙环唑和3000吨氯代苯乙酮及其副产品项目建设完毕，2022年1月份开始调试。我们认为，优嘉四期对于公司2022年业绩起到积极贡献。 投资建议 伴随着农化产品价格环比下行，我们修正公司2022-2024年归母净利润分别为20.89亿元（-14.4%）、21.13亿元（-23%）和22.57亿元（-20.2%）。 EPS分别为6.74元 、6.82元和7.28元 ， 当前市值对应PE为18.3X/18.1X/16.94X，维持“买入”评级。 风险提示 优嘉项目产能释放不及预期；农药产品价格下跌；农药需求下滑。