5月社零数据点评：社零降幅收窄，线上消费快速修复

5月社零总额为3.35万亿元，同比-6.7%，增速环比+4.4pct。其中，除汽车以外的消费品零售额同比-5.6%，增速环比+2.8pct；限额以上消费品零售额同比-6.5%。全国疫情防控形势总体向好，生产生活秩序逐步恢复，促消费政策效果逐步显现，社零总额同比-6.7%，降幅环比收窄4.4pct。分地区来看，城乡消费市场均有所好转，5月份，城镇消费品零售额同比-6.7%，降幅环比收窄4.6pct；乡村消费品零售额同比-6.3%，降幅环比收窄3.5pct。分类型来看，接触型、聚集型特征明显的餐饮消费降幅依然较大，5月份，商品零售额同比-5.0%，降幅环比收窄4.7pct；餐饮收入同比-21.1%，降幅环比收窄1.6pct，其中，限额以上企业餐饮收入占比进一步提升至26.1%，中小餐饮企业持续出清。线上消费快速修复，线下消费受抑制仍较为明显。随着疫情逐步好转，以及政府积极疏通物流堵点，全国物流不通畅问题逐步改善，据国家邮政局测算数据显示，5月份，中国快递发展指数为269.2，环比+11.6%，快递业务量环比+20.6%。1-5月份，全国实物商品网上零售额同比+5.6%，占社零总额的比重为24.9%，环比提升1.1pct。据我们测算，5月单月实物商品线上零售额同比+14.3%，重回正增长；线下零售额同比-12.0%，降幅环比小幅收窄0.8pct。必选消费保持较快增长，可选消费表现仍然较弱。5月份，限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别+12.3%/+7.7%/+3.8%，增速环比+2.3pct/+1.7pct/+10.8pct；限额以上服装鞋帽纺织品类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公用品类同比分别-16.2%/-11.0%/-15.5%/-3.3%，增速环比+6.6pct/+11.3pct/+11.2pct/+1.5pct。

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