宏观专题研究：初看稳增长的第二波升温

本报告主要讨论了当前中国经济增长面临的压力以及政策应对措施。当前经济增长承压，政策亟待升温。一季度过程中，政策效果如何？受疫情影响，稳增长政策效力存在一定的不确定性。货币政策和产业政策调整目前尚未产生明显提振作用。政策升温主要在哪些方向？近期稳定宏观经济大盘的会议明确，未来政策发力点主要包括六个方面：保市场主体、消费刺激、投资刺激、扩就业、保供应、稳外贸。央行政策边际转松，保持“不搞大水漫灌”、“不发生系统性金融风险底线”前提下，货币政策发力点更多在敦促信贷发放以及结构性货币政策工具做“加法”。但总体来看，已有政策仍难以有效提振经济，我们认为后续还会有一揽子刺激政策落地。关注投资端发力（新老基建）和防疫微调带动的服务和消费预期反转。

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