一季度组件出口高景气，绿电运营商现金流或迎修复

核心推荐组合：双良节能、晶科能源、明阳智能、中环股份、宁德时代、亿伟锂能 光伏：光伏组件出口同比翻倍增长，全年需求确定性高增。根据PV InfoLink统计中国海关出口数据，2022年第一季度，中国共出口37.2GW光伏组件，同比增长112%，其中欧洲为中国组件最大出口市场，为16.7GW，同比增长145%，在欧洲各国已经陆续强化能源转型目标的背景下，俄乌战争进一步加速欧洲各国降低对于传统化石能源的以来，转而拥抱新能源。亚太市场方面，受印度单一市场的拉动，出口量同比增长143%至11.9GW，其中向印度出口8.1GW，同比增长429%。此外美洲市场方面，由于贸易壁垒的存在，国内生产组件一般不出口美国，因此向美洲的出口需求主要由巴西贡献，2022年第一季度巴西进口4.9GW中国光伏组件，同比增长84%。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电：中央发电企业获得500亿补贴到位，绿电运营商现金流问题逐步修复；浙江2022年重点建设2.3GW海风项目。5月11日，国常会表示要在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。今年以来，新能源补贴拖欠问题的解决一直在推进过程中，在《2022年中央政府性基金支出预算表》中，“其他政府性基金支出”从2021年的928亿元增加至4528亿元，为新能源补贴拖欠的解决提供了资金支持。#本次补贴的下发是一个积极的信号。我们预计本次向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴或是本轮补贴拖欠问题解决的开始，随着后续补贴欠款事项进行系统性清查的陆续完成，后续或将还会有更多补贴陆续下发。5月10日，浙江省发展改革委公布2022年省重点建设和预安排项目计划，规划了7个海上风电重点项目，对应总容量2.254GW。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：受疫情影响，新能源车4月销量有所下滑，但仍高于去年同期水平。4月动力电池装机量13.3Gwh，铁锂占67%创历史月度新高，装机量前十企业稍有洗牌。根据中汽协数据，新能源车4月销量29.9万辆，同比+45%，环比-38%，4月单月渗透率25.3%，再创月度新高。根据乘联会数据，新能源乘用车4月批发销量28.0万辆，同比+52%，环比-38%，4月单月渗透率29.6%，环比+5.1pcts。根据动力电池联盟数据，4月动力电池装车13.3Gwh，同比+58%，环比-38%。从结构来看，铁锂装机8.89Gwh，占67%，同比+177%，环比-33%；三元装机4.36Gwh，占33%，同比-16%，环比-47%。铁锂占比创月度历史新高。装机前五企业：宁德时代占比38.3%，环比-12.2pcts；比亚迪占比32.2%，环比+13pcts；中创新航占比6.8%，环比-1.8pcts；国轩高科占比5.3%，环比+1.0pcts；欣旺达占比3.8%，环比+2.2pcts。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周上涨7.3%，今年以来累计跌幅28.4%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周储能设备（申万）上涨9.9%；风电设备（申万）上涨9.1%；光伏设备（申万）上涨9.3%；工控自动化（申万）上涨7.3%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 光伏组件出口同比翻倍增长，全年需求确定性高增。根据PV InfoLink统计中国海关出口数据，2022年第一季度，中国共出口37.2GW光伏组件，同比增长112%，其中欧洲为中国组件最大出口市场，为16.7GW，同比增长145%，在欧洲各国已经陆续强化能源转型目标的背景下，俄乌战争进一步加速欧洲各国降低对于传统化石能源的以来，转而拥抱新能源。亚太市场方面，受印度单一市场的拉动，出口量同比增长143%至11.9GW，其中向印度出口8.1GW，同比增长429%。此外美洲市场方面，由于贸易壁垒的存在，国内生产组件一般不出口美国，因此向美洲的出口需求主要由巴西贡献，2022年第一季度巴西进口4.9GW中国光伏组件，同比增长84%。 图表4：2021-2022年中国组件月度出口量单位：GW 图表5：中国组件出口区域分布单位：GW 2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电 中央发电企业获得500亿补贴到位，绿电运营商现金流问题逐步修复。5月11日，国常会表示要在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。今年以来，新能源补贴拖欠问题的解决一直在推进过程中，在《2022年中央政府性基金支出预算表》中，“其他政府性基金支出”从2021年的928亿元增加至4528亿元，为新能源补贴拖欠的解决提供了资金支持。#本次补贴的下发是一个积极的信号。我们预计本次向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴或是本轮补贴拖欠问题解决的开始，随着后续补贴欠款事项进行系统性清查的陆续完成，后续或将还会有更多补贴陆续下发。 浙江2022年重点建设2.3GW海风项目。5月10日，浙江省发展改革委公布2022年省重点建设和预安排项目计划，规划了7个海上风电重点项目，对应总容量2.254GW，其中国电象山1号254MW海风项目要求年底前工程完工，苍南4号200MW海风项目要求年底完工，共计454MW。 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 受疫情影响，新能源车4月销量有所下滑，但仍高于去年同期水平。根据中汽协数据，新能源车4月销量29.9万辆，同比+45%，环比-38%，4月单月渗透率25.3%，再创月度新高。1-4月累计销量155.6万辆，同比+115%。根据乘联会数据，新能源乘用车4月批发销量28.0万辆，同比+52%，环比-38%，4月单月渗透率29.6%，环比+5.1pcts。 图表6：国内新能源车销量单位：万辆 图表7：国内新能源乘用车批发销量单位：万辆 4月动力电池装机量13.3Gwh，铁锂占67%创历史月度新高。根据动力电池联盟数据，4月动力电池装车13.3Gwh，同比+58%，环比-38%。从结构来看，铁锂装机8.89Gwh，占67%，同比+177%，环比-33%；三元装机4.36Gwh，占33%，同比-16%，环比-47%。 铁锂占比创月度历史新高。1-4月国内动力电池累计装机64.5Gwh，同比+104%。 图表8：国内动力电池装机量单位：GWh 图表9：2022年4月国内动力电池装机量按结构占比 4月份动力电池装机量前十企业稍有洗牌。具体来看，宁德时代占比38.3%，环比-12.2pcts，其主要原因为宁德时代重要客户特斯拉，因上海疫情导致其4月销量仅为1500多台，环比下滑超9成，从而影响宁德时代装机量；而4月份比亚迪电池装机量占比则为32.2%，环比+13pcts，这来源于比亚迪强大的供应链自我保护能力；中创新航占比6.8%，环比-1.8pcts；国轩高科占比5.3%，环比+1.0pcts；欣旺达占比3.8%，环比+2.2pcts；蜂巢能源占比2.7%，环比+0.3cts；亿纬锂能占比2.2%，维持前值；孚能科技占比2.0%，环比+0.1pcts；瑞浦能源占比1.8%，环比+0.8pcts；多氟多占比1.1%，环比+0.3pcts，再次进入装机量前十。 图表10：2022年4月国内动力电池装机格局 图表11：2022年3月国内动力电池装机格局 推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表12：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-05-12 3.2锂电池及主要材料 图表13：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-05-13 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.宁德时代与ArunPlus达成CTP技术许可协议 2.中创新航武汉基地30GWh动力及储能电池扩产项目签约3.蔚来宣布ET7全系车型售价上调万元 4.理想汽车Q1营收同比增长167.5% 公司新闻： 1.中科电气：关于公司与四川甘眉工业园区管委会签订投资合同的公告 2.诺德股份：关于投资建设贵溪市年产能10万吨超薄锂电铜箔生产基地项目的公告3.天齐锂业：关于签署《战略合作伙伴协议》和《碳酸锂供应框架协议》的公告4.国轩高科：关于签署谅解备忘录的公告 新能源发电太阳能 行业资讯： 1.11.25GW！山东2022年桩基固定式海上光伏项目启动招标2.一道、晶科、天合、晶澳等8家入围华润5.1GW组件集采 3.正泰集团在宁夏投建6GW新能源装备制造产业园、5GW光伏发电项目 4.三峡410MW组件、333MW逆变器中标公示：科华、阳光电源、隆基、一道 公司新闻： 1.阳光电源：2022年限制性股票激励计划（草案）2.科陆电子：关于签订储能合同的公告 3.南都电源：2022年股票期权激励计划（草案） 4.双良节能：关于全资子公司签订重大销售合同的公告、关于控股子公司签订日常经营性合同的公告 风电 行业资讯： 1.最低1420元/kW！国电投3.9GW风机采购开标 2.最低约3800元/kW！13MW机组首现，华能594MW海上风机采购开标3.含塔筒1900元/kW！内蒙大唐托克托1.45GW风机采购中标候选公示 4.给予0.8元/千瓦时调峰服务补偿价格！宁夏开展2022新型储能项目试点工作 公司新闻： 1.节能风力：债券发行预案公告 2.恒润股份：关于控股股东增持股份计划的公告 3.明阳智能：董事兼高级管理人员减持股份进展公告4.海力风电：关于对外投资的进展公告 核电及其他能源行业资讯： 1.中国广核：红沿河6号机组临时上网电价获核准 4.2行业资讯 新能源汽车 1.宁德时代与Arun Plus达成CTP技术许可协议 宁德时代近日与泰国Arun Plus有限公司签署战略合作备忘录，宁德时代将授权Arun Plus使用CTP技术，双方将在泰国乃至全球范围内推进CTP技术的落地应用。 ——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/M2KQ1Go2FA3lXwLNktRbNA 2.中创新航武汉基地30GWh动力及储能电池扩产项目签约 中创新航与武汉经开区就武汉基地30GWh动力及储能电池扩产项目签约，扩产项目总投资120亿元，规划产能30GWh。加上首期规划的20GWh产能，至此，中创新航武汉基地项目规划产能达到50GWh。 ——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/a-mEI2Qz4LSZZQ9BjFFkQ