半导体：A股IC设计企业一季度情况复盘

2022Q1净利润同比较快增长，增速：模拟>数字>射频。22年Q1累计实现归母净利润58.1亿元，同比增长38.9%。其中，模拟类同比+63.6%，数字类同比+42.1%，射频类同比-2.5%（消费电子不景气影响）。 最近5个季度毛利率总体水平稳定，射频类降幅较大。2021Q1到2022Q1，逐季度毛利率分别为，模拟（39.8%、43.8%、43.9%、43.6%、44.1%）、数字（39.8%、44.0%、43.9%、43.6%、43.4%）、射频（34.3%、35.4%、36.3%、34.5%、32.9%）。 2022Q1净利润同比增速分布。模拟（15家）：2家（>200%）、5家（100%~200%）、2家（50%~100%）、1家（30%~50%）、2家（0%~30%）、3家负增长。数字（21家）：3家（>200%）、6家（100%~200%）、6家（50%~100%）、0家（30%~50%）、0家（0%~30%）、6家负增长。射频（3家）：1家正增长、2家负增长。 IC设计公司股东，机构持仓占比已降至三年来（累计统计最近13个季度）的低位水平。22Q1机构持仓比例已经降低至历史低位水平。 21Q4到22年Q1，机构持仓比例陡降：其中算数平均（由47.5%降至33.5%）、中位数（由46.1%降至30.2%）、加权平均（由54.3%降至47.9%），分别降低14.1、15.9、6.4个百分点。加权平均值降幅相对较低，说明更多机构持仓向大市值公司集中。 市盈率估值已经降低至历史低位水平。我们统计了半导体设计公司的PE（ TTM ，扣除非经常性损益）中位数，已经降至近40个月低位水平。 风险提示：下游景气度不及预期风险，国产替代进度不及预期风险。 图1：IC设计公司市值（截至2022年4月28日） 图2：IC设计公司市值（截至2022年4月28日） 图3：IC设计公司毛利率逐季度数据 图4：数字类IC设计公司毛利率逐季度数据 图5：模拟类IC设计公司毛利率逐季度数据 图6：射频类IC设计公司毛利率逐季度数据 图7：IC设计公司22年一季度营收及归母净利润增速情况 图8：IC设计公司22年一季度归母净利润增速分布情况 图9：数字类IC设计公司22年一季度归母净利润增速情况 图10：模拟类IC设计公司22年一季度归母净利润增速情况 图11：射频类IC设计公司22年一季度归母净利润增速情况 图12：IC设计公司股东中机构持仓占比情况 图23：IC设计公司市盈率（取中位数统计）