4.8%的信号与选择：经济承压，政策加力

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根据华鑫证券发布的研报，2022年一季度GDP同比增长4.8%，高于2021年四季度0.8个百分点。然而，一季度GDP增速明增实降，经济下行风险再度凸显。广义基建表现一枝独秀，电力、水利投资保持高增长，但要警惕疫情引致的产业链供应链风险。工业生产表现并不差，一季度环比略有回升，但要警惕疫情引致的产业链供应链风险。制造业投资同比增长15.6%，高位略有回落，关注企业预期变化。出口同比增长13.4%，韧性犹存，高位运行，但环比隐忧开始显现。地产开发投资增速为0.7%，疫情使地产探底之路更加曲折。春节效应难抵疫情冲击，一季度社零增速为3.3%，3月再度转负。俄乌冲突叠加疫情冲击，内需不足凸显，3月进口增速转负。3月失业率飙升至5.8%，远高于5.5%以内的目标，稳就业保民生形势严峻。