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李子园(605337.SH)是含乳饮料领先企业,自华东向全国稳步拓张。公司2021Q3营收3.75亿元,同比增26.39%;归母净利0.66亿元,同比增7.1%。我们维持2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利为2.8、3.5、4.3亿元,EPS为1.29、1.60、1.97元,当前股价对应PE为35.0、28.0、22.9倍。公司积极推进全国化战略,华东、华中、西南三大重点地区需求较好,营收分别为1.85亿元、0.69亿元、0.58亿元,同比增22.7%、24.1%、17.5%。展望未来,公司深耕基地市场,开拓新市场,营收仍可快速增长。