科大讯飞发布了2021年三季报,实现收入108.68亿元,同比增长49.20%,归母净利润7.29亿元,同比增长31.48%。公司继续强化销售推广力度,单Q3的销售费用同比增加40.92%,推动项目落地和渠道拓展。单季度的归母净利润同比仅增长4.77%,主要源于三人行、寒武纪等公允价值变动收益的影响。公司真正的壁垒来源于语义和场景,消费品、医疗、司法背后都是语义和场景,未来有望快速增长。我们预计科大讯飞2021-2023年归属于母公司的净利润分别为18.06亿、24.58亿、33.19亿,维持“买入”评级。
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