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9月社融数据点评显示,社融增量继续回落,触底在即。企业债券大受影响,政府债券新增仍在高位。企业中长期贷款受多因素拖累,居民中长贷之后或改善。剪刀差继续扩大,M2增速保持稳定。然而,需求较弱和监管因素等使得新增贷款未见明显反弹,后续专项债发行仍有望在高位,部分银行房贷放款速度已经在加快,预计多重因素将推动信贷回升,四季度社融增速或将反弹。