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7月社融增量不及预期,主要受居民和企业部门贷款减少影响。政府债券发行放缓,表外融资表现渐弱。企业融资意愿较低,居民消费和购房热情仍待改善。M2增速继续回升,人民币存款同比多增。预计M1增速在基数回落下或稳中有升,M2在积极政策的支持下仍在高位。